Агрохолдинг «Держава», допустивший ранее сразу несколько дефолтов по собственным облигациям на 1 млрд руб., собирается взять кредит объемом 282 млн руб. Средства компания планирует направить не на погашение собственных обязательств, а на перепрофилирование одной из птицефабрик Нижегородской области яичного направления на мясное производство. Эксперты полагают, что при наличии финансовых проблем подобные заявления «Державы» направлены в первую очередь на восстановление деловой репутации.
Как рассказали в «Державе», для реализации проекта ускоренного развития бройлерного производства на базе балахнинского ООО «Птицефабрика „Нижегородская“» агрохолдинг намерен привлечь 282 млн руб. Часть этих средств — 213 млн руб. — инвестиционный долгосрочный кредит сроком на пять лет, остальное — краткосрочные кредиты и собственные средства компании. Через год с момента получения средств группа рассчитывает вывести птицефабрику на проектную годовую мощность в 2,9 млн голов, а также перепрофилировать 12 цехов яичного производства на мясное.
В январе 2008 года «Держава» уже сообщала о намерении перепрофилировать птицефабрику «Нижегородская» с выпуска куриных яиц на производство мяса птицы и мясных полуфабрикатов. Тогда объем инвестиций в производство мощностью 7 млн голов был запланирован на уровне $37 млн. «Из-за сложностей с финансированием этот проект был разбит на этапы — чтобы было проще привлечь кредитные средства. Поиски стратегического инвестора продолжаются», — уточнил президент холдинга Александр Коняшин. Средства на развитие компания привлекла, в частности, за счет размещения в июле 2007 года трехлетнего облигационного займа объемом 1 млрд руб.
ОАО ГК «Держава» зарегистрировано в июле 2005 года в Нижнем Новгороде. Специализируется на производстве и переработке зерновых культур, птицеводстве, мясомолочном животноводстве и лизинге сельхозтехники. Владеет восемью агропроизводствами в пяти регионах России. Контролируется президентом Александром Коняшиным. Выручка по итогам 2008 года — 180,43 млн руб., чистая прибыль — 299 тыс. руб., краткосрочная задолженность — 112,18 млн руб., дебиторская задолженность — 252,12 млн руб.
Финансовые затруднения у агрогруппы начались летом 2008 года. В июле «Держава» допустила первый технический дефолт, не сумев вовремя выплатить держателям своих облигаций более 67 млн руб. купонного дохода. В августе компания вновь не смогла исполнить обязательства: тогда инвесторы предъявили к досрочному погашению бумаги на сумму около 200 млн руб., но агрохолдинг так их и не выплатил. В ноябре «Держава» опять не исполнила оферту: к выкупу были предъявлены облигации на сумму около 308 млн руб. В январе 2009 года у компании снова возникли трудности с обслуживанием облигационного займа: «Держава» не смогла выплатить 82,27 млн руб. третьего купонного дохода. Сейчас агрохолдинг реструктурировал две трети совокупного долга по облигационному займу (конкретную сумму долга в компании не называют).
В «Державе» объясняли невозможность погашения долгов, в частности, тем, что основная часть их ресурсов была направлена на завершение сделки по покупке сельскохозяйственных земель в Нижегородской области. В качестве одной из мер по выходу из сложившейся ситуации «Держава» называла возможную продажу своего земельного фонда. Агрохолдинг вел соответствующие переговоры с ЗПИФН «Финам-Капитальные вложения» («Держава» рассчитывала, что держатели облигаций смогут получить в обмен на свои бумаги паи фонда), но пока так и не подписал никакого официального соглашения с инвестором.
При наличии долговых обязательств сообщение «Державы» о привлечении кредита на развитие, по мнению руководителя аналитического отдела ING Wholesale banking Станислава Пономаренко, свидетельствует о желании компании улучшить свою репутацию в глазах инвесторов. Шансы получения «Державой» банковского кредита начальник управления анализа долговых рынков ИБ «Открытие» Владимир Малиновский оценивает как незначительные: «Агрохолдинг сможет получить кредит только в том случае, если у всех кредиторов — существующих и потенциальных — будет четкое понимание, что будет с его финансовыми обязательствами. А пока такого понимания нет, поскольку компания не афишировала свой план реструктуризации долга».
Независимый эксперт сельскохозяйственного рынка Константин Кугучин считает, что «Держава» может рассчитывать лишь на финансовую помощь одного из игроков рынка взамен на собственные активы. Председатель совета директоров нижегородской агропромышленной группы «Русское поле» Вячеслав Романов отмечает, что если «Держава» и получит финансовую помощь, то на крайне невыгодных для себя условиях: «При падении цен на сельскохозяйственную продукцию в среднем на 15–20% многие компании пытаются выжить именно таким образом. При этом не у всех компаний есть свободные средства на покупку дополнительных активов, хотя их стоимость ниже докризисной на 50%». «В дальнейшем взаимоотношения с инвестором могут закончиться для „Державы“ полной продажей бизнеса, так как крупным производителям неинтересно создание совместного предприятия», — заключает Константин Кугучин.