Сокращение спроса на акции в США вынудит часть иностранных инвесторов уйти с российского рынка. Но огорчаться не стоит: их место займут российские.
В настоящее время российский рынок акций очень сильно зависит от западных инвесторов. Настолько сильно, что наряду с российскими праздниками наши брокеры вынуждены отмечать и все американские. В эти дни заявки от западных инвесторов не приходят и рынок замирает.
Что и говорить, хорошего в этом мало. Однако есть основания полагать, что в наступающем году ситуация изменится.
Во-первых, по прогнозам правительства и ЦБ, инфляция в 1997 году не превысит 12%. К тому же продолжится быстрое снижение доходности госбумаг и валютных спекуляций. В этих условиях российский финансовый капитал в поисках доходов все в большей степени будет ориентироваться на фондовый рынок. А чем больше будет на нем российских денег, тем устойчивее он будет ко всякого рода капризам иностранцев.
Во-вторых, правительство обещает в будущем году 2-процентный экономический рост. Следовательно, положение промышленных предприятий улучшится, что, бесспорно, повысит спрос на их ценные бумаги.
В-третьих, у российского фондового рынка на будущий год припасено секретное оружие — паевые инвестиционные фонды (см. стр. ****). Они создают инфраструктуру для массовых инвестиций. А чем больше инвесторов (независимо от того, сколько у них денег — 500 тысяч рублей или 500 тысяч долларов) на фондовом рынке, тем выше спрос на акции и тем устойчивее становится сам рынок.
В-четвертых, государство всерьез собирается добиться безусловного соблюдения всеми участниками рынка прав инвесторов. Недавно, например, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) уже отстояла права владельцев акций АО "Сургутнефтегаз" (см. Ъ # 47). А введение уголовной ответственности за нарушения законодательства на фондовом рынке сразу на порядок упрощает ФКЦБ разговор с незаконопослушными компаниями, реестродержателями, депозитариями и эмитентами.
Наконец, Россия имеет приличные шансы в конкурентной борьбе с Аргентиной, Мексикой, Бразилией и ЮАР за деньги западных инвесторов, которые они направляют на развивающиеся рынки. Достаточно сказать, что до конца 1996 года у России не было кредитного рейтинга, а теперь он есть. К тому же, по оценкам тех же западных аналитиков, Россия — один из самых перспективных развивающихся рынков, и интерес к ее ценным бумагам чрезвычайно высок. Вспомнить хотя бы о том, что правительство рассчитывало продать еврооблигаций на $500 млн, а продало в 2 раза больше, причем по ставке, всего лишь на 3,45% выше, чем у американских гособлигаций. Или о том, что за первый день торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже ADR "Вымпелкома" выросли на 40%. Или о том, что спрос на бумаги "Газпрома" при размещении их за границей в несколько раз превысил предложение... Примеры можно умножить.
Так что российские инвесторы, поздравляя друг друга с новым фондовым годом, вполне могут добавить: "С годом быка".
ЮРИЙ КАЦМАН