Недостаток свободных денежных средств по-прежнему остается актуальной проблемой. Одни игроки рынка M&A решают ее путем консолидации компаний, другие расстаются с дорогими их сердцу активами.
В обзоре инсайдерских сделок журнала "Деньги" использована информация, которую в августе официально раскрыли 500 крупнейших по капитализации российских эмитентов.
Деньги на вес золота
Ожидать бурной деятельности от игроков рынка слияний и поглощений в августе было бы опрометчиво. Привычное снижение деловой активности в конце лета отразилось и на секторе M&A. Совокупная стоимость сделок с участием российских компаний, по подсчетам экспертов из группы ReDeal, снизилась в августе до $8 млрд. Таким образом, по сравнению с предыдущим месяцем объем рынка упал на $1,6 млрд.
Мотивом сделок по слиянию и поглощению в большинстве случаев служит незавидное финансовое положение отдельных компаний, в результате чего на их активы выставляются большие дисконты. Например, серьезный дисконт получила компания "Полюс Золото" при покупке 50,1% казахстанского золотодобытчика KazakhGold. Окончательная цена сделки оказалась почти на треть ниже цены, о которой шла речь в начале переговоров. Напомним: в июне российское предприятие "Полюс Золото" объявило о завершении переговоров по покупке 50,1% акций крупнейшего золотодобытчика Казахстана — компании KazakhGold. Стоимость сделки составила $269 млн (против $390 млн, о которых шла речь на старте переговоров). Как сообщалось российской компанией, $191 млн из этой суммы будет оплачено денежными средствами, а оставшиеся $78 млн будут пересчитаны приблизительно в 0,9% акций "Полюс Золото". Планировалось, что через свою "дочку" Jenington International Inc. "Полюс Золото" выкупит бумаги казахстанской компании за собственные акции, обменяв акцию KazakhGold на 0,423 акции "Полюса" (всего 5,9% российской компании). Одновременно с этим офшор начнет принудительный обратный выкуп 5% акций "Полюса" по $20 за акцию.
О процессе реализации сделки компания "Полюс Золото" сообщила в августовской отчетности. Так, в июне Jenington International Inc. увеличила свою долю в акциях "Полюса" на 5%. Позднее, в июле, "дочка" снизила долю в акциях золотодобывающей компании на 1,5%. В результате этих трансакций акционеры KazakhGold получают 0,9% акций "Полюс Золото" и денежные средства. Акционерами казахстанского золотодобытчика является семья Каната Асаубаева, главы совета директоров KazakhGold.
В ближайшее время KazakhGold планирует разместить допэмиссию акций на $100 млн для привлечения дополнительного финансирования компании. Цена акции составит $1,5. Одним из вариантов дальнейшего развития событий может стать выкуп этой допэмиссии "Полюсом". В таком случае доля акций казахстанской компании, принадлежащих российскому золотодобытчику, может вырасти до 75%.
Среди сделок акционеров 500 крупнейших российских эмитентов, обнародованных в августе, самой заметной стала передача акций "Норильского никеля" рыночной стоимостью $4,1 млрд от офшорной компании российской. ГМК сообщил о переводе компанией "Российский алюминий" 25% акций ГМК из офшора Gershvin Investments Corp. Ltd в российскую структуру — объединенную компанию "Русал Управление инвестициями". По данным "Норникеля", "перевод пакета на российское юридическое лицо был предусмотрен соглашением о предоставлении осенью 2008 года кредита ВЭБа сроком на один год, в обеспечение которого этот пакет заложен". Напомним, "Российский алюминий", принадлежащий Олегу Дерипаске, должен российским и международным банкам $14 млрд, из которых $4,5 млрд — это долг государственному Внешэкономбанку.
Крупнейшей сделкой на российском рынке M&A в прошедшем августе стало завершение консолидации двух крупных игроков банковского сектора — МДМ-банка и УРСА-банка. Эта сделка была оценена экспертами группы ReDeal в $1 млрд. Операционное слияние банки планируют завершить до конца этого года. Доли акционеров были названы уже 7 августа, когда Банком России был зарегистрирован объединенный МДМ-банк.
Основным владельцем объединенного банка стал MDM Holding SE с долей 70,59%. Бенефициарами MDM Holding SE являются Сергей Попов (основной владелец бывшего и нынешнего МДМ-банка — 54%), бывший председатель совета директоров и совладелец УРСА-банка, а ныне глава правления МДМ-банка Игорь Ким с долей 10,5% и Мартин Андерссон (основатель инвестиционной группы Brunswick, бывший член комитета по стратегии МДМ-банка) с долей 6,09%.
