Внебиржевой рынок акций приватизированных предприятий
На прошедшей неделе акции приватизированных предприятий закрепились на достигнутых ими рубежах (см. график). На общем фоне некоторого снижения (впрочем, совсем небольшого) оборотов фондовой торговли акции росли чуть медленнее, чем неделей раньше, зато более уверенно. Причем, по мнению крупнейших столичных брокеров, большинство заказов (около 70%) по-прежнему поступает от иностранных клиентов.
По словам Андрея Ипполитова, начальника отдела корпоративных ценных бумаг ИК "Олма", существует широкая группа иностранных инвесторов, решивших сыграть на повышение. Они рассчитывают на то, что уже к концу июня — началу июля на российском рынке появятся крупные инвестиционные фонды и, судя по всему, небезосновательно. Так, на прошлой неделе Москву посетил Марк Мобиус, президент Templetone Investment Management. Цель его визита — познакомиться с российскими участниками рынка и руководством приватизированных предприятий. В Москве г-н Мобиус встретился с руководителями "Красного Октября", "Мосэнерго" и РАО "ЕЭС России", а затем отправился в поездку по городам России.
Стоит отметить, однако, что по-прежнему торгуют в основном "голубыми фишками": у брокеров пока просто не доходят руки до остальных эмитентов. Впрочем, по мнению г-на Ипполитова, к концу июня, когда "фишки" исчерпают резерв безудержного роста, участники рынка, возможно, обратят внимание на другие акции. Тенденция к этому прослеживается уже сейчас: список активно торгуемых акций постепенно расширяется. Его, например, пополнили акции "Томскнефти", "Сургутнефтегаза", "Пурнефтегаза", "Норильского никеля". Что касается акций "Норильского никеля", то, по мнению финансового менеджера ФЦ "Грант" Андрея Гальперина, их уже по праву можно причислить к российским "голубым фишкам". А в скором времени таковыми, по мнению г-на Гальперина, вполне могут стать и акции "Красного Октября". Кстати, "Красный Октябрь" на прошедшей неделе вновь оказался среди лидеров роста — цена реальных сделок с его бумагами повысилась почти на 15%. По сведениям Ъ, г-н Мобиус после посещения этой фабрики и ознакомления с финансовыми результатами ее деятельности выразил мнение, что акции "Красного Октября" ждет большое будущее.
А вот финансовые результаты деятельности "Ростелекома" не столь обнадеживающи. Размер чистой прибыли этого предприятия по итогам 1994 года составил 236 940 млн руб. Таким образом, p/e ratio, превышающее 13, позволяет говорить, что на данный момент цены на акции практически достигли предела.
Стал известен также размер чистой прибыли "Газпрома" — 3,433 трлн руб., что составляет около 4 центов на акцию. Если исходить из сегодняшних цен на выписки из реестра акционеров "Газпрома", то p/e ratio равно примерно 4, т. е. некоторый потенциал роста есть. Однако цена $25-30, которую руководство РАО считает реальной, судя по всему, будет достигнута нескоро (при нынешнем уровне прибыли ей соответствовало бы немыслимое p/e ratio — 750). Кроме того, закрытость (на собрание акционеров не были допущены представители прессы, поскольку его ход был объявлен коммерческой тайной) и отчужденность этого гиганта от акционеров и потенциальных инвесторов также не придает уверенности в будущем его акций.
Биржевой рынок ценных бумаг
За период с 25 по 31 мая на биржевых площадках России было заключено сделок на общую сумму 11,23 млрд руб., из которой 42% опять пришлось на билеты МММ. Правда, на этот раз сделки по билетам носили большей частью формальный характер: МММ теперь оперирует лишь именными билетами, торговать которыми на бирже невозможно. В этой ситуации брокерам не оставалось ничего другого, как только пить пиво и играть в шахматы, в перерывах проводя через табло фиктивные сделки. Вообще, активность торговли на московских площадках минимальная, если не сказать никакая. Например, на Российской бирже (РБ) сделок вообще не было. Алексей Власов, президент РБ, объясняет это тем, что брокеры ожидают ввода новой системы торговли через автоматизированные торговые места, запланированного на 1 июня.
