На прошлой неделе инвесторы использовали последний шанс для начала рождественского ралли, причем их оптимизм порой был труднообъясним с точки зрения экономической логики. Особой активностью выделялись участники российского фондового рынка, сумевшие загнать индекс ММВБ на рекордные в этом году высоты.
Судя по динамике мировых фондовых индексов за последние недели, инвесторам очень хотелось закончить год рождественским ралли. Нечто похожее им удалось продемонстрировать.
Несмотря на противоречивый новостной фон, участники рынка продолжали лелеять самые розовые мечты. Об этом говорят, в частности, данные декабрьского опроса управляющих банком Bank of America Merrill Lynch. Число оптимистов, которые ожидают роста мировой экономики в ближайшие 12 месяцев, выросло до 80%. Для сравнения: в ноябре эту точку зрения разделяли 69% респондентов. "2010 год будет характеризоваться умеренным экономическим ростом, благотворной инфляцией и стабильным доходом по акциям во всех странах мира,— говорится в сообщении банка.— Две трети инвесторов считают, что динамика роста фондовых рынков либо вернется к традиционным показателям, либо превысит их".
На прошлой неделе фондовые индексы ощутили, сколь серьезен настрой "быков". Наиболее сильными были движения на европейских и российских фондовых площадках. Начавшийся 9 декабря подъем рынка продолжился и на прошлой неделе. В результате за неделю с 9 по 16 декабря британский индекс FTSE-100 вырос на 2,3%, французский CAC-40 — на 3%, немецкий DAX — на 4,5%. Рост российский индексов был более интенсивным. За этот же период индекс РТС вырос на 7,5%, достигнув 1449 пунктов, максимальной за последние три недели величины. А индекс ММВБ подскочил на 6,7%, до годового максимума в 1389 пунктов. Американского фондового рынка рост коснулся в меньшей степени: индекс Dow Jones Industrial Average вырос за это время всего на 1%.
Вместе с тем бодрый настрой инвесторов не соответствует поступающим экономическим новостям. Ситуация вокруг долгов Греции и Дубая, чуть не спровоцировавшая новый виток кризиса на финансовых рынках, далека от благополучного завершения.
В понедельник стало известно о том, что инвестиционный фонд Dubai World, находящийся на грани краха, получит от властей Абу-Даби экстренный кредит на $10 млрд. Однако неясным пока остается, как фонд будет реструктурировать оставшиеся $50 млрд долга.
Не испортило рождественского настроения и преддефолтное состояние Греции. В среду Афины привлекли €2 млрд путем размещения облигаций. По данным агентства Reuters, основными покупателями стали "дружественные" греческие банки. Впрочем, способность привлекать деньги даже на грани дефолта не повлияла на решение рейтингового агентства S&P. В прошлую среду оно урезало кредитный рейтинг страны на одну ступень, до BBB+. Напомним, что на позапрошлой неделе таким же образом поступило агентство Fitch, вызвав на рынке массу неприятных ассоциаций с дубайским фондом и крахом банка Lehman Brothers.
Еще одна странность в поведении инвесторов — гораздо более скромный по сравнению с Европой рост фондового рынка США, хотя, судя по последней статистике, темпы восстановления американской экономики начинают опережать европейские страны. Так, в прошлый вторник вышли данные об индексе цен производителей и сведения о промышленном производстве в ноябре. Оба показателя выросли, опередив прогнозы: индекс цен производителей — на 1,8% против ожидаемых 0,8%, промышленное производство — на 0,8% против прогнозировавшихся 0,5%.
Возможно, причина в том, что эти результаты стали интерпретироваться рынком как основание для роста процентной ставки уже в первом полугодии 2010 года. В прошлый вторник как раз началось двухдневное заседание ФРС США по этому вопросу. По его окончании в среду глава ведомства Бен Бернанке в очередной раз произнес сакраментальную фразу о том, что ставка будет рекордно низкой еще длительное время.
В поддержку низкой ставки говорит и то, что срок действия ряда государственных программ финансовой помощи для инвесткомпаний истекает 1 февраля 2010 года. Об этом инвесторам также напомнили чиновники ФРС в среду. Маловероятно, что ведомство отважится сразу несколькими резкими шагами выбить у инвестбанков почву из-под ног. Тем не менее опасения инвесторов оказались сильнее подобных логических умозаключений. В итоге рост американского рынка в начале торгов в прошлую среду постепенно сошел на нет.
И уж точно вне всякой логики смотрится поведение инвесторов на норвежском фондовом рынке. В прошлую среду ЦБ Норвегии второй раз за последние три месяца поднял учетную ставку — до 1,75% годовых. Однако это решение только подстегнуло рост ведущих фондовых индексов страны OBX Stock Index и OBX Price Index, которые прибавили по 1,1%.