На балансы компаний Olivant Investments (No 1) Limited и Avindale Investments S.A. перешло 6,68% и 3,27% акций объединенного банка соответственно. Европейский банк реконструкции и развития стал владельцем 5,2% акций МДМ-банка, а Deutsche Investitions und Entwicklungsgesellschaft mbH — 1,88% голосов. Доля Международной финансовой корпорации составила 3,6% акций, доли Troika Capital Partners — 2,3%, DEG — 1,9% акций. Помимо этого акционерами МДМ-банка стали партнеры Игоря Кима по УРСА-банку Александр Таранов и Андрей Бекарев. Их доли в объединенном банке составили 2,22 и 2,45% акций соответственно.
Пропажи поодиночке
Необходимость в свободных финансах, похоже, проблема не только корпоративная, но и частная. Иначе чем объяснить тот факт, что большинство сделок инсайдеров, обнародованных 500 крупнейшими публичными игроками в августе, оказались сделками по продаже акций компаний? Например, председатель совета директоров "Магнита" Дмитрий Чеников продал в августе часть пакета акций подконтрольной компании рыночной стоимостью более $3 млн. Сразу два заместителя председателя правления банка "Возрождение" — Дмитрий Страшок и Марк Нахманович — тоже продавали акции банка. 14 августа Дмитрий Страшок продал 0,083% акций банка рыночной стоимостью $493 тыс. Марк Нахманович продал 28 августа 0,032% акций рыночной стоимостью $208 тыс.
Два топ-менеджера банка "Санкт-Петербург" — заместитель председателя правления Владимир Реутов и заместитель председателя правления Ирина Малышева — продавали части акций подконтрольного банка 20 августа. Рыночная стоимость 0,05% акций, проданных Ириной Малышевой, составила около $247 тыс. Проданный пакет акций Владимира Реутова (0,536%) стоил на рынке $2,6 млн на дату сделки.
Председатель правления "Волгателекома" Владимир Рыбакин продал акции подконтрольной компании, снизив свой пакет акций до 0%. Рыночная стоимость проданных акций составила $408 тыс. Председатель совета директоров ОАО "Пензтяжарматура" Елена Назарова продала почти 19% акций компании и полностью вышла из состава акционеров. Стоимость проданных акций составила $7,7 млн.
Среди августовских сообщений о сделках инсайдеров 500 крупнейших открытых компаний привлекла внимание информация о том, что сразу два крупных российских предприятия отчитались о существенных изменениях долей акций владельцев-физических лиц. В частности, два топ-менеджера одного из крупнейших предприятий Санкт-Петербурга, ОАО "Метрострой",— Вадим Александров и Клименти Касрадзе — перевели принадлежащие им акции с баланса управляющей компании "Метрострой" в прямое владение. Таким образом, доля председателя правления и члена совета директоров компании Вадима Александрова увеличилась с 0 до 17,07% голосующих акций, доля члена совета директоров Клименти Касрадзе — с 0 до 7,22%.
Оба акционера ранее являлись членами совета директоров банка "КИТ Финанс" (банк был создан в 1992 году, назывался тогда "Пальмира" и контролировался структурами, близкими к "Метрострою"). Клименти Касрадзе вышел из совета директоров банка в конце прошлого года. Из комментария, данного компанией "Метрострой" журналу "Деньги" (от лица Вадима Александрова) относительно действий акционеров, осталось неясным, с какой целью владельцы компании вывели из доверительного управления 24% акций предприятия. Совокупная рыночная стоимость этих акций составила на дату сделки около $19,5 млн.
Другое крупное российское предприятие, ОАО "Алтайвагон", сообщило 17 августа о появлении трех новых владельцев — Максима Рычагова, Максима Николаева и Андрея Балдина. Совокупная доля новых владельцев одного из крупнейших в России заводов по производству железнодорожного грузового подвижного состава составила 72,4%. Все три владельца увеличили доли в компании с 0% акций. Ранее данные акционеры должностей в компании не занимали.
Как уже сообщалось в СМИ, в начале сентября акционер завода Сергей Хачатурян (владеет 25% акций), являющийся депутатом краевого законодательного собрания, сообщил о рейдерском захвате акций предприятия в пользу физических лиц, контролируемых кемеровским холдингом "Сибирский деловой союз" (СДС). По словам депутата, в июле акционерами завода стали сотрудники "Алтайвагона", ранее не имевшие акций предприятия. После этого акции были проданы трем вышеупомянутым физическим лицам. По мнению Сергея Хачатуряна, захват акций градообразующего предприятия был необходим владельцам холдинговой структуры СДС (кстати, бывшим партнерам Хачатуряна) для обслуживания долговых обязательств компании (за первый квартал 2009 года — 1,5 млрд руб.). На текущий момент акции предприятия находятся под арестом.