Доходность государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа на прошедшей неделе снижалась. Возросла она у валютных облигаций, причиной чему послужило пошатнувшееся здоровье российского президента. Сегодня довольно проблематично с определенностью говорить о ближайших тенденциях рынка государственных ценных бумаг — торговцы "вэбовками" отмечают спад активности инвесторов, а дилеры ГКО, наблюдая за действиями Минфина и ЦБ, не берутся прогнозировать доходность облигаций.
Прошедшая неделя стала переломной в динамике котировок государственных краткосрочных облигаций. После роста в первой половине июля (причем сопровождающегося довольно сильными всплесками) на минувшей неделе доходность ГКО стала снижаться и к ее концу достигла 117,4% годовых. Устойчивому снижению доходности не помешала даже серия крупных доразмещений Центрального банка — только в пятницу, например, ЦБ выбросил облигаций примерно на 700 млрд рублей, причем по довольно низким ценам. Этим и объясняется сравнительно высокий уровень средневзвешенной доходности ГКО к погашению — если исключить из расчета облигации, которые доразмещал ЦБ (а они имеют большой удельный вес в общем объеме торгов), средняя доходность государственных краткосрочных облигаций была бы еще ниже. Поэтому в ближайшие дни при условии сохранения текущего объема рынка ГКО котировки гособлигаций будут повышаться (а доходность, соответственно, падать) более быстрыми темпами.
Активность банков, торгующих валютными облигациями, практически сошла на нет. Снижение активности трейдеров объясняется сезонным фактором: до конца августа — начала сентября, то есть до тех пор пока все дилеры не вернутся из отпусков, хорошей торговли ждать не следует. Впрочем, уже как аксиома воспринимается утверждение, что всколыхнуть рынок "вэбовок" способны любые политические события. Так было и на этот раз. Во вторник, после появления информации об ухудшении здоровья президента, котировки валютных облигаций сразу после открытия лондонской биржи снизились на процентный пункт — иностранные инвесторы стали сбрасывать российские бумаги. Московские же трейдеры были более спокойны и рассудительны — первую половину дня они посвятили скупке дешевеющих облигаций, а во второй уже начали игру на повышение. В итоге цены закрытия рынка валютных облигаций во вторник вечером оказались даже несколько выше цен открытия.
Как предполагают специалисты инвестиционного банка "МФК — Московские партнеры", котировки облигаций медленно, но верно будут повышаться — многие инвесторы приобретают их сейчас для спекуляций в августе-сентябре, когда обороты рынка традиционно возрастают.