Сбербанк выгодно возместился
Цена его акций вернулась на уровень времен "народного IPO"
Цена акций Сбербанка на фондовой бирже ММВБ вчера составила 90,5 руб., впервые за два года превысив цену "народного IPO" 2007 года. Котировки Сбербанка растут вместе с российским фондовым рынком, однако с февраля прошлого года цена акций Сбербанка выросла почти в семь раз, притом что индекс ММВБ — в 2,3 раза, цена акций ВТБ — в 3,6 раза. Инвесторов привлекает в Сбербанке менее рискованная, чем в ВТБ, структура бизнеса и ожидание запуска новой программы депозитарных расписок, отмечают эксперты, прогнозируя, что в ближайший год акции Сбербанка могут вырасти еще на 37%.
Вчера обыкновенные акции Сбербанка выросли на ФБ ММВБ на 2,65%, до 90,49 руб. В результате впервые за два года стоимость бумаг банка на 1,67% превысила цену "народного IPO" 2007 года. Капитализация банка на ММВБ составила 1,934 трлн руб., на РТС — $65,84 млрд.
Весной 2007 года Сбербанк провел размещение акций среди широкого круга инвесторов, так называемое народное IPO (по сути, это было SPO, то есть вторичное размещение, так как к этому времени акции банка уже обращались на бирже). Акции размещались по цене 89 тыс. руб. за бумагу, новыми акционерами банка стали 30 055 физических лиц и 188 юридических, банк привлек 230 млрд руб. ($8,8 млрд). В июле 2007 года было произведено дробление акций банка с коэффициентом 1 к 1000, в результате их стоимость составила 89 руб.
Впервые стоимость акций банка опустилась ниже цены размещения 30 мая 2007 года, однако затем вновь превысила 89 руб., а 24 июля 2007 года достигла максимального значения — 113,05 руб. (на 27% выше цены размещения).
8 января 2008 года стоимость акций Сбербанка опустилась ниже цены размещения, по итогам торгов 18 февраля 2008 года достигла минимального значения — 13,5 руб. (на 84% ниже цены размещения).
С конца февраля прошлого года акции Сбербанка демонстрировали рекордный рост, который опережал рост индекса ММВБ. С февраля прошлого года по вчерашний день акции Сбербанка выросли в 6,7 раза, индекс ММВБ за этот же период — в 2,3 раза. Спрос со стороны инвесторов привел к тому, что обороты по Сбербанку в марте прошлого года превысили обороты традиционного лидера — "Газпрома". Вчера объем торгов обыкновенными акциями Сбербанка в основном режиме на ММВБ составил 16 млрд руб., "Газпрома" — 6,899 млрд руб. Согласно данным ММВБ, по итогам прошлого года на сделки с акциями Сбербанка пришлось 26,1% от всего оборота фондовой биржи (по итогам 2008 года — 13,6%), на сделки с акциями "Газпрома" — 24,7%, ВТБ — 3,8%."Сбербанк сейчас — основная акция российского рынка,— полагает старший аналитик "Уралсиба" Леонид Слипченко,— эта бумага является наиболее ликвидной и привлекательной".
Помимо Сбербанка "народные IPO" проводили также "Роснефть" и ВТБ. Во время кризиса бумаги всех трех эмитентов опустились ниже цены размещения. Но если акции "Роснефти" достигли цены размещения еще в сентябре прошлого года и сейчас превышают ее на 33%, то акции ВТБ до сих пор торгуются ниже стоимости размещения (13,6 коп.). Вчера акции ВТБ стоили 7,5 коп., что на 44,85% ниже цены размещения.
Эксперты полагают, что одной из причин разной динамики цены акций двух банков является разная инвесторская база. "Прошлогодний рост акций Сбербанка вызвали в основном качественные долгосрочные инвесторы",— полагает руководитель группы акций "Ренессанс Управление инвестициями" Антон Рахманов. Так, с 16 по 25 марта при росте индекса ММВБ на 13,6% обыкновенные акции банка выросли на 50,4%, в это время стало известно, что более 3% акций Сбербанка через западные инвестбанки купил новозеландский инвестор Ричард Чендлер (см. "Ъ" от 26 марта 2009 года). Затем 3% акций Сбербанка купил бывший владелец металлургической компании "Макси-групп" Николай Максимов (см. "Ъ" от 25 июня 2009 года). "Среди инвесторов ВТБ доля хедж-фондов выше, это негативно отражается на динамике его бумаг, потому что хедж-фонды — краткосрочные инвесторы",— продолжает господин Рахманов. "Инвесторы охотнее покупают дорогие акции прозрачного финансового института Сбербанка, чем ВТБ, у которого доля бизнес-процессов, связанных с неэффективным менеджментом, достаточно высока",— отмечает гендиректор УК "Спутник" Владимир Мальханов. По его мнению, в цене акций ВТБ заложен дисконт за риск.
Аналитики уверены, что в ближайшее время котировки акций Сбербанка продолжат расти. Господин Слипченко прогнозирует рост акций Сбербанка до $3,6 (106,2 руб.). По прогнозам аналитиков JP Morgan, до конца года обыкновенные акции Сбербанка могут достигнуть $4,18 (123,31 руб., что на 37% выше нынешнего уровня). "Посткризисное восстановление экономики позитивно отразится на чистой прибыли банка главным образом за счет снижения расходов на создание резервов,— поясняет глава аналитического отдела JP Morgan в России Алекс Кантарович,— кроме того, ожидаемый запуск "нулевой программы" депозитарных расписок расширит инвесторскую базу банка и вызовет приток реальных денег".