После четырехнедельного снижения темпы инфляции проявили тяготение к росту. По сообщению Госкомстата России, на прошлой неделе индекс потребительских цен составил 100,1%. Впрочем, столь незначительное увеличение темпов инфляции пока не влияет на среднесрочную тенденцию — за две недели сентября темп инфляции снизился с 0,57 до 0,4% в месяц.
При этом продолжает снижаться (видимо, не без участия ЦБ) привлекательность валютных активов — на прошлой неделе темп роста курса доллара снизился до 0,46%.
В связи с этим вполне закономерно повышается интерес участников рынка к государственным ценным бумагам. Средняя текущая доходность ГКО вновь снизилась на 10% и составила 3,66% в месяц. Такое стремительное снижение доходности ГКО стало возможно благодаря иностранным инвесторам, заметно активизировавшимся в середине сентября. Наибольший интерес нерезиденты проявили к длинным долговым обязательствам — шестимесячным ГКО и облигациям федерального займа. Поэтому темп роста котировок этих обязательств превышал средний по рынку темп роста цен.
На прошлой неделе существенно упала доходность валютных облигаций Минфина. Интерес инвесторов к этим бумагам подогревался известиями о том, что в ближайшее время России будет присвоен международный кредитный рейтинг, вследствие чего "вэбовки" перейдут из разряда спекулятивных активов в класс долгосрочных облигаций.
Другое известие — о выделении России очередного транша кредита МВФ — не оставило равнодушными участников рынка корпоративных акций. К середине прошлой недели наметилась явная тенденция к росту котировок российских "голубых фишек"
Таблица 1.
Ключевые индикаторы российского финансового рынка
| 34 нед. 15-21.08 | 35 нед. 22-28.08 | 36 нед. 29.08-4.09 | 37 нед. 5-11.09 | 38 нед. 12-18.09 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Темп инфляции по | 0,73 | 0,57 | 0,47 | 0,40 | — |
| среднесрочной тенденции | |||||
| (% в месяц) | |||||
| Доходность вкладов в | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 |
| Сбербанке Москвы (% в | |||||
| месяц) | |||||
| Расчетная ставка INSTAR (% в месяц, по данным МФД) по кредитам на | |||||
| 1 неделю | 4,85 | 5,49 | 2,25 | 2,82 | 3,92 |
| 2 недели | — | 5,85 | 3,18 | 3,71 | 3,46 |
| 1 месяц | 2,55 | 5,60 | 4,58 | 3,56 | 3,33 |
| 3 месяца | — | — | — | — | 3,03 |
| Расчетная доходность к погашению выпусков ГКО (% в месяц, без налоговых льгот) | |||||
| со сроком до погашения | |||||
| менее 1 месяца | 2,93 | 2,91 | 2,91 | 2,84 | 2,79 |
| 1-3 месяца | 4,26 | 4,03 | 4,25 | 3,70 | 3,51 |
| 3-6 месяцев | 5,02 | 4,90 | 5,11 | 4,56 | 4,04 |
| средняя расчетная ставка | 4,41 | 4,27 | 4,45 | 4,01 | 3,66 |
| по всем выпускам | |||||
| Средняя расчетная доходность ОФЗ к дате ближайших купонных выплат (% в месяц, | |||||
| без налоговых льгот) | |||||
| 3-я серия | 9,86 | 7,49 | 7,30 | 7,01 | 6,67 |
| 4-я серия | 9,82 | 10,10 | 6,95 | 6,71 | 6,42 |
| 5-я серия | 7,98 | 8,12 | 8,50 | 8,69 | 8,23 |
| 6-я серия | 6,74 | 6,83 | 7,01 | 6,85 | 6,36 |
| 7-я серия | 11,11 | 11,71 | 12,06 | 12,22 | 5,67 |
| 8-я серия | 6,86 | 6,86 | 6,96 | 6,94 | 6,66 |
| Расчетная доходность ОГСЗ к дате ближайших купонных выплат (% в месяц) | |||||
| 1-я серия | 3,64 | 4,14 | 3,32 | 3,91 | 4,80 |
| 2-я серия | 2,55 | 2,97 | 3,23 | 3,77 | 4,47 |
| 3-я серия | 1,81 | 0,19 | 0,06 | 3,90 | 4,24 |
| 4-я серия | 0,75 | 0,78 | 3,38 | 3,66 | 4,19 |
| 5-я серия | 3,16 | 2,32 | 2,52 | 4,31 | 4,76 |
| 6-я серия | 2,93 | 2,74 | 2,82 | 3,29 | 4,23 |
| 7-я серия | 0,72 | 3,33 | 3,18 | 3,88 | 3,75 |
| 8-я серия | — | — | — | — | 4,06 |
| Расчетная доходность ГДО к особой неделе (% в месяц, | |||||
| без налоговых льгот) | |||||
| "Апрель" | 10,64 | 10,71 | 10,73 | 10,69 | 10,41 |
| "Октябрь" | 9,24 | 9,28 | 9,20 | 9,09 | 8,94 |
| Темп роста курса доллара | 3,41 | 3,21 | 2,19 | 1,69 | 0,46 |
| на ММВБ по тенденции (% | |||||
| в месяц) | |||||
| Темп роста курса | 1,47 | 3,70 | 1,86 | -0,40 | -2,22 |
| немецкой марки на ММВБ | |||||
| по тенденции (% в месяц) | |||||
| Расчетная доходность форвардной продажи валюты (% в месяц) по контрактам | |||||
| со сроком поставки | |||||
| на 15.10.96 | 2,29 | 2,55 | 2,45 | 2,00 | 1,72 |
| на 15.11.96 | 2,11 | 2,45 | 2,32 | 2,01 | 1,73 |
| на 15.12.96 | 2,40 | 2,45 | 2,34 | 2,02 | 1,88 |
| на 15.01.97 | 2,61 | 2,69 | 2,57 | 2,32 | 2,56 |
Таблица 2.
