Германские химические гиганты BASF и Bayer объявили о резком росте доходов в 1995 году и удивили аналитиков увеличением дивидендов. По сообщению The Wall Street Journal Europe, доходы BASF до выплаты налогов выросли на 96% — с DM2,11 млрд (1994 год) до DM4,13 млрд, а объем продаж повысился с DM43,7 млрд до DM46,2 млрд. Столь блестящие результаты способствовали росту биржевого курса акций на этой неделе на 2,3%, а дивиденды повысились на 40% — DM14 за акцию. Несколько скромнее итоги Bayer, но и они впечатляют: доходы до выплаты налогов выросли на 27% — с DM3,29 млрд до DM4,19 млрд. Курс акций увеличился на 1,7%. Продажи достигли рекордного уровня DM44,6 млрд, превысив прошлогодний на DM1,2 млрд. Компания сообщила, что намерена поднять дивиденды до DM15 за акцию, что также беспрецедентно (предыдущий рекорд, достигнутый в 1989 году, составлял DM13).
Плоды реструктуризации
Аналитики считают, что в создавшейся ситуации третьему немецкому гиганту химической промышленности — Hoechst — придется также поднять дивиденды до DM13 за акцию. О результатах этой компании еще не сообщалось, но уже можно сказать, что все три германских концерна увеличили прибыльность за счет сокращения расходов путем снижения производства в Германии и расширения его за границей.
Представители BASF сообщили, что реорганизация компании позволила ей спокойно пережить убытки, вызванные падением мировых цен на нефтехимическую продукцию, которое, по мнению аналитиков, должно было сказаться на доходах компании в четвертом квартале. Впрочем, наблюдатели считают, что BASF не удастся сохранить такие же темпы роста в 1996 году из-за стагнации цен на нефтехимическую продукцию, и прогнозируют падение прибыли на 10%. Помимо этого считается, что BASF ведет более традиционную, по сравнению с Hoechst и Bayer, глобальную политику. В то время как Hoechst, к примеру, консолидирует силы с AT&T в ряде сегментов рынка, BASF довольствуется расширением уже существующих видов деятельности. Дело здесь, видимо, в имеющемся объеме наличности у компании. Аналитики оценивают ее резервные фонды в DM10 млрд. Имея на руках такие деньги, компания скорее будет судорожно искать способы дополнительного инвестирования, а не стремиться заработать на создании новых фирм. Так, недавно компания сообщила об амбициозном плане расширения технико-химического подразделения. Складывается впечатление, что у BASF развился "комплекс богатства", и она менее всего стремится зарабатывать наличность. Ее стратегия направлена прежде всего на то, чтобы застраховаться от возможных неудач в нефтехимическом секторе, где продажи особенно чувствительны к производственному циклу.
Прежним курсом
Во время недавнего интервью председатель BASF Юрген Штрубе подтвердил, что стратегия компании остается неизменной. Она намерена к 2000 году увеличить с 10 до 15% свою долю на немецком рынке природного газа, где прибыли так же велики, как и сильна конкуренция. К тому же BASF продолжит расширяться на фармацевтическом рынке. Так, скоро будет объявлено о покупке некоей японской фармацевтической фирмы, название которой держится пока в секрете. Штрубе также намекнул на то, что приобретения на этом не закончатся. Некоторые аналитики, однако, считают, что BASF несколько недостает решительности. Они удивлены, например, тем, что компания развивается главным образом в таких низкотехнологичных сферах, как нефть и природный газ, в то время как для снижения расходов необходима экспансия в тех секторах, где добавленная стоимость выше. В этой связи отмечается, что, хотя крупные инвестиции в строительство трубопроводов и начнут в ближайшее время приносить постоянную прибыль, компания может здесь пострадать от конкурентов, чьи расходы окажутся ниже.
Фармацевтические затеи компании тоже воспринимаются скептически. Член совета директоров Герхард Вольф, глава подразделения "живых наук", куда входит и фармацевтика, заявил недавно, что ожидает роста доходов в этом секторе. По его словам, 1-1,5% рынка достаточно для того, чтобы гарантировать компании "критическую массу", необходимую для эффективных торговых операций. Таким образом, здесь амбиции компании не так уж велики.
Стратегия в Азии
Аналитики высоко оценили активную инвестиционную политику, которую BASF проводит в Китае и Индии. На прошлой неделе компания сообщила, что намерена к 2005 году довести свои инвестиции в Азии до DM6 млрд. Таким образом, даже если компания ограничится присутствием в низкорезультативных секторах химического и фармацевтического рынков, у нее в руках будет мировая распределительная сеть, по которой она сможет осуществлять маркетинг и продажу продукции. "Они больше заинтересованы в расширении базиса для существующих продаж, чем в приобретении новых продуктов. Известно, что маркетинг продукции в мировом масштабе всегда был слабым местом немецких компаний", — считает американский аналитик Джон Рив. На китайском рынке компанию привлекают быстрые сроки утверждения проектов.
АЛЕКСЕЙ Ъ-ИВАНОВ