О том, что правительство Нижегородской области отказывается от размещения пятого облигационного займа объемом 2,7 млрд руб., сообщила вчера министр финансов региона Ольга Сулима. По ее мнению, размещение бондов при текущей конъюнктуре рынка является нецелесообразным, поскольку «доходность долговых бумаг сейчас составляет 26–28% годовых». «Вместо этого дефицит бюджета будет компенсирован с помощью кредитов коммерческих банков», — пояснила госпожа Сулима. В Росбанке, который был выбран в октябре прошлого года организатором готовящегося пятилетнего выпуска, действия нижегородского минфина вчера комментировать не стали.
В конце февраля 2009 года бюджет Нижегородской области на этот год был пересмотрен до следующих параметров: доходы составят 83,7 млрд руб., расходы — 90,7 млрд руб., дефицит — 7 млрд руб. Доходы за три месяца этого года составили 14,58 млрд руб., расходы — 15,61 млрд руб., госдолг на 1 апреля достиг 9,06 млрд руб. (49,8% — государственные ценные бумаги, 40,6% — кредиты коммерческих банков). Кредитоспособность региона оценена международными рейтинговыми агентствами Moody’s и Fitch Ratings на уровне «Ba2» и «BB-» соответственно.
Сомнения в целесообразности размещения пятого облигационного займа правительство Нижегородской области высказывало уже в конце января. Заместитель губернатора Владимир Иванов тогда пояснил, что региону выгоднее привлекать краткосрочные кредиты под низкие проценты, чем размещать облигации за высокое вознаграждение. 10 апреля 2009 года правительство области провело открытый аукцион на право заключения госконтракта по привлечению кредитных ресурсов. В итоге был подписан договор на предоставление кредитной линии с лимитом задолженности в 2 млрд руб. со Сбербанком и на 1 млрд руб. с банком «Уралсиб». Обе линии были открыты на шесть месяцев при условии погашения двумя траншами со ставкой по кредиту в 15%.
«Отказ Нижегородской области от размещения облигаций вполне логичен, учитывая тот факт, что регион заручился финансовой поддержкой коммерческих банков под очень выгодный в это время процент», — считает аналитик НБ «Траст» Владимир Брагин. Кроме того, аналитик напоминает, что пятилетние облигации не пользуются спросом на долговом рынке, намного проще было бы выпустить бонды сроком около двух лет под более выгодные региону 20%. «Отмена выпуска долговых бумаг не повлияет на взаимоотношения с Росбанком ввиду сложившейся практики отношений банков с эмитентами или на инвестиционную привлекательность региона, которая страдает только при нарушениях платежных обязательств», — говорит начальник управления анализа долговых рынков ИБ «Открытие» Владимир Малиновский. Начальник отдела долговых обязательств ИБ «КИТ Финанс» Дмитрий Зак констатирует, что региональная практика по замене облигационных займов на привлечение кредитов довольно популярна — недавно переход на кредитные ресурсы осуществил, например, Пермский край. «С другой стороны, отмены размещения можно было бы избежать, если бы нашлась возможность разместить бонды по закрытой подписке и выпустить их на рынок при улучшении рыночной конъюнктуры», — заключает эксперт.