Одним из факторов, оказавших негативное влияние на настроения участников рынка, оказался "секретный" доклад о грядущем кризисе, который уже месяц ходит по коридорам Кремля и Белого дома. Поначалу многие верили, что он написан спецслужбами и даже платили за право прочитать его.
На самом деле труд принадлежит перу некоего Станислава Пугинского, руководителя некоммерческого "Российского торгово-финансового союза", главная задача которого состоит в "мониторинге экономических и политических процессов". Сам Пугинский напрочь отрицает свое сотрудничество со спецслужбами. А вот что он пишет в первой главе своего доклада, красноречиво озаглавленной "Саморазрушение финансовой системы страны":
"...Бюджет 1997 года был не просто секвестрирован, это был последний бюджет, который смог обеспечить иллюзию выполнения государством своих обязательств... В 1998 году расходы на обслуживание госдолга составят 150 млрд руб. и превысят сбор доходов в бюджет 'живыми деньгами', который составит менее 120 млрд руб. без учета приватизации...
...Предполагаемый срок наступления открытой фазы долгового кризиса — второй-третий квартал 1998 года. Большинство крупных компаний и банков будут вынуждены показать убытки или нулевую прибыль, а также признать рост кредиторской задолженности перед государством и персоналом...
...За период с ноября 1997 года по апрель 1998 года вывод нерезидентами средств с российского рынка ценных бумаг составил около $3 млрд. Для полного вывода средств нерезидентами, вероятно, потребуется еще 1-2 месяца...
...Не будут пролонгированы или будут сокращены кредитные линии большинству российских банков и компаний, осуществивших в 1997 году значительные займы на мировом финансовом рынке (общий их объем — $3-5 млрд). Все эти факторы, а также уже произошедшая задержка очередного транша кредита МВФ за первый квартал резко ухудшили платежный баланс страны и сократили предложение валюты на биржевом и внебиржевом рынке как минимум на 20%...
...Сбор налогов в первом квартале не превысил 40 млрд руб., тогда как погашение выпусков ГКО, истекающих до конца второго квартала и выплата купонного дохода по остальным требуют не менее 120 млрд руб. В апреле ситуация со сбором налогов еще более ухудшилась. С учетом резкого 'похудения' спроса на новые выпуски ГКО, по крайней мере на 25-30% за счет ухода нерезидентов, образовался кассовый разрыв между текущими поступлениями и расходами госбюджета в размере 20-25 млрд руб. Единственная возможность оттянуть развязку кризиса — скрытая эмиссия ЦБ РФ. Кассовый разрыв первого квартала был реально покрыт за счет покупки золота Гохрана (90 тонн на сумму около 5 млрд руб.) и новых ГКО...
...Общий сценарий развития кризиса:
1 этап. Крах фондового рынка. Нерезиденты начинают масштабную игру на понижение всех национальных активов (акций, валюты страны, гособязательств), стремясь быстрее сбросить свои местные активы с постоянно повышающимся риском.
2 этап. Крах валютного рынка. Многократно возрастает давление на валютный рынок, поскольку к нерезидентам, стремящимся побыстрей вывести свои средства из страны, присоединяются валютные спекулянты. Национальная валюта, как правило, обесценивается быстрей, чем акции компаний.
3 этап. Крах национальной финансовой системы. В связи с обесценением национальной валюты и прямым бегством нерезидентов резко возрастает стоимость обслуживания госдолга страны. Новые кредиты государству и корпорациям не предоставляются. Население панически скупает валюту и товары. За счет скорости обращения ускоряется инфляция, которая выходит из-под контроля денежных властей.
4 этап. 'На выручку' приходит МВФ, который дает новые кредиты при условии ужесточения финансовой политики и сокращения бюджетных расходов, прежде всего капиталоемких социальных и военных программ. Но никакой масштабной помощи от МВФ России ожидать не приходится. До конца второго квартала задержан очередной транш расширенного кредита ($700 млн), размеры которого совершенно недостаточны для воздействия на ситуацию. Один процент роста доходности ГКО требует не менее $600 млн бюджетных средств...
...Это замкнутый круг, в который ЦБ загнал сам себя предыдущей политикой либерализации сверхкороткого рынка ