Astrum Investment Management--Укрсоцбанк
ИК Astrum Investment Management подтвердила рекомендацию покупать для акций Укрсоцбанка (тикер: USCB) с целевой ценой $0,097. В 2009 году Укрсоцбанк должен получить $100 млн субординированного кредита от ЕБРР, который будет учтен в капитале второго уровня банка. Это повысит финансовую устойчивость учреждения и позволит банку продолжить кредитование реального сектора. Аналитики ожидают, что кредит от ЕБРР поможет банку избежать сокращения кредитного портфеля, которое, по ожиданиям, будет характерно для всей банковской системы в 2009 году. По прогнозам, активы банка должны сократиться в 2009 году на 3%. Однако такой результат будет лучше 10-процентного сокращения активов банковской системы в целом. По сравнению с мировыми аналогами Укрсоцбанк торгуется с 51-процентным дисконтом по P/E 2010 и с 40-процентным дисконтом по P/Book 2010. Аналитики ожидают, что через год, когда инвесторы увидят перспективы роста прибыли Укрсоцбанка в 2010-2013 годах, банк должен торговаться по P/Book 2010 на уровне 2, что предусматривает 138-процентный потенциал роста.
Аналитический департамент ИГ ТАСК рекомендует продавать акции Укрсоцбанка с целевой ценой 0,15 грн. Укрсоцбанк один из немногих крупных банков в Украине, который закрыл с прибылью как 2008 год (791,8 млн грн), так и II квартал 2009 года (61,7 млн грн). Однако перспективы учреждения в среднесрочной перспективе туманны. Без сомнения, сложная ситуация в рамках экономики страны банковского сектора Украины (по данным Нацбанка, удельный вес просроченных кредитов по системе составляет 5,4%) в среднесрочной перспективе будет оказывать дальнейшее давление на банковское учреждение. А это, в свою очередь, не будет способствовать увеличению прибыльности банка, который на протяжении II квартала нарастил 7,5 млн грн прибыли, что в масштабах банковского учреждения является более нежели незначительной. Вместе с тем Укрсоцбанк является одним из самых надежных финансовых учреждений страны, что связано, с одной стороны, с мощной материнской компанией в лице UniCredit Group, c другой — с тем, что банк имеет неплохие показатели резервирования под обесценивания кредитов, которые за полугодичный период увеличились с 4% до 7%. Уровень норматива адекватности регуляторного капитала (Н2) в банке близок к 11,7% и находится на надлежащем уровне исходя из требований НБУ. Следует отметить, что Укрсоцбанк также сотрудничает с ЕБРР от которого привлек $100 млн на условиях субординированного долга, что также свидетельствует в пользу банка. Ранее банк заявлял о намерении увеличить уставный капитал на 200 млн грн. Исходя из оценки по аналоговому методу, текущая цена акций Укрсоцбанка близка к средней рыночной цене российских аналогов — 0,28 грн, но в то же время украинские банки являются переоцененными по сравнению с аналогами США, средняя цена которых находится на уровне 0,2 грн.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.