Наиболее ликвидные на внебиржевом рынке акции (не менее 5 предложений на покупку и 5 на продажу)
| Эмитент | Цена спроса | Изменение за неделю | Цена предложения | Изменение за неделю | Разница между ценами спроса и предложения , % | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| мин. | макс. | средняя | мин. | макс. | средняя | ||||
| РАО "ЕЭС России" | 150,00 | 1667,49 | 439,27 | 16,64 | 415,98 | 42494,10 | 430,04 | 7,73 | 2,10 |
| "Мосэнерго" | 4200,00 | 5226,60 | 5046,43 | 17,78 | 5095,71 | 5647,95 | 5166,71 | -7,56 | 2,38 |
| НК "ЛУКойл" | 40342,50 | 51279,80 | 49706,34 | 1847,72 | 49486,80 | 59169,00 | 51632,31 | 1409,54 | 3,87 |
| "Сургутнефтегаз" | 1237,17 | 2070,92 | 1996,48 | 65,73 | 1926,82 | 3119,82 | 2100,51 | 21,06 | 5,21 |
| РАО "Норильский никель" | 26895,00 | 38908,10 | 35765,08 | -724,76 | 35936,55 | 55941,60 | 37669,18 | -1049,84 | 5,32 |
| "Ростелеком" | 5379,00 | 13537,15 | 13030,76 | 134,03 | 13357,85 | 16137,00 | 13910,84 | -55,09 | 6,75 |
| "Иркутскэнерго" | 53,79 | 570,17 | 541,26 | 7,44 | 552,24 | 699,27 | 580,93 | -1,85 | 7,33 |
| "Мегионнефтегаз" | 12909,60 | 18611,34 | 17824,75 | -241,35 | 18683,06 | 22322,85 | 19329,49 | -252,82 | 8,44 |
| "Ноябрьскнефтегаз" | 18000,00 | 27791,50 | 26890,12 | 87,27 | 28060,45 | 45721,50 | 29215,98 | -615,92 | 8,65 |
| ЦУМ | 1075,80 | 1586,81 | 1500,66 | 127,86 | 1547,52 | 1904,17 | 1631,30 | 337,85 | 8,71 |
| "Юганскнефтегаз" | 34000,00 | 44735,35 | 42198,39 | 1253,95 | 44107,80 | 59169,00 | 46199,62 | -4,34 | 9,48 |
| "Пермэнерго" (привилегированные акции) | 34963,50 | 43569,90 | 42426,86 | 2206,12 | 46259,40 | 51100,50 | 46797,30 | -216,45 | 10,30 |
| "КамАЗ" | 6450,00 | 7625,45 | 7350,89 | 30,93 | 5202,93 | 10758,00 | 8115,01 | -187,59 | 10,39 |
| "Сургутнефтегаз" (привилегированные | 500,00 | 1067,20 | 1008,43 | 8,75 | 1032,60 | 1350,13 | 1115,23 | -46,62 | 10,59 |
| акции) | |||||||||
| Кировский завод | 6900,00 | 7238,57 | 7100,84 | -32,97 | 7866,67 | 9144,30 | 7947,40 | -58,93 | 11,92 |
| ГУМ | 64548,00 | 103276,80 | 99366,68 | 1187,32 | 106504,20 | 134475,00 | 111554,48 | -3338,17 | 12,27 |
| "Удмуртнефть" | 112959,00 | 127303,00 | 124206,00 | 1701,60 | 135371,50 | 155991,00 | 139517,81 | 155,63 | 12,33 |
| "Пурнефтегаз" | 6185,85 | 11475,20 | 10714,06 | 44,42 | 11403,48 | 16137,00 | 12102,99 | -31,75 | 12,96 |
| НК "ЛУКойл" (привилегированные акции) | 16137,00 | 30749,95 | 27827,92 | 272,82 | 29991,95 | 53790,00 | 31887,11 | -210,23 | 14,59 |
| "Электросила" | 3500,00 | 4398,21 | 4149,33 | 50,61 | 4684,28 | 6900,00 | 4763,21 | 1,30 | 14,79 |
| "Ленэнерго" | 1237,17 | 2079,88 | 1912,17 | -32,78 | 2012,15 | 2420,55 | 2197,33 | 61,63 | 14,91 |
