Президент Московской международной валютной ассоциации ответил на вопросы читателей сайта "Ъ".
Со всеми вопросами читателей можно ознакомиться, перейдя по этой ссылке.
Раду. Молдова [ 17.10 22:20 ] Алексей, добрый день. Мой прогноз — золото достигло пика и начинает пике. Доллар начинает рост до 20-30% в течение месяца. Ваше мнение? Спасибо.
Чрезвычайно оптимистический для $ прогноз. Долларовое ралли мы, скорее всего, увидим только в первом квартале следующего года. Что касается золота, то предложенная вами остроумная игра слов будет справедлива в этом отношении только после того, как рынки убедятся в стойкости восходящего тренда фондовых индексов.
Сергей Варивода [ 17.10 15:50 ] Сколько будет стоить евро и доллар через: 3 месяца, 6 месяцев, 9 месяцев, 1 год?
Предложенный вами ряд довольно точно копирует сроки стандартных контрактов, заключаемых на РТС, ММВБ и CME. Из чего следует, что Вы – игрок, и ищите дополнительные аргументы для открытия (закрытия) своей позиции. Что ж, цинично, но прагматично. Если же это не так, то Ваша жажда точных цифр и значений легко утоляется при входе на сайты указанных площадок. Хочу только заметить, что на моей памяти (а я на рынке уже 17 лет) не было ещё случая, чтобы кто-то точно (до пипса) угадал курс даже завтрашнего дня. Задача эксперта состоит в том, чтобы спрогнозировать не курс, а тренд. Но даже это порой не под силу даже самым авторитетным аналитикам. Что касается моей оценки, то до конца года рубль продолжит укрепляться, вероятно, до значений 28-29 руб. за доллар, к концу первого квартала — возможно возобновление понижательного тренда до 30-31 руб. за доллар, с последующим к концу второго квартала снижением до 32-33 руб. за доллар, и наконец, к концу года — до 34-35 руб. за доллар. Ещё раз подчеркну, речь идёт о направлениях, а не о локальных колебаниях, которые могут как раз на интересующую игрока дату оказаться в противоположном секторе.
Валерий [ 17.10 09:05 ] Доброе время суток! Насколько сегодня актуален прогноз Н. Кричевского об обвале фондового рынка в конце текущего года? То, что его надувают искусственно - очевидно.
Не согласен с термином «обвал». У нас вообще на рынке и в СМИ легко обращаются со словами. Порой, изменение курса рубля на 3-4 коп., транслируется как «падение» или «скачок». Давайте, не будем запугивать друг друга фантомными страхами. Теперь о фондовом рынке. Никто его не надувает. Мировые индексы только взяли восходящий след. Восстановление идёт медленно, рынок чутко реагирует на все поступающие сигналы, отсюда и высокая волатильность. Обвал возможен на отдельных фрагментах рынка, сильно зависимых от мировой конъюнктуры. Весьма вероятен долгий понижательный тренд и на нашем рынке, скорее всего, в конце нынешнего — начале следующего года.
Оксана [ 16.10 14:54 ] Алексей, добрый день! В какой валюте, по Вашему мнению, сейчас правильнее хранить личные сбережения?
Всё зависит от суммы, срока (долгие, короткие), места (Москва, регион). Я бы взял курс на рубль. Если у вас долгие деньги, выберите для себя комфортный банковский депозит в 15% годовых. Часть средств, но не более доли в 30%, вложите в «голубые фишки» с периодом в год, и постарайтесь, не жадничая, выйти при росте в 20-25%. Удобно также при очевидном росте индексов купить долю в ПИФ.
Сергей, Москва [ 16.10 13:53 ] Насколько активен рынок межбанковского кредитования в условиях кризиса? Является ли этот рынок сейчас чисто спекулятивной игрой?
