По предоставленным Центром экономической конъюнктуры при правительстве России оперативным данным еженедельного мониторинга цен органов государственной статистики, общий индекс инфляции за период с 30 октября по 8 ноября составил 101,3%. Среднесрочные темпы инфляции держатся на относительно стабильном уровне (4,3-4,5% в месяц). На межбанковском рынке наметился рост стоимости сверхкоротких денег. Ставка INSTAR по однодневным кредитам на прошлой неделе возросла с 15% до 25% годовых. Рост ставок можно объяснить корректировкой явно завышенных ставок предшествующих дней, а не оживлением спроса на короткие деньги. Об этом же свидетельствует и снижение оборота межбанковского рынка. Котировки гособлигаций на прошлой неделе, напротив, падали при росте объемов сделок.
Сброс облигаций привел к существенному росту доходности облигаций. Сопоставляя этот факт с устойчивым повышением курса доллара, можно предположить, что банки могли переводить активы из облигаций в валюту. А поводом к этому могли послужить заявления официальных лиц о несоответствии коридора реалиям рынка. Этими заявлениями, в частности, руководствовались на прошлой неделе некоторые игроки на фьючерсном валютном рынке.
В игре на фьючерсах не стоит полагаться только на слова
На минувшей неделе господство "медведей" на срочном рынке закончилось, и пальма первенства перешла в руки "быков". Только в ходе одной торговой сессии в минувший четверг котировки дальних контрактов выросли более чем на 200 пунктов. Хотя судить об окончательном переломе тенденции пока все же рановато — не исключена возможность того, что рост котировок и на этот раз сменится их обвальным падением.
Началу массированной игры на повышение предшествовал ряд довольно любопытных эпизодов. Сигналом к началу открытия закупочных позиций стало состоявшееся еще 10 ноября выступление помощника президента России по экономическим вопросам Александра Лившица, заявившего, что, по его мнению, нынешние границы валютного коридора не отвечают реалиям рынка.
При этом несколько крупных фьючерсных игроков МТБ, по всей видимости, на день раньше других узнали о том, что взгляды помощника президента на границы коридора существенно изменились. Разумеется, владея такой информацией, только ленивый не попытается обыграть своих коллег. Как следствие, эти игроки сразу начали игру на повышение, использовав бреши в правилах торгов, открыли закупочные позиции на сумму порядка $10 млн, или 7% от общего объема открытых позиций.
Дело в том, что согласно принятым на бирже нормативным документам, расчетные фирмы могут сперва открыть продажную или закупочную позицию, а лишь после этого перечислить необходимые для этого залоговые средства. Тем самым биржа фактически предоставляет своим участникам однодневный кредит на сумму залоговых средств. В случае же, если к началу следующего торгового дня расчетная фирма не перечислит залог, церемониться с ней биржа уже не станет: фирма будет отстранена от участия в торгах, а все ее позиции — закрыты в принудительном порядке. Естественно, что начать проведение такой операции могут себе позволить только достаточно смелые участники рынка, способные рисковать по-крупному.
Однако на этот раз принцип "кто не рискует, тот не пьет шампанского" не сработал, и отказаться от бокала игристого вина пришлось как раз тем, кто рисковал. И все потому, что динамика фьючерсных котировок определяется все же не столько заявлениями политиков (пусть и достаточно высокого ранга), сколько движением спот-курса. А участники спот-рынка отнюдь не спешили скупать валюту. В результате фьючерсные котировки продолжили падение, а самоуверенным "быкам" пришлось в срочном порядке закрыть около половины своих позиций, понеся при этом значительные убытки.
В целом за минувшую неделю доходность срочных контрактов поднялась до 20-22% годовых по ближним и 23-26% годовых по дальним фьючерсам. Общий объем открытых позиций колебался в пределах $72-85 млн, достигнув максимума в минувший четверг. Сейчас рынок валютных фьючерсов находится в довольно нервозном состоянии и прогнозировать дальнейшее развитие событий пока трудно. Если "быкам" удастся снова одержать верх, то перелом тенденции будет достаточно болезненным, с учетом резкого падения фьючерсных котировок. При этом наибольшее потрясение рискуют испытать участники торгов на РТСБ, где текущий уровень котировок дальних фьючерсов на 150 пунктов ниже, нежели на других площадках.