Сообщение информационных агентств о том, что Standard & Poor`s собирается повысить России кредитный рейтинг, никому не показалось невероятным. За исключением самого Standard & Poor`s.
Повышение: по слухам
Твердое намерение повысить кредитный рейтинг России на один или даже два пункта было высказано в Лондоне на конференции "Возрождение экономических структур республик бывшего СССР", проводившейся под эгидой крупнейшего международного рейтингового агентства Standard & Poor`s. Информагентства сообщили, что уже есть и график: в течение трех лет S & P`s поднимет рейтинг с нынешнего ВВ- сперва до ВВ+ и далее до BBB. Россия обгонит Мексику и сравняется с Польшей, Колумбией и Венгрией.
По мнению экспертов, на подобное решение S & P`s повлияли три фактора: удачные переговоры с Парижским клубом о реструктуризации долгов, достижение договоренности с МВФ о выходе российских регионов на рынок еврозаймов и упрочение мировой репутации России как исправного плательщика. А поскольку кредитный рейтинг страны представляет собой "реальную оценку реального состояния заемщика", намерение S & P`s его повысить не показалось экспертам таким уж невероятным.
Например, Виктория Карнаух, финансовый аналитик брокерского дома Balmeier & Schultz, расценила заявление S & P`s как "логичное следствие того, что макроэкономическая ситуация в России неуклонно улучшается: стабильно низкие темпы инфляции, промышленный спад замедлился, стабилизировалась национальная валюта".
Кредитные рейтинги всех стран время от времени пересматриваются. Например, ФРГ недавно его понизили — из-за роста безработицы и ухудшения экономических показателей. А раз в России все "неуклонно улучшается", почему бы ей и рейтинг не повысить? Осторожный оптимизм по этому поводу высказали почти все опрошенные Ъ эксперты.
Унижение: по службе
Для уточнения причин, побудивших S & P`s сделать такой серьезный шаг, мы связались непосредственно с рейтинговым агентством. Каково же было наше удивление, когда в самом S & P`s заявили, что в действительности имеет место... досадное недоразумение: повышать рейтинг России пока никто не собирается.
По словам официального представителя S & P`s Хелены Хэссл, заявление было сделано на конференции консультационной финансовой компанией DRI, которая хотя и "аффилирована" S & P`s, отнюдь не является его представителем в вопросах предоставления международных рейтингов. "Агентство пересматривает рейтинг только в случае, если экономическая ситуация в стране меняется коренным образом. А такие изменения происходят не чаще, чем раз в год или полтора. Но, как правило, этот период гораздо длиннее, даже для emerging markets", — заявила г-жа Хэссл.
Рейтинг S & P`s обычно рассчитывается на срок до 5 лет. А Moody`s — и вовсе до 10 лет. Как любезно пояснил нам финансовый аналитик Moody`s Джонатан Шеффер, "параметры, учитывающиеся при составлении рейтинга, не подвержены серьезным краткосрочным колебаниям". Иначе говоря, рейтинг страны, если он рассчитан правильно, не должен изменяться слишком часто.
По мнению Хелены Хэссл, российская фискальная политика (а это главный для стран с переходной экономикой показатель) "не выдерживает никакой критики". "Пока в этой области не произойдет кардинальных изменений, — сказала она, — говорить о каком-либо повышении рейтинга преждевременно". Более того, как заметил Джонатан Шеффер, "если Россия не проведет налоговой реформы, не будет придерживаться жесткой фискальной политики и не отрегулирует бюджетные отношения с регионами", рейтинг ей могут и понизить.
Так откуда же взялось сенсационное сообщение? Обратим внимание на одно совпадение: новость появилась как раз накануне презентации второго выпуска российских еврооблигаций. Значит, могла подтолкнуть инвесторов активнее покупать российские евробонды, так как следующий заем в случае повышения рейтинга был бы для них уже менее прибыльным. Это выгодно в первую очередь андеррайтерам займа, которые продали бы бумаги дороже. Нормальный рекламный ход.
Косвенно эта версия подтверждается и тем, что российское правительство никак не отреагировало на прозвучавшие заявления, а Александр Лившиц сохранял по этому поводу глубокомысленное молчание во время презентации займа во Франкфурте-на-Майне. Трюк можно было бы считать совсем удавшимся, если бы S & P`s не распространило опровержения буквально за несколько часов до начала официальной подписки на еврозайм. Тем не менее инвесторы уже разгорячились, а времени на хладнокровный анализ им не оставили.
ДЕНИС ЧЕРКАСОВ
Сообщение о том, что кредитный рейтинг России будет повышен, появилось как раз накануне размещения российских еврооблигаций. Оно могло поднять на них цену