На биржевых торгах 13 ноября, как и прогнозировали в прошлом номере эксперты Ъ, курс рубля повысился со 110 до 98,8 руб./долл. По мнению экспертов, основная причина этого — быстрый рост предложения валюты, обусловленный весьма привлекательным курсом предыдущих торгов.
На рынках наличных продаж валюты, однако, продолжался повсеместный рост курса доллара, отражающий высокий уровень инфляционных ожиданий населения. При этом увеличился разрыв в абсолютных котировках валют по различным регионам.
Средневзвешенный курс безналичных продаж доллара в первой половине ноября по сравнению со второй половиной октября увеличился на 21,25% и составил 80,405 руб./долл.. Очевидно, что главную роль в этом сыграло резкое падение рубля на бирже в начале месяца (см. Ъ #43).
Однако на биржевых торгах 13 ноября обвальное падение рубля прекратилось, курс рубля, как и ожидали эксперты "Ъ" (см. #43), повысился и составил 98,8 руб./долл. При этом был зафиксирован рекордный для летне-осеннего периода объем предложения - 8160 тыс. долл. при начальной цене торгов 110 руб./долл. В результате предложение превысило спрос на 2700 тыс. долларов. По экспертным оценкам, на следующих торгах 19 ноября можно ожидать некоторого роста спроса на валюту до 7,5--8 млн долларов и снижения предложения до 5--6 млн долл. Такое соотношение, вполне вероятно, может привести к появлению курса порядка 105--110 руб./долл. Однако, если на ближайших торгах курс рубля действительно вновь упадет, на следующих за ними торгах предложение валюты, ориентированное на высокую цену доллара, может вновь перекрыть спрос — и рубль либо несколько "окрепнет", либо хотя бы стабилизируется. В результате ноябрьские колебания курса рубля скорее всего будут напоминать затухающее движение маятника в диапазоне 95--105 руб./долл.
Однако эксперты "Ъ" полагают, что в данный сценарий может вмешаться — причем довольно серьезно — хорошо известный валютный, а точнее — валютно-товарный трансферт, при котором владельцы валюты — нерезиденты предоставляют покупателям-резидентам не саму валюту, а необходимые товары для импорта в Союз на сумму, обусловленную договорным курсом трансферта (подробнее см. Ъ #41). По непроверенной информации из кругов, близких к правительству России, в первой половине ноября Центральный банк РСФСР высказал намерение открыть предприятиям, находящимся под российской юрисдикцией, нечто вроде трансфертной линии на сумму около 15 млрд рублей с курсом конверсии 45 руб./долл. Поскольку у самого ЦБ валюты нет, эта трансфертная линия по существу может представлять собой приглашение к поиску иностранного партнера-инвестора, дополненное обещанием не карать резидента за формально запрещенный валютный трансферт и предоставить нерезиденту возможность выбора сферы реализации за рубли его инвестиционных интересов. И хотя представители ЦБ отказались как подтвердить, так и опровергнуть эту информацию, вероятность проведения широкомасштабных операций такого типа Центральным банком или другими структурами российского руководства представляется достаточно высокой. При таком развитии событий спрос на валюту переместится с биржи в более дешевый валютно-товарный трансферт — а снижение спроса даже на 3--4 млн долларов вызовет, по экспертным оценкам, улучшение биржевого курса рубля до 60--80 руб./долл.
Во внебиржевой торговле главным событием первой половины месяца стала отмена "на неопределенное время" аукциона Эсти-банка, запланированного на 11 ноября. Руководство Эсти-банка отказалось комментировать это событие, считая свое решение сугубо "внутренним делом". По мнению специалистов, это решение означает усиление курса на "суверенизацию" валютообменных операций и ограничение возможностей утечки валюты из Эстонии. По имеющейся у Ъ информации, отмена аукциона вызвала негодование в эстонских коммерческих кругах, которые не смогли приобрести валютные средства — и под их давлением руководство Эсти-банка объявило о возможности проведения еще одного аукциона до конца года.
Во внебиржевых операциях по встречным заявкам средний курс рубля в первой половине ноября оставался на стабильном уровне порядка 55 руб./долл. Однако практически все сделки этого типа в ноябре сопровождались предоставлением продавцам валюты встречных услуг, и в результате фактические затраты покупателя на один доллар мало отличались от биржевой цены доллара.
На рынках наличных продаж никакого повышения курса рубля не произошло. Средневзвешенные курсы скупки и продаж наличной валюты за первую половину ноября выросли на 23,57 и 25,14% и составили соответственно 68,36 и 75,56 руб./долл. При этом разрыв в абсолютных показателях по регионам увеличился.
Рынки прибалтийских стран по-прежнему выполняют функции маяка, на который ориентируются все остальные. Котировки скупки и продаж рижской фирмы "PAREX" 13 ноября установились на уровне 71 и 76,6 руб./долл. (57 и 59 руб./долл. на 28 октября), на рижском черном рынке в середине месяца — 73 и 78 руб./долл. (58--59 и 63--64 руб./долл. на конец октября). В число лидеров входят также Москва и С.-Петербург. На середину месяца курсы продаж на рынках этих регионов достигли 80--85 руб./долл. (60--65 руб./долл. в конце прошлого месяца). При этом во всех отмеченных регионах за последний месяц резко упало предложение валюты — по экспертным оценкам, объем операций по скупке валюты на рынках обеих столиц сократился на 40--60%.
В группе аутсайдеров безусловно выделяется Владивосток, где курс доллара по сегодняшним масштабам смехотворно низок — 52 руб./долл. при скупке и 55 руб./долл. при продажах. Это объясняется мизерными количествами обращающейся там американской валюты ввиду явного предпочтения местными жителями иены — валюты ближайшего "торгового партнера". Заметно отстают от лидеров и черные рынки Минска, Бреста, Кишинева. Инфляционно высокий спрос на валюту в этих регионах в известной степени компенсируется наличием "форточек" — контрольно-пропускных пунктов на границе с Польшей и Румынией, через которые постоянно и подпитывается предложение.