| "ЛУКойл-Пермнефть" | 188265,00 | 233090,00 | 209781,00 | 9514,64 | 218746,00 | 268950,00 | 241286,57 | -15005,53 | 15,02 |
| "Татнефть" | 107580,00 | 130889,00 | 124230,45 | -3378,30 | 138061,00 | 161370,00 | 143081,40 | 2308,80 | 15,17 |
| РАО "ЕЭС России" (привилегированные | 90,00 | 216,06 | 198,66 | 9,18 | 216,95 | 270,00 | 228,93 | -4,08 | 15,24 |
| акции) | |||||||||
| "Пермэнерго" | 43032,00 | 53790,00 | 52072,86 | 1298,01 | 57824,25 | 69927,00 | 60020,68 | 1454,98 | 15,26 |
| "Томскнефть" | 18288,60 | 23667,60 | 21652,27 | -43,66 | 23309,00 | 34963,50 | 25041,55 | -1467,57 | 15,65 |
| Северо-Западное пароходство | 14000,00 | 16706,25 | 15890,48 | -376,83 | 17500,00 | 24205,50 | 18420,59 | -267,48 | 15,92 |
| РАО "Норильский никель" | 10000,00 | 18647,20 | 17176,64 | -54,52 | 18467,90 | 29584,50 | 19926,74 | -316,62 | 16,01 |
| (привилегированные акции) | |||||||||
| Петербургская телефонная сеть | 35000,00 | 46080,10 | 43608,56 | 3221,66 | 48725,43 | 60000,00 | 50751,26 | 3304,11 | 16,38 |
| (привилегированные акции) | |||||||||
| "Ростелеком" (привилегированные акции) | 2689,50 | 8068,50 | 7159,01 | 44,54 | 7440,95 | 11295,90 | 8334,52 | -353,03 | 16,42 |
| Московская ГТС (привилегированные | 645480,00 | 1192345,00 | 1120788,00 | 150289,88 | 1299925,00 | 1344750,00 | 1311131,25 | 102206,25 | 16,98 |
| акции) | |||||||||
| Мурманское морское пароходство | 96822,00 | 114752,00 | 109634,50 | 1830,11 | 129096,00 | 134475,00 | 129096,00 | -2542,50 | 17,75 |
| Петербургская телефонная сеть | 64548,00 | 107580,00 | 97750,70 | 3540,36 | 106503,83 | 134475,00 | 115474,44 | 4222,69 | 18,13 |
| Сбербанк России | 55000,00 | 105016,47 | 92224,83 | 3780,39 | 104000,00 | 125000,00 | 109250,00 | 83,33 | 18,46 |
| "Ленэнерго" (привилегированные акции) | 600,00 | 1027,39 | 909,02 | -10,56 | 1041,57 | 1344,75 | 1085,79 | -2,63 | 19,45 |
| ГАЗ | 107580,00 | 142543,50 | 132911,73 | -813,98 | 149087,95 | 188265,00 | 158781,36 | -8677,14 | 19,46 |
| "Юганскнефтегаз" (привилегированные | 12000,00 | 21516,00 | 20130,45 | -123,57 | 24026,20 | 26895,00 | 24115,85 | -465,63 | 19,80 |
| акции) | |||||||||
| "Волготанкер" | 10758,00 | 16849,93 | 15524,59 | 306,80 | 18288,60 | 21516,00 | 18759,26 | -516,38 | 20,84 |
| "ЛУКойл-Пермнефть" (привилегированные | 91443,00 | 133219,90 | 124337,69 | 1955,64 | 145233,00 | 172128,00 | 150612,00 | 3302,25 | 21,13 |
| акции) | |||||||||
| "Красноярскэнерго" | 268,95 | 801,47 | 743,58 | 16,56 | 840,43 | 968,22 | 900,80 | 24,47 | 21,14 |
| "Ноябрьскнефтегаз" (привилегированные | 5379,00 | 13895,75 | 12489,38 | 322,25 | 14075,05 | 16674,90 | 15168,78 | 178,11 | 21,45 |
| акции) | |||||||||