Акциями приватизированных предприятий на биржах в основном торговали частные инвесторы. Например, на Владивостокской международной фондовой бирже регулярно заключались сделки по широкому кругу акций. Особым вниманием пользовались акции ДВМП и Владторгпорта. Андрей Малютин, вице-президент биржи, сообщил, что акции этих предприятий достаточно ликвидны и проявляют устойчивую тенденцию к росту. Другой пример — Сибирская фондовая биржа (СФБ), на которой регулярно заключаются сделки по акциям компании "Элсиб", являющейся вместе с "Электросилой" единственными производителями в России гидротурбогенераторов и электродвигателей высокой мощности. Олег Валентов, начальник брокерского отдела ИК "Сибэлфин", котирующей эти акции на СФБ, отмечает, что завод обладает определенной инвестиционной привлекательностью, однако сейчас ощущает нехватку оборотных средств. Некоторое время назад заводом заинтересовались китайцы, купившие через биржу 15% акций. В настоящее время на рынке обращаются лишь небольшие пакеты, которые представляют интерес для мелких инвесторов, пытающихся вложением в акции сохранить средства от инфляции. Впрочем, скупкой акций "Элсиба" занимаются и местные банки.
Активная торговля идет на региональных биржах областными ГКО-подобными облигациями. Дневной оборот вторичных торгов по ним сопоставим с недельным оборотом по акциям (без учета билетов МММ). Например, 30 мая на Екатеринбургской фондовой бирже было заключено сделок на сумму 1,46 млрд, на трех санкт-петербургских биржах (ТФБ "Санкт-Петербург", СПВБ, СПФБ) — на 3,963 млрд руб. Включились во вторичную торговлю и брокеры ЮУФБ: на вторичных торгах ими было продано облигаций на 324 млн руб. (на первичном аукционе было размещено 3,6 млрд руб. из 6 млрд руб. 1-го транша). По-видимому, интерес к этим бумагам начинает расти, так как доходность к погашению на торгах составила лишь 108,1%.
Таблица 1.
Цены внебиржевого рынка на акции, вошедшие в фондовый индекс Ъ
| Ценная бумага | Цены спроса | Цены предложения | Разница между ценами спроса и предложения , % | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| минимальная | максимальная | средняя | минимальная | максимальная | средняя | ||
| Нефтяная компания "ЛУКойл" (номинал | 49900 | 117864 | 105055 (-1773) | 117265 | 135728 | 127742 (-3603) | 22 |
| 125 руб.) | |||||||
| "Ноябрьскнефтегаз" (номинал 200 руб.) | 9000 | 16467 | 13822 (936) | 14970 | 22455 | 18337 (-232) | 33 |
| "Киришинефтеоргсинтез" (номинал | 13922 | 17465 | 15278 (-443) | 17465 | 19960 | 18800 (-760) | 23 |
| 100 руб.) | |||||||
| "Газпром" (номинал 10 руб.) | 250 | 748 | 430 (-12) | 798 | 25200 | 4219 (-145) | 880 |
| РАО "ЕЭС России" (номинал 500 руб.) | 18000 | 36427 | 32061 (724) | 34930 | 60000 | 40744 (-1859) | 27 |
| "Карельский окатыш" (номинал | 13972 | 13972 | 13972 (-143) | 24950 | 24950 | 24950 (1005) | 79 |
| 1000 руб.) | |||||||
| Новолипецкий металлургический | 53000 | 115020 | 95413 (5113) | 134730 | 149201 | 141966 (20982) | 49 |
| комбинат (номинал 1000 руб.) | |||||||
| "Норильский никель" (номинал 250 руб) | 14970 | 30439 | 24868 (-176) | 29940 | 49900 | 34838 (-2721) | 40 |
| Братский алюминиевый завод (номинал | 12475 | 124750 | 98210 (-4369) | 134730 | 134730 | 134730 (387) | 37 |
| 1000 руб.) | |||||||
| ЗИЛ (номинал 1000 руб.) | 4890 | 17465 | 9925 (-355) | 16000 | 32435 | 24160 (-639) | 143 |
| "Новоросцемент" (номинал 50 руб.) | 25000 | 36427 | 31980 (-736) | 34930 | 54890 | 44461 (310) | 39 |
| Братский ЛПК (номинал 1000 руб.) | 60000 | 159680 | 137096 (84) | 169660 | 194610 | 180888 (1596) | 32 |
| "Красный Октябрь" (номинал 1000 руб.) | 7000 | 22206 | 17309 (617) | 20000 | 49900 | 29576 (253) | 71 |
| Балтийское морское пароходство | 33000 | 45500 | 40183 (2585) | 59880 | 76000 | 70185 (14020) | 75 |
| (номинал 1000 руб.) | |||||||
| "Ростелеком" (номинал 12 руб.) | 6000 | 24202 | 17996 (1077) | 20958 | 37425 | 24661 (-491) | 37 |
| ГУМ (номинал 100 руб.) | 27445 | 37924 | 30980 (-233) | 35000 | 35000 | 35000 (0) | 13 |
| "Космос" (номинал 20 руб.) | 140 | 140 | 140 (39) | 200 | 549 | 410 (-52) | 193 |
Использована база данных компании АК&М, тел. 132-61-30 (в скобках — изменение средних цен за неделю).
