Иностранные инвесторы собираются купить крупный пакет акций холдинга "Уралмаш-Заводы". На первый взгляд это не имеет никакого смысла — эти бумаги не только не растут, но даже не котируются. Как удалось выяснить Ъ, у инвесторов есть вполне конкретный интерес.
Глава холдинга ОАО "Уральские машиностроительные заводы" и один из наиболее терпеливых инвесторов времен чековых аукционов — Каха Бендукидзе — собирается поделиться своим добром. 13 мая на пресс-конференции было объявлено, что в июне-июле 1997 года холдинг разместит 26,87% своих голосующих акций по закрытой подписке среди западных квалифицированных инвесторов. Генеральные менеджеры проекта — Flemings Investment Management и ИК "Центр-Инвест".
В 1993 году Каха Бендукидзе обменял 130 тысяч скупленных им по дешевке у населения ваучеров на 27% акций АО "Уралмаш". Со временем ему удалось увеличить свой пакет до 42% голосующих акций этого предприятия и 30% голосующих акций АО "Завод сварных машиностроительных конструкций" (ЗСМК) — бывшее подразделение "Уралмаша". Машиностроение было тогда в упадке, и приобретение Бендукидзе не могло принести немедленной выгоды. Ему оставалось только ждать. Похоже, что сейчас его время пришло.
В начале нынешнего года возглавляемая Бендукидзе компания "Биопроцесс-НИПЕК" создала холдинг "Уральские машиностроительные заводы" ("Уралмаш-Заводы"). Кроме "Биопроцесса", в него вошли "Уралмаш" и ЗСМК. Намерения Бендукидзе были весьма прозрачны: сосредоточить управление и финансовые потоки не самых благополучных российских предприятий в едином центре и попытаться предложить это блюдо иностранным инвесторам, желательно подороже.
Однако это потребовало определенных усилий. Ведь акционеров нужно было уговорить обменять свои акции на акции холдинга.
Обмен производится по номиналу: 1 акция "Уралмаша" номиналом в 500 руб. на 5 обыкновенных акций холдинга номиналом по 100 руб. или на 10 привилегированных акций холдинга по 50 руб.
С большинством некрупных акционеров — Merill Lynch, New Century Holding, Chase Manhatten и другими (у них по 2-3% акций "Уралмаша") — договориться не составило труда. Причину их уступчивости корреспонденту Ъ любезно пояснили в руководстве холдинга: "Мы просто не будем выплачивать дивиденды по акциям 'Уралмаша', проведя это как решение собрания акционеров завода".
Перед таким аргументом не смог устоять даже единственный более или менее крупный акционер — инвестиционный фонд Regent Pacific. На прошлой неделе он тоже дал согласие обменять свои 12% голосующих акций (кстати, приобретенные им всего месяц назад у свердловской областной администрации примерно по $17 за штуку).
В итоге холдинг "Уралмаш-Заводы" контролирует теперь около 80% акций АО "Уралмаш".
С ЗСМК все оказалось еще проще. Дело в том, что более 50% акций предприятия принадлежит его директорам. И Бендукидзе просто пообещал им при обмене премию.
Зачем все это понадобилось Бендукидзе, вроде бы ясно. Непонятно другое: с какой стати акциями его холдинга заинтересовались иностранцы? Причем их не смущает даже то, что на предполагаемые инвестиционные проекты (продажа акций предположительно принесет $30-45 млн) холдинг даже не разработал пока бизнес-планы.
Как стало известно Ъ, к акциям "Уралмаш-Заводов" присматриваются инвестиционные фонды Flemings, Fidelity, Pioneer, Regent Pacific, а также банки Deutche Bank, Dresdner Bank, ING Barings, Merill Lynch. Характерно, что все эти компании относятся к числу так называемых пассивных инвесторов, то есть они не стремятся участвовать в управлении предприятием и получают прибыль главным образом от операций с принадлежащими им бумагами. И эти компании намерены купить акции, которые не только не являются голубыми фишками, но и вообще нигде не котируются. То есть никакая игра на них сейчас в принципе невозможна.
"Существуют две основные причины, по которым иностранцы покупают акции неэнергетических компаний в России, — считает Дмитрий Старенко, брокер Pacific Securities (компания группы Regent Pacific). — Во-первых, это их сильная недооцененность. Во-вторых, относительная приближенность менталитета менеджеров этих предприятий к западным стандартам — никто не собирается давать деньги красным директорам".
Акции "Уралмаша" имеют большой потенциал роста, это факт. По словам Дмитрия Соломина, президента "Нефтяного инвестиционного дома", входящего в группу "Биопроцесс-НИПЕК", уже достигнута договоренность с несколькими российскими брокерскими компаниями о том, что с июля этого года они начнут поддерживать котировки акций холдинга в РТС. Иными словами, эти бумаги могут стать ликвидными.
Что касается менеджеров "Уралмаша", то они тоже оказались сговорчивыми. Ведь Каха Бендукидзе — член совета директоров, а он убеждать умеет. Еще в начале этого года совет директоров "Уралмаша" одобрил создание холдинга и призвал всех акционеров обменять свои акции.
Так что обе названные брокером причины вроде бы налицо. Но иностранцы — народ практичный, они наверняка поинтересовались финансовым состоянием "Уралмаша". А оно незавидное (руководство завода называет это "достаточно тяжелая кризисная ситуация"). Производство за последние годы упало в несколько раз: если когда-то "Уралмаш" производил до 200 карьерных экскаваторов в год, то сейчас — в лучшем случае 30. На первый взгляд в такой ситуации акции холдинга вырасти просто никак не могут. И никакой менеджмент не поможет. Но может быть, иностранцы разглядели в "Уралмаше" еще что-то, чего отечественные инвесторы пока не видят?
Именно так. И не только в "Уралмаше". Иностранцы всерьез собираются покупать акции и других российских машиностроительных заводов — прежде всего предприятий, обслуживающих энергетические отрасли.
По мнению Александра Бабаяна, директора по стратегическому инвестированию ИК "Центр-Инвест", западные инвесторы сейчас очень заинтересованы в российском машиностроении: "Заканчивается кризис в нефтяной отрасли. Это выражается в стабилизации добычи нефти. Поэтому 'Уралмаш', производящий оборудование для нефтяной отрасли, приобретает для инвесторов стратегическое значение".
"Уралмаш" — пробный камень. По сведениям Ъ, иностранцы присматриваются сейчас также к акциям Ленинградского машиностроительного завода, Ижорского машиностроительного завода, завода "Электросила" (Санкт-Петербург) и т. д. И не даром.
По свидетельству Александра Бабаяна, "в последнее время наблюдается устойчивый рост объема заказов на большинстве машиностроительных заводов, занимающихся производством оборудования для энергетических отраслей". Иными словами, иностранцы не без оснований рассчитывают на скорый подъем акций российских машиностроительных заводов.
Как удалось выяснить Ъ, на "Уралмаше" сейчас каждую неделю бывают представители пяти-семи банков и инвестиционных компаний. "Не позднее, чем через год, — обещает Дмитрий Соломин,— мы увидим акции 'Уралмаша' в числе голубых фишек". Если так, российской промышленности и Кахе Бендукидзе осталось ждать совсем немного.
ДЕНИС ЧЕРКАСОВ