| "Свердловэнерго" | 430,32 | 1084,77 | 964,22 | 41,77 | 1129,59 | 1344,75 | 1172,62 | -22,87 | 21,61 |
| "Самаранефтегаз" | 10758,00 | 23129,70 | 20045,74 | -49,28 | 21516,00 | 32274,00 | 24384,80 | 352,84 | 21,65 |
| "Томскнефть" (привилегированные акции) | 500,00 | 11116,60 | 9957,48 | -115,04 | 11295,90 | 16137,00 | 12162,52 | -553,58 | 22,14 |
| "Самараэнерго" | 430,32 | 1362,68 | 1287,12 | 69,93 | 1515,09 | 1775,07 | 1573,36 | 68,92 | 22,24 |
| "Электросвязь" (Иркутск) | 110000,00 | 183782,50 | 164507,75 | 11974,25 | 191762,67 | 268950,00 | 201668,33 | 8249,50 | 22,59 |
| ММТ (Санкт-Петербург) | 21516,00 | 30091,33 | 28030,44 | 1814,19 | 33833,33 | 36577,20 | 34400,28 | 1573,31 | 22,72 |
| (привилегированные акции) | |||||||||
| "Оренбургнефть" | 6992,70 | 11116,60 | 9897,72 | -118,94 | 11564,85 | 14792,25 | 12169,25 | -621,40 | 22,95 |
| Московская ГТС | 1600000,00 | 2779150,00 | 2524005,75 | 93359,53 | 2969208,00 | 3227400,00 | 3105209,33 | 402702,77 | 23,03 |
| "Новосибирскэнерго" | 8068,50 | 11026,95 | 10327,68 | 333,90 | 12551,00 | 26895,00 | 12775,13 | -254,40 | 23,70 |
| "Русские самоцветы" | 58000,00 | 66666,67 | 63967,64 | -413,79 | 69666,67 | 110000,00 | 79600,00 | -7733,33 | 24,44 |
| Первоуральский новотрубный завод | 3227,40 | 5073,37 | 4930,03 | 2,85 | 6000,00 | 6992,70 | 6244,75 | -95,48 | 26,67 |
| "Кондопога" | 43032,00 | 59617,25 | 57488,06 | -2062,69 | 72168,25 | 79071,30 | 73625,06 | 82,13 | 28,07 |
| Новороссийское морское пароходство | 684,00 | 1084,77 | 1030,98 | 30,25 | 1183,38 | 1882,65 | 1322,34 | -7,48 | 28,26 |
| Омский НПЗ | 18826,50 | 21874,60 | 21031,89 | -795,92 | 25281,30 | 32274,00 | 27110,16 | 30,24 | 28,90 |
| "Северсталь" | 18826,50 | 25191,65 | 23069,93 | -168,29 | 29136,25 | 36577,20 | 29853,45 | -557,73 | 29,40 |
| Нижнетагильский металлургический | 134,48 | 218,75 | 200,68 | -9,41 | 240,26 | 295,85 | 260,34 | 2,14 | 29,73 |
| комбинат | |||||||||
| "Черногорнефть" | 32274,00 | 40432,15 | 37842,06 | 464,29 | 43928,50 | 61858,50 | 49342,08 | -1494,18 | 30,39 |
| "Связьинформ" (Нижний Новгород) | 2205,39 | 8247,80 | 7291,53 | 2223,00 | 9502,90 | 10220,10 | 9547,73 | -660,98 | 30,94 |
| (привилегированные акции) | |||||||||
| ЛОМО | 12000,00 | 15655,72 | 14070,59 | -1654,11 | 17750,23 | 21516,00 | 18547,04 | -298,30 | 31,81 |
| "Мегионнефтегаз" (привилегированные | 1075,80 | 7709,90 | 6122,28 | -124,08 | 7978,85 | 10758,00 | 8283,66 | -850,44 | 35,30 |
| акции) | |||||||||
| "Пурнефтегаз" (привилегированные акции) | 1000,00 | 5468,65 | 4306,66 | 78,19 | 5647,95 | 8068,50 | 5849,66 | 28,91 | 35,83 |
| "Ижорские заводы" | 30000,00 | 46833,33 | 43561,03 | 1130,20 | 57556,33 | 80000,00 | 59417,25 | -1155,13 | 36,40 |
Использована база данных AK & M.