Таблица 2.
Наиболее ликвидные на внебиржевом рынке акции (не менее 4 предложений на продажу и 4 предложений на покупку)
| Ценная бумага | Цены спроса | Цены предложения | Разница между ценами спроса и предложения , % | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| минимальная | максимальная | средняя | минимальная | максимальная | средняя | ||
| Банки | |||||||
| Сибирский торговый банк (1-й вып., | 6300 | 7890 | 7148 (284) | 7700 | 9000 | 8313 (117) | 16 |
| номинал 5000 руб.) | |||||||
| Тверьуниверсалбанк (3-й вып., номинал | 3300 | 3850 | 3530 (30) | 3900 | 4800 | 4190 (0) | 19 |
| 1000 руб.) | |||||||
| Промышленные и торговые компании | |||||||
| Дальневосточное морское пароходство | 224550 | 294460 | 270214 (9743) | 296905 | 379240 | 321543 (-2201) | 19 |
| (номинал 1000 руб.) | |||||||
| "Ижорские заводы" (номинал 1000 руб.) | 10000 | 20000 | 13200 (700) | 12475 | 22000 | 19472 (3222) | 48 |
| Иркутский алюминиевый завод (номинал | 5489 | 11300 | 9265 (14) | 11477 | 16218 | 14296 (276) | 54 |
| 125 руб.) | |||||||
| "Иркутскэнерго" (номинал 1000 руб.) | 8483 | 21208 | 18809 (427) | 21956 | 24950 | 23492 (-1524) | 25 |
| "Кировский завод" (номинал 100 руб.) | 2200 | 3800 | 3445 (328) | 3000 | 5600 | 4616 (253) | 34 |
| "Кондпетролеум" (номинал 100 руб.) | 8483 | 11477 | 10062 (-166) | 11976 | 18962 | 13858 (-403) | 38 |
| Красноярский металлургический завод | 22455 | 24950 | 23952 (-497) | 28443 | 32435 | 30273 (-427) | 26 |
| (номинал 100 руб.) | |||||||
| Красноярский алюминиевый завод (номинал | 49900 | 89820 | 84247 (-1024) | 92315 | 114770 | 97006 (-2260) | 15 |
| 125 руб.) | |||||||
| "Красноярскэнерго" (номинал 1000 руб.) | 59880 | 75000 | 68560 (1830) | 92315 | 99800 | 97804 (-100) | 43 |
| "Ленэнерго" (номинал 1000 руб.) | 74251 | 90000 | 80328 (5440) | 95000 | 144710 | 116219 (-3019) | 45 |
| "ЛУКойл-Когалымнефтегаз" (номинал | 65000 | 163672 | 142008 (-1892) | 159680 | 189620 | 173652 (-5524) | 22 |
| 500 руб.) | |||||||
| "ЛУКойл-Лангепаснефтегаз" (номинал | 20000 | 39920 | 35287 (-1114) | 40668 | 52395 | 43161 (-2152) | 22 |
| 250 руб.) | |||||||
| "ЛУКойл-Урайнефтегаз" (номинал 500 руб) | 10978 | 37425 | 34388 (-1939) | 40419 | 47405 | 42554 (-2535) | 24 |
| Магнитогорский металлургический | 25000 | 76347 | 68976 (-691) | 80838 | 122255 | 101609 (-8453) | 47 |
| комбинат (номинал 1000 руб.) | |||||||
| Московская ГТС (номинал 1000 руб.) | 748500 | 998000 | 895826 (-7971) | 973050 | 1247500 | 1129403 (-13783) | 26 |
| "Мосэнерго" (номинал 1000 руб.) | 549 | 973 | 809 (59) | 898 | 1048 | 978 (30) | 21 |
| "Нижневартовскнефтегаз" (номинал | 25000 | 47405 | 43048 (-1466) | 44910 | 75000 | 54385 (-3112) | 26 |
| 1000 руб.) | |||||||