Рынок МБК в настоящее время практически полностью восстановился по объёмам, но не восстановился и вряд ли восстановится по контингентности, то есть по количеству контрагентов на этом рынке и открытых кредитных линий на них. Что касается спекулятивности, то этот сегмент финансового рынка никогда не был привлекательной мишенью у спекулянтов в силу слишком низкой его волатильности, а также не столь значительных по сравнению с форексом объёмов. Главной целью российского рынка МБК всегда было и остаётся регулирование текущей ликвидности.
Бурлов Роман [ 16.10 13:27 ] Добрый день, когда, по Вашему мнению, Россия сможет перешагнуть порог инфляции ниже 10%?
При сохранении достаточного потенциала регулятивного императива — уже в следующем году. Дальше будет и труднее, и легче. Труднее, потому что дальнейшее сокращение инфляции до уровня 6-8%, а тем более, до 4-5% потребует задействования всё новых и новых инструментов кредитно-денежной политики, нейтрализации немонетарных факторов, концентрации политической воли и т.д. А легче, потому что начнут ощущаться реальные результаты и, соответственно, возникать новые стимулы к дальнейшему сокращению темпов инфляции.
Борис, Москва [ 16.10 09:45 ] Алексей, добрый день. Каким Вам видится соотношение мировых резервных валют через год? Через три?
В ближайшие три года, тем более год, существенного изменения соотношения мировых резервных валют не произойдёт. Доллар по-прежнему останется основной резервной валютой и будет сохранять свою долю в 50-60%, евро и впредь будет «резервной» резервной валютой с 30-35%, а фунт, иена и швейцарский франк — вместе взятые возьмут на себя не более 10-15% совокупных валютных рисков. Самое интересное начнётся по истечении запрашиваемого вами периода.
Бедретдинов Роман [ 16.10 07:58 ] Уважаемый Алексей, поясните, пожалуйста, причины ослабления доллара. Индексы бирж все еще далеки от прошлых максимумов, цена на нефть тоже не вернулась к 100 или 140 долларам. Впечатление же такое, что ЦБ сдерживает еще большее укрепление рубля. И еще: насколько, по вашему, вероятен крах доллара как мировой резервной валюты и не приведет ли это к войне с учетом количества кредиторов американской экономики по всему миру от Ямайки до Гоа? Как тогда быть нам с нашими ЗВР и казначейскими облигациями США?
Вы рисуете голливудский сценарий развития событий. Войны не будет, смею Вас уверить. США остаётся самым надёжным заёмщиком в мире. Его обязательства имеют самую высокую цену. Его экономика самая мощная, самая маневренная, самая структурированная экономика в мире. Ваш «апокалипсис» возможен только в том случае, если вдруг представить, что на планете «откуда ни возьмись» объявился такой же или даже лучший, более надёжный и более масштабный заёмщик. Тогда да. Часть средств будет истребована в его пользу, выведена из долларовых активов и вложена в его обязательства, что драматически повлияет на стоимость остающихся средств. Но где этот гипотетический заёмщик и где эта никому неведомая экономика?
Александр111 [ 15.10 18:28 ] Алексей, почему, по вашему мнению, ЦБ не использует курсовую политику в качестве протекционистской меры для роста экономики, как это делают почти 100% зарубежных центробанков? Неужели у них нет понимания того, что текущее т.н. "рыночное ценообразование" курса рубля основано на структурных дисбалансах в экономике и доминировании сырьевых компаний во внешнеторговом обороте (т.н. "голландская болезнь")? Почему от избыточного сальдо торгового баланса (о котором любит рассуждать регулятор) должна страдать другая, несырьевая экономика? Не совершает ли ЦБ очередную глупость, сначала девальвировав доллар, затем вновь роняя его практически до прежнего паритета покупательной способности? (а ведь всего-то надо было поставить твердый бид на 30.00).
