В пятилетней корпоративной войне российской "Альфа-Групп" и норвежской компании Telenor поставлена точка. Партнеры договорились объединить совместные активы — операторов связи "Киевстар" и "Вымпелком" — в компанию VimpelCom Ltd. 43,9% голосующих акций в ней получит "Альфа-Групп", 35,42% — Telenor, еще 20,69% будут торговаться на NYSE. В многолетнем противостоянии нет победителей и проигравших, считают эксперты. Для Telenor, чьи 26,6% акций "Вымпелкома" обещали продать на торгах российские судебные приставы, все могло закончиться гораздо хуже.
Altimo (управляет телекоммуникационными активами "Альфа-Групп") и Telenor подписали соглашение об объединении "Вымпелкома" и "Киевстара" в новую компанию — VimpelCom Ltd, объявили вчера представители обеих сторон. Сейчас Altimo владеет 44% голосующих акций в "Вымпелкоме" и 43,5% — в "Киевстаре", доли Telenor — 29,9% и 56,5% соответственно. В объединенной компании у российской стороны будет 43,89% голосующих акций, а у норвежской — 35,42%, еще 20,69% — в свободном обращении на NYSE. Соглашение акционеров будет регулироваться правом Нью-Йорка, а спорные ситуации — разрешаться в арбитраже Лондона. Новую компанию VimpelCom Ltd зарегистрируют на Бермудских островах с центральным офисом в Нидерландах.
Совет директоров объединенной компании будет состоять из девяти человек: Altimo и Telenor номинируют по три представителя, еще три голоса получат независимые директора, при этом ни Altimo, ни Telenor не получат права вето. Председателем совета станет один из независимых директоров, но только в том случае, если российская и норвежская стороны не договорятся о его кандидатуре самостоятельно. Гендиректор VimpelCom будет избираться минимум шестью голосами совета директоров, и он не должен представлять интересы Altimo и Telenor.
Главный управляющий директор Altimo Алексей Резникович и старший вице-президент Telenor по Центральной и Восточной Европе Оле Бьерн Шульстад заявили, что, объединяя активы, они завершают пятилетний конфликт (см. справку на стр. 7). Компании не комментируют, какие условия отстаивала каждая из них, отмечая, что соглашение является компромиссным.
VimpelCom Ltd будет оказывать услуги сотовой связи в России, Украине и других странах СНГ, а также Грузии, Вьетнаме, Камбодже, Лаосе. Рентабельность объединенной компании по проформе за 2008 год составляет 49,9%, выручка — $12,6 млрд, EBITDA — $6,3 млрд, число абонентов — 85 млн.
Сделку планируется закрыть к середине 2010 года, после чего VimpelCom проведет делистинг "Вымпелкома". Последний, как и "Киевстар", станет 100-процентной "дочкой" новой компании. Но сделка не состоится, если не будет выполнен ряд условий. Altimo и Telenor должны отозвать иски друг к другу, находящиеся в производстве в международных судах, а Farimex (владеет ADR на 0,002% "Вымпелкома") — прекратить преследование Telenor. По ее иску судебными приставами арестован пакет Telenor в "Вымпелкоме" (26,6%). В Telenor неоднократно утверждали, что за Farimex стоит "Альфа-Групп", но последняя отвергала это.
Переговоры с Farimex о прекращении дела еще не начались, уточнили вчера Алексей Резникович и Оле Бьерн Шульстад. Адвокат Farimex Дмитрий Черный, партнер коллегии адвокатов "Муранов, Черняков и партнеры", отказался комментировать дальнейшие действия компании в суде. А руководитель практики по разрешению споров юридической компании Goltsblat BLP Рустам Курмаев объяснил, что в случае отказа от иска в кассационной инстанции суд отменяет решение арбитражного и постановление апелляционного судов и прекращает производство по делу.
В начале следующего года VimpelCom сделает предложение об обмене акций и ADR "Вымпелкома" на собственные ADR. Одна ADR "Вымпелкома" будет соответствовать одной расписке новой компании, а одна акция — 20 распискам, владельцам привилегированных акций предложат обменять каждую на 20 привилегированных ADR VimpelCom. "При текущей оценке 'Вымпелкома' в 5,9 EV/EBITDA 2009 года наш расчет показывает, что 'Киевстар' оценили в 4,2-4,4 EV/EBITDA 2009 года. Это привлекательная цена для украинского оператора",— считает аналитик "ВТБ-Инвест" Виктор Климович. "Распределение долей в новой компании выглядит адекватным,— рассуждает начальник отдела анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Андрей Богданов.— Все вопросы, ранее вызывавшие конфликтные ситуации в совете директоров, разрешены, приоритетного права принимать решения нет ни у одного из крупных акционеров, то есть можно считать конфликт исчерпанным, это поможет объединенной компании развиваться более динамично".
Каким образом в результате сделки будут развиваться два конкурирующих украинских актива Telenor и Altimo — "Киевстар" и "Украинские радиосистемы" (УРС; ТМ Beeline),— акционеры пока не решили. На этой неделе в Антимонопольный комитет будет подана заявка относительно возможности объединения операторов, уточнил юридический советник Telenor в Украине Алексей Дидковский. В случае возникновения препятствий акционеры не исключают продажу "дочки" "Вымпелкома", говорит исполнительный вице-президент Telenor в Центральной и Восточной Европе Тор Халворсен: "Акционеры смогут получить за УРС хорошую цену — в украинском телеком-рынке заинтересованы многие компании". Если же на УРС не найдется покупателя в интересах объединенной компании, этот бизнес может быть даже ликвидирован, отмечает господин Дидковский.
По словам аналитика BG Capital Александра Паращия, акционеры вели активные переговоры по объединению украинских и российских активов последние полгода. "На решении акционеров наверняка отразилось давление на Telenor со стороны российских властей и судов, это вынуждало форсировать переговоры",— говорит он.
"Для 'Вымпелкома' выгодно избавиться от имиджа оператора, имеющего сильные позиции лишь на российском рынке",— уверен вице-президент инвестбанковского подразделения Dragon Capital Максим Нефьодов. По его мнению, формальные признаки монополизма объединенной компании налицо — суммарная доля "Киевстара" и УРС превышает дозволенные 33,3%. "Правда, компании могут настаивать на том, что их доли необходимо определять на рынке связи в целом, а не мобильной связи",— подчеркивает господин Паращий. "В этом случае объединенной компании было бы выгодно выделить Beeline в отдельный молодежный суббренд,— говорит аналитик Concorde Capital Егор Самусенко.— В Украине у него сложилась именно такая репутация".
Вчера к 21.00 ADR "Вымпелкома" на NYSE выросли на 10,03% — до $19,74 за бумагу. Акции Telenor на бирже в Осло — на 14,57% — до 72,75 норвежских крон ($12,67) за бумагу.