Ситуация на финансовых рынках всю минувшую неделю была крайне нестабильна. Европейские рынки находились под влиянием забастовки во Франции — вслед за франком упали курсы основных европейских валют. Во вторник, 5 декабря, однако, настроения торговцев изменились, поскольку Ален Жюппе оставался тверд в своем намерении проводить экономические реформы. Курс доллара к немецкой марке постепенно укрепился благодаря мощному росту индекса Доу Джонса и укреплению американского рынка облигаций. Марка на прошедшей неделе оставалась слабой, поскольку большинство биржевых операторов были уверены в предстоящем снижении ставок.
Банк Франции оказался между молотом и наковальней
Затянувшийся конфликт французского правительства с профсоюзами, протестующими против сокращения ассигнований на социальные нужды, привел к резкому ослаблению французской национальной валюты. В последний день ноября был зафиксирован самый низкий курс франка по отношению к доллару за последние два месяца — за один доллар в Европе давали 4,9500 франка.
Понизился курс франка и по отношению к немецкой марке — до 3,4490 франков за одну марку. Начавшаяся по инициативе железнодорожников забастовка постепенно перекинулась на другие области государственного сектора, парализовав всю страну и приведя к резкому ослаблению всех финансовых рынков не только во Франции, но в других европейских странах.
В понедельник, 4 декабря, события продолжали развиваться в том же ключе, то есть крайне неблагоприятно для французской валюты. Расширение конфликта и присоединение к забастовке работников здравоохранения и образования, а также служащих других государственных учреждений вызвали новую серию продаж франка на Парижской валютной бирже. Вслед за очередным снижением курса франка понизился и курс доллара к марке, положение которой несколько укрепилось впервые за всю неделю.
Утром в понедельник за одну марку давали 3,4835 франка. Однако уже во второй половине дня 4 декабря и на следующий день расстановка сил на валютном рынке снова изменилась — уверенность в победе Жюппе над забастовщиками заставила брокеров скупать контракты по франку, а неизбежность снижения банковских ставок немецким Центробанком вновь ослабила марку. В итоге во вторник котировка франка достигла отметки 3,46 за марку.
В результате сильного падения курса национальной валюты Банк Франции оказался в крайне затруднительном положении. С одной стороны, он должен был бы вмешаться и предпринять какие-то шаги с целью поддержания франка (например, повысить банковские ставки). С другой стороны, поскольку конфликт между правительством и государственными служащими носит преимущественно политический характер, французский Центробанк старается не делать резких движений, дабы не усугубить ситуацию. Повышение ставок замедлило бы и без того вялое развитие национальной экономики и послужило бы свидетельством того, что центральный банк страны не верит в правительство и не поддерживает его реформаторскую политику. По мнению экономистов, Банк Франции займет выжидательную позицию. Но если франк упадет ниже уровня 3,50 за марку, банк все же будет вынужден принять решение о повышении ставок.
В среду укрепление французского фондового рынка и рынка облигаций (после отказа рабочих частных компаний присоединиться к забастовке и благодаря твердой позиции премьер-министра Алена Жюппе) внесло оживление в торговлю на Парижской валютной бирже — курс франка вырос на 1,5 сантима до 3,4410 за марку (вернувшись на уровень недельной давности). Однако торговцы нервничали перед намеченной на четверг французско-германской встречей, результатом которой могло бы стать укрепление связи между маркой и франком.