Ситуация на прошлой неделе была достаточно благоприятна для покупки государственных ценных бумаг. Котировки государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа стали расти за счет притока ресурсов с других секторов финансового рынка. Доходность валютных облигаций также начала снижаться — иностранные инвесторы вновь проявили большой интерес к бумагам 2-го транша.
После того как мелкие российские торговцы перестали сбрасывать валютные облигации, стало ясно, что предложение сравнительно дешевых "вэбовок" исчерпано. Тем не менее зарубежные инвесторы предприняли попытку закупиться, и, естественно, котировки валютного займа пошли вверх.
Самой большой популярностью пользовались бумаги 3-го транша. Интерес к этому выпуску связан в основном с его высоким спекулятивным потенциалом — если ко 2-му траншу присматриваются в основном крупные иностранные банки, то 3-м выпуском интересуются и отечественные финансовые структуры. Другие выпуски пока имеют невысокую ликвидность, вследствие чего отечественные банки не расположены к их покупке.
Говоря о ближайших перспективах рынка валютных облигаций, можно отметить, что его конъюнктура будет зависеть от переговоров России с Лондонским клубом, где, возможно, определятся новые параметры российских долгов. Удачное проведение переговоров может привести к большому росту котировок "вэбовок".
Спекулятивный потенциал государственных краткосрочных облигаций, как водится, пошел вверх после проведения первичного аукциона. На сей раз он проводился по шестимесячным ГКО 16-го выпуска.
Надо отметить, что аукцион не совсем удался Минфину — цены заявок были низки, и эмитент удовлетворил ровно столько заявок, чтобы выручки хватило на погашение 11-го выпуска шестимесячных ГКО. Средневзвешенная доходность осталась неизменной — 110% годовых, однако, если учитывать, что средний срок обращения облигаций значительно увеличился, получается, что выражение эффективной доходности заметно выросло.
Увеличению средневзвешенного срока обращения облигаций способствовали и массированные доразмещения недавно эмитированных Министерством финансов выпусков — за прошлую неделю ЦБ доразместил ГКО и ОФЗ на общую сумму более 700 млрд рублей по номиналу. Учитывая, что объем валютного и кредитного секторов по-прежнему занимает малую долю оборота финансового рынка, можно предположить, что в ближайшее время доходность гособлигаций будет медленно понижаться.
Наконец, благодаря большому дефициту казначейских обязательств, вызванному снижением объемов их эмиссии в августе, выросли котировки и этих бумаг.