| Нижнетагильский металлургический | 28000 | 77844 | 65611 (-1047) | 74850 | 99800 | 88157 (-2581) | 34 |
| комбинат (номинал 1000 руб.) | |||||||
| "Пурнефтегаз" (номинал 40 руб.) | 2495 | 10978 | 9443 (-415) | 11477 | 15968 | 13573 (-821) | 44 |
| Саянский алюминиевый завод (номинал | 59880 | 99800 | 87222 (-869) | 112275 | 129740 | 120384 (-96) | 38 |
| 250 руб.) | |||||||
| Северо-Западное пароходство (номинал | 6600 | 8500 | 7828 (390) | 8982 | 12475 | 10647 (415) | 36 |
| 125 руб.) | |||||||
| "Северсталь" (номинал 250 руб.) | 10000 | 16966 | 14918 (269) | 17465 | 22455 | 20210 (-112) | 35 |
| "Томскнефть" (номинал 125 руб.) | 8483 | 16218 | 13062 (513) | 14222 | 27445 | 18533 (695) | 42 |
| "Черногорнефть" (номинал 100 руб.) | 17465 | 31188 | 28547 (259) | 30938 | 36427 | 33696 (-453) | 18 |
| "Юганскнефтегаз" (номинал 200 руб.) | 27445 | 64870 | 51388 (481) | 59880 | 89820 | 70749 (-4303) | 38 |
Использована база данных компании АК&М, тел. 132-61-30 (в скобках — изменение средних цен за неделю).
Таблица 3.
Наиболее ликвидные на российских фондовых биржах ценные бумаги (25-31 мая 1995 г.)
| Ценная бумага | Минимальная цена сделок | Максимальная цена сделок | Средняя цена | Изменение по отношению к предыдущей неделе, % | Количество сделок | Объем сделок, млн руб . | Доля в биржевом обороте, % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Билеты МММ | 0 | 3 | 0 | 14,9 | 937 | 4754 | 42,1 |
| Акции "Олби-Дипломата" | 1710 | 23100 | 19987 | 12,0 | 113 | 2031 | 18,0 |
| Акции "Холдинг-Центра" | 1590 | 16660 | 12380 | -10,3 | 55 | 816 | 7,2 |
| Акции AVVA | 4460 | 6550 | 6061 | -0,9 | 10 | 292 | 2,6 |
| Акции Дальневосточного | 270000 | 275000 | 272790 | 2,1 | 2 | 244 | 2,2 |
| морского пароходства | |||||||
| Акции Владивостокского | 4850 | 5600 | 5599 | 17,9 | 2 | 165 | 1,5 |
| торгового порта | |||||||
| Сертификаты МММ | 175 | 7000 | 2336 | -8,9 | 110 | 174 | 1,5 |
| Акции "Алмазного берега" | 130000 | 135000 | 131749 | 0,0 | 4 | 105 | 0,9 |
| Акции "Дока-хлеба" | 200 | 360 | 258 | 9,4 | 11 | 84 | 0,7 |
| Акции ЧИФ "Летний сад" | 2676 | 16500 | 3532 | 0,0 | 2 | 72 | 0,6 |
| Акции "Телемаркета" | 190 | 285 | 257 | 7,0 | 50 | 64 | 0,6 |
| Всего за неделю: | 1398 | 11298 |
Использованы данные информационно-аналитической группы Международного института фондового рынка, тел. 958-04-69.
ВЫНОС К ГРАФИКУ: Индекс Ъ рассчитывается на основе результатов реальных сделок, заключенных на внебиржевом рынке. Достоверность используемых данных гарантируется следующими фирмами: "Битца-Инвест", "Деловые услуги", "Индекс ХХ", "Корпорация национального развития ФНДС", Московский инвестиционный фонд, Национальное финансовое бюро, ОЛМА, "РИНАКО-Плюс", "Российский брокерский дом C. A. & Co.".
Отдел инвестиций