ЦБ, пожалуй, впервые поставил своей главной целью борьбу с инфляцией. Эта борьба, как и всякая иная, связана и с немалыми рисками, и с реальными потерями, и с определёнными жертвами. Вероятно, одним из последствий такого перехода от курсового к инфляционному таргетированию будет и повышенная волатильность курса, о чём, кстати, говорилось и не раз. А насчёт «бида»…Ставили мы уже в своей истории «бид» и не раз. Толк был, прямо скажем, небольшой. Опять тепличные условия для одних, причём капиталоёмких, отраслей и заморозка развития других, опять экономика сырьевого придатка, опять делёж всей страной доходов от нефтяного сектора и дестимулирование предпринимательской инициативы.
Что касается 30 руб. за доллар — да, наверное… Тем, кто ушёл «в долгую» при курсе 34, нынешние 29 — весомый укор Центробанку за нанесённый ущерб и «очередную глупость». «Коротиться» сейчас означает увеличивать убытки. Куда как лучше призвать регулятора взять на себя наши риски и компенсировать понесённые убытки.
Нурутдинов Фанис Имангалиевич [ 15.10 15:21 ] Алексей Мамонтов, здравствуйте. А что реально вы сделали, чтобы это понял простой человек? Насколько это полезно?
Смею надеяться, что я, как и многие мои коллеги, за почти двадцать лет сделал то, чтобы мы навсегда избавились от идиотизма и тупиковости автаркической (замкнутой) модели развития экономики. Стали, наконец, частью глобального рынка и испытали гордость за свою национальную валюту — российский рубль.
Как повлияет на курс юаня планируемое начало торгов нефтяными фьючерсами в Шанхае? Почему мы до сих пор не запустили торговлю фьючерсами на бирже в Санкт-Петербурге?
Прямо никак не повлияет, поскольку курс юаня сегодня чрезмерно зарегулирован в административном отношении, и является искусственно заниженным. Косвенно обязательно повлияет, так как придаст дополнительный импульс в спорах о либерализации валютной и курсовой политики Китая.
Почему мы до сих пор не запустили торговлю фьючерсами на бирже в Санкт-Петербурге?
Вы имеете в виду — за рубли? Потому, что (на мой взгляд) это пока недозревшая инициатива. К тому же, здесь многое будет зависеть от уверенности наших партнёров в сохранении рыночных принципов курсообразования, а периодически возникающее на различных этажах истэблишмента желание нет-нет да и подрулить курс туда-сюда этому никак не способствует.
Лариса, Москва [ 15.10 11:49 ] Алексей Николаевич, насколько мировая экономика заинтересована в создании новой резервной валюты?
Мировая экономика, также как, полагаю, и Вы, заинтересована в стабильности, в устойчивости роста, в надёжной опоре и ориентирах. Нынешняя основная резервная валюта – доллар США – уже не обеспечивает в силу разных причин решение этих задач. Другие резервные валюты – евро, британский фунт, иена, швейцарский франк — не в состоянии по отдельности играть эту роль. Тем более не могут эту роль пока играть новые амбициозные кандидаты – юань или региональные расчётные единицы. В ещё меньшей степени готов к этому вхождению в клуб сильных рубль. За ним пока гораздо больше патетических лозунгов, чем реального движения. Отсюда и предложения о создании глобальной наднациональной валюты, так сказать, сообща решающей проблему надёжности международных расчётов и управления чрезмерно разросшимися в последние годы финансовыми рисками.
Петр [ 15.10 11:48 ] Добрый день. По вашему мнению, какая мировая валюта на сегодняшний день является наиболее стабильной?
Вам на какой срок стабильности? Если на 5-10 лет – то доллар США. Если на полгода-год – евро. Если до конца года – российский рубль.
Мария [ 15.10 11:39 ] Насколько информация о нулевой инфляции является правдоподобной?
