Премьерное падение "Русала"

Рубрику ведет Дмитрий Полонский

// ИГРА НА ВЫЕЗДЕ

27 января акции компании "Русал" на Гонконгской фондовой бирже упали на 10,6%. Падение произошло в первый же день торгов после IPO, причем за первые десять минут торгов акции потеряли 8% своей стоимости. После падения капитализация "Русала" за один день уменьшилась на $240 млн, или на 1,1%. Неудачен был первый день торгов глобальными депозитарными расписками (GDR) "Русала" и на бирже Euronext в Париже. К закрытию торгов расписки "Русала" котировались по €17,65, что на 11,4% ниже цены размещения €19,91.

Процедура IPO "Русала" завершилась в Гонконге 25 января. Компании удалось разместить 1,61 млрд акций по цене 10,80 гонконгского доллара за акцию. Учитывая, что 1 гонконгский доллар составляет примерно $0,129, общая выручка "Русала" от IPO составила $2,24 млрд. Это 10,64% выпущенного акционерного капитала компании (около $21 млрд). Покупателями акций стали 229 институциональных инвесторов (после реализации опционов их число должно увеличиться до 233), среди которых российский ВЭБ (3,15%), фонд национального благосостояния Ливии (около 1%), NR Investment Limited (0,48%), Paulson & Co. Inc. (0,47%). Среди причин падения аналитики называют опасения инвесторов в связи с ужесточением монетарной политики Китая (и, соответственно, возможным сокращением спроса на алюминий со стороны китайской экономики). Подозревают и возможный сброс бумаг теми инвесторами, которые покупали актив из политических соображений. Намекают также на черный пиар со стороны африканских стран. В частности, сразу после IPO бывший министр энергетики Гвинеи Махмуд Тиам заявил, что заводы в Гвинее "у "Русала" могут отобрать". В ответ "Русал" заявил, что готовит судебный иск к Тиаму. А по поводу обвального падения котировок компании глава совета директоров "Русала" Виктор Вексельберг заявил, что он не видит "в результатах торгов ничего страшного", пообещав, что "в будущем акции компании будут размещаться и на российской бирже".

// ФИНАЛЬНЫЙ СВИСТОК

Александр Лебедев спускается с небес на землю

Владельцу Национальной резервной корпорации (НРК) Александру Лебедеву наконец-то удалось продать принадлежащий НРК блокпакет акций "Аэрофлота". Покупателем 25,5% акций выступит сам "Аэрофлот": совет директоров перевозчика одобрил приобретение пакета дочерней компанией "Аэрофлот-финанс", сумма сделки — около $400 млн. Несмотря на дисконт к рыночной цене (согласно котировкам акций "Аэрофлота" на ММВБ, такой пакет стоит $492 млн), бизнесмена устроил этот вариант: ранее он не раз заявлял о том, что размер пакета не позволяет ему участвовать в управлении компанией и он готов его продать государству. В 2003 году Лебедев приобрел акции "Аэрофлота", по неофициальным данным, за $135 млн, у компании Millhouse Capital Романа Абрамовича, которому они достались в 2001 году вместе с другими активами ЛогоВАЗа Бориса Березовского. В ближайшее время должна состояться продажа еще одного актива Александра Лебедева — 25,8% акций лизинговой компании "Ильюшин Финанс Ко", которая занимается строительством и продажей самолетов Ту-204, Ан-148 и Ил-96. Покупателем выступит Внешэкономбанк, ориентировочная сумма сделки — свыше 5 млрд руб. Бизнесмен обещает вложить полученные деньги в авиапромышленность (принадлежащая НРК авиакомпания Red Wings планирует закупить свыше десяти самолетов Ту-204), а также направить их на "социально значимые проекты", среди которых называются Национальная земельная компания (один из крупнейших производителей картофеля в РФ) и Национальная жилищная корпорация (занимается строительством малоэтажного жилья).

// С ЦЕНТРА ПОЛЯ

У "Вимм-Билль-Данна" убежало молоко

Лидер молочного рынка "Вимм-Билль-Данн" (ТМ "Домик в деревне", "Веселый молочник") первым из производителей признал, что дефицит сырья для производства молочной продукции негативно отразится на его производственных и финансовых показателях. В ВБД объяснили, что "четвертый квартал 2009 года был трудным для всей молочной промышленности России", связав это "с острой нехваткой сырого молока", вызванной сезонным спадом в производстве и "непредвиденным дефицитом сухого молока". Другие участники рынка подтверждают, что ситуация характерна для всей отрасли. Проблемы они связывают с техрегламентом на молочную продукцию, вступившим в силу с декабря 2008 года. Одним из его требований стала маркировка фасованного молока как молочного напитка, если оно произведено из сухого молока. Прежде переработчики летом закупали сырое молоко по более низким ценам для последующей сушки, и это позволяло им благополучно преодолевать зиму, когда производство сырого молока падало. Но производить "молочный напиток" переработчики сочли невыгодным, предвидя низкий спрос на продукт. Ситуацию усугубили летняя "молочная война" с основным импортером продукции Белоруссией и запрет Роспотребнадзора на импорт сухого молока из этой страны ввиду его несоответствия новому техрегламенту. По итогам 2009 года поставки из РБ упали по сравнению с 2008 годом на 30%. Дефицит уже заметили розничные операторы. Так, совладелец сети "Магнит" Сергей Галицкий рассказал, что в его магазины поставки молочных товаров за последние месяцы сократились на те же 30%. Однако власти опровергают факты молочного дефицита: еще в конце декабря это сделал вице-премьер Виктор Зубков, а в январе — глава Минсельхоза Елена Скрынник; они подчеркнули, что доля импортного молока будет неуклонно сокращаться, потому что этого требует доктрина продовольственной безопасности РФ.

// КУБОК ВЫЗОВА

Герману Грефу нужны частные руки

На прошлой неделе на экономическом форуме в Давосе президент Сбербанка России Герман Греф выступил за сокращение доли государства в капитале российских банков и предложил начать со Сбербанка. Таким образом, Греф предлагает государству, контролирующему через Центробанк около 58% акций Сбербанка, решить проблему бюджетного дефицита. "У государства дефицитный бюджет. Высочайшая капитализация Сбербанка позволяет очень выгодно продать большой пакет акций",— сказал он. Государству достаточно сохранить долю в размере 25% плюс одна акция, то есть контрольный пакет. А распродажа излишков ценных бумаг могла бы принести казне $40-50 млрд. Однако не прошло и часа, как на лентах информагентств появилось заявление Алексея Кудрина, который выразил несогласие с идеей банкира. По мнению вице-премьера и министра финансов, начать приватизацию квазигосударственных банков следует не со Сбербанка, а с ВТБ: "Со Сбербанком будем идти по более консервативному плану, в том числе и потому, что в Сбербанке счета граждан и существенный пакет банка уже находится в частных руках".

Говоря о чисто экономической стороне сделки, нельзя не отметить следующее. С одной стороны, государству действительно выгоднее продать "дорогой" пакет Сбербанка — котировки его акций и капитализация после кризиса восстанавливались гораздо быстрее, чем у ВТБ (см. график). С другой стороны, лучшие результаты Сбербанка вполне можно объяснить гораздо меньшими возможностями государства по влиянию на его политику (в ВТБ госпакет составляет 85,5%) при наличии все же статуса госбанка и соответствующими возможностями получения господдержки. Если ориентироваться на подобную логику, наверное, можно понять и Кудрина, желающего "подтянуть" управление ВТБ до уровня Сбербанка, чтобы был шанс поднять его капитализацию, и Грефа, который хочет уменьшить неизбежное для госбанка зло в виде участия государства в управлении. И, как людей знающих работу правительства изнутри, их вполне можно понять.

// НА СВОЕМ ПОЛЕ

Московское правительство ищет деньги на дороге

На фоне вынужденного для мэрии Москвы сокращения затрат на строительство жилья и дорог городские власти изыскивают все возможные способы повышения доходов бюджета. В 2009 году властям Москвы пришлось срезать затраты на жилищное и дорожное строительство на 43% (до 267,3 млрд руб.), а не на четверть, как надеялись чиновники. В итоге построено всего 1 млн кв. м социального жилья, тогда как до кризиса ежегодно возводилось около 2,5 млн кв. м. Не сумев обеспечить планируемые ранее объемы строительства, мэрия решила позаботиться о наименее защищенных жителях за счет автовладельцев. Мэр столицы Юрий Лужков внес в Мосгордуму проект законодательной инициативы, предлагающий увеличение штрафов за стоянку автомобилей на местах, предназначенных для инвалидов, в 15 раз (с 200 до 3 тыс. руб.). А штрафы за стоянку на остановках общественного транспорта и тротуарах предлагается повысить почти в 17 раз, с 300 до 5 тыс. руб. По мнению депутатов Мосгордумы, одобривших эту инициативу в первом чтении, "штрафы обязательно должны бить по карману". В случае окончательного одобрения на столичном уровне проект будет направлен в Госдуму. Надо полагать, федеральные власти, принявшие в конце 2009 года поправки к Налоговому кодексу об увеличении госпошлин, отнесутся к этой идее с полным одобрением, поскольку она находится в русле общей тенденции: январь уже ознаменовался для граждан повышением стоимости госуслуг за регистрацию автомобилей, квартир, получение разрешений, лицензий и иные юридические действия.

По материалам газеты "Коммерсантъ"