Несмотря на рост цен на алюминий и акции глобальных конкурентов, акции российского "Русала" на Гонконгской фондовой бирже вчера подешевели на 5,3%, а к цене размещения — на рекордные 26%. Падение было спровоцировано плохой квартальной отчетностью норвежской Norsk Hydro, а таким резким оно стало из-за того, что акции "Русала" потеряли 20% от цены размещения, после чего ряд крупных инвесторов были вынуждены избавиться от бумаг компании, говорят трейдеры. Впрочем, при таком темпе падения бумаги "Русала" скоро достигнут реальной и привлекательной для инвесторов цены, после чего могут снова начать расти, считают аналитики.
Вчерашние торги стали для "Русала" неудачными даже на фоне благоприятной конъюнктуры. В среду на Гонконгской фондовой бирже акции компании опускались в цене до 7,81 гонконгского доллара ($1), что на 28% ниже цены размещения (10,8 гонконгского доллара, или $1,39). На момент закрытия торгов цена составила 8,01 гонконгского доллара ($1,03) — на 26% ниже цены размещения, проведенного в конце января. Всего за вчерашний день котировки акций "Русала" упали на 5,3%. При этом цены на алюминий на Лондонской бирже металлов (LME) в течение последних десяти дней выросли на 7,7% (по сравнению с концом января, впрочем, до сих пор наблюдается снижение на 4,4%). Акции крупнейших мировых производителей алюминия также растут — Alcoa во вторник подорожала на 0,6%, за два дня — на 4,2%. Акции Chalco вчера выросли в цене на 2,7%. Вырос вчера и основной гонконгский индекс Hang Seng (+1,3%), российский индекс ММВБ во вторник прибавил 3,2%, а вчера упал на 0,54%.
В "Русале" падение акций компании комментировать не стали. Трейдеры и аналитики объясняют резкое падение "Русала" рядом причин. Во-первых, вчера была опубликована отчетность за четвертый квартал 2009 года крупного конкурента "Русала" — норвежской Norsk Hydro, которая показала убыток 569 млн крон ($96,8 млн) при ожиданиях аналитиков 404 млн крон ($68,7 млн), говорит портфельный управляющий "Пилгрим Эссет Менеджмент" Ольга Изюмова. Кроме того, руководство норвежской компании заявило, что в ближайшей перспективе не прогнозирует восстановления спроса в Северной Америке и Европе. Акции самой Norsk Hydro на бирже в Осло вчера упали на 4,7%. "Котировки недавно разместившегося "Русала" нервно реагируют на подобные заявления, поскольку инвесторы опасаются, что при слабом восстановлении конъюнктуры компании будет сложнее справиться со значительной долговой нагрузкой",— поясняет госпожа Изюмова.
Резкое падение "Русала" по сравнению с Alcoa и Chalco вице-президент Газпромбанка Андрей Зокин объясняет тем, что на уровне 20% от цены размещения у некоторых западных фондов, которые покупали бумаги при размещении, сработали стоп-лоссы, и поэтому они были вынуждены начать избавляться во вред себе. Именно эти продажи западных фондов и вызвали обвальное падение последних двух дней даже на фоне роста аппетита к риску и цен на алюминий, заключает инвестбанкир. Ольга Изюмова отмечает, что котировки акций "Русала", которые начали падать с первого дня торгов, 27 января, скоро должны стабилизироваться. "Компания приближается по своим котировкам к тем уровням, на которых она может представлять серьезный интерес для долгосрочных инвесторов",— считает госпожа Изюмова, отмечая, что "Русал" размещался по мультипликаторам, существенно превосходящим те, по которым торгуются международные аналоги. Например, текущий коэффициент капитализации к EBITDA — 14 — значительно превосходит средние по сектору значения. Так, и Chalco, и Alcoa сейчас торгуются с коэффициентом около 11.