Существуют общепризнанные методики и стандарты, которые применяются в статистическом учёте. Подвергать их «ручной» настройке, или, скажем проще, подкрутке – весьма опасно, не выгодно, и нереально с точки зрения сохранения конфиденциальности таких действий. Другое дело, что большинство населения не знает, как формируются эти цифры и значения. И соответственно не доверяет им. Между тем, стоимость потребительской корзины у каждого конкретной страты (социального слоя) и даже лица, разная, в зависимости от тех или иных потребностей, привычек, возраста и т.п. Кроме того, сильны и региональные различия. Так что, усреднённый индекс роста цен вполне может не адекватно отражать ситуацию для кого-либо конкретно, а соответственно, в отсутствии достаточной информированности и порождать у него недоверие.
Макс [ 15.10 11:36 ] Какой, по вашему мнению, будет динамика курса евро к рублю в ближайшие год-два?
Такой же, какой она была в последние год-два. В запрашиваемом Вами периоде я не вижу ни одной сколько-нибудь серьёзной причины, чтобы прогнозировать её изменение. Будут локальные краткосрочные колебания в рамках 41-47 руб. за евро, но в целом указанный спред в этот период вряд ли что-нибудь сможет надолго разорвать.
Макс [ 15.10 11:32 ] Как вы думаете, пойдут ли китайские власти в на укрепление юаня? Если пойдут, превратится ли он в новую глобальную резервную валюту и насколько быстро?
Пойдут и уже «ходют». Некоторые признаки ослабления административного регулирования курса юаня мы уже наблюдаем и всё большее использование этой валюты в двусторонних расчётах.
Дмитрий, Новосибирск [ 15.10 10:42 ] Возможно ли серьезное укрепление рубля при дефиците бюджета?
Да, возможно, что мы и наблюдаем в настоящее время. Надолго ли это? Нет. Вектор обязательно изменится. Когда? Полагаю, уже в ближайшие несколько месяцев, а при негативном сценарии – через несколько недель. Надо помнить, что в основе курсового соотношения лежат ряд факторов, порой противоположного действия. Один из них профицит предложения инвалюты на рынке из-за стоимостного роста экспорта и притока спекулятивного капитала.
Выгодно ли на данный момент банкам укрепление рубля? Банкам (и не только банкам), имеющим обязательства в валюте перед кредиторами (в основном внешними) – выгодно. Банкам, сохраняющим требования по валюте – не слишком выгодно, поскольку уменьшает их рублёвый эквивалент. В общем-то, любое долгосрочное изменение курса всегда не выгодно для тех структур, которые наиболее уязвимы с точки зрения несбалансированности своих обязательств и требований в различных валютных «позах».
Афанасьев Сергей, Ханты-Мансийск [ 14.10 23:30 ] Как рост иностранных инвестиций по факту влиял, влияет и будет влиять (Ваше мнение) на курс рубля?
Безусловно, влияет. Постоянное положительное сальдо по счёту капитальных операций и за счёт этого дополнительный приток на рынок иностранной валюты увеличивает её предложение и в принципе «играет» на повышение курса рубля. А поскольку такой приток в основном обеспечивается спекулятивным капиталом, то и демпфирование этого долларового удара обеспечивает Центробанк путём скупки валюты и эмиссии всё новых масс рублей. Чтобы рост инвестиций перестал быть кошмаром для регулятора и рынка, надо элементарно повысить класс или рейтинг надёжности этого рынка, выведя его из ниши чисто «горячих» вложений в долговременный инвестиционный резервуар, то есть опять-таки диверсифицировав экономику, приблизив её уровень к странам с гораздо более стойкой и стабильной структурой. Ну, хотя бы таким, как Норвегия.
Возможно ли установление реальной связи ставки рефинансирования ЦБ РФ и экономики страны? Да, возможно. Это задача ближайших трёх-пяти лет. Вопрос лишь в достаточности воли и последовательности регулятора (Банка России) и денежных властей в целом. Победим инфляцию – создадим действительно эффективную кредитно-денежную политику, предложим производителю реальные процентные ставки, дадим экономике мощный импульс к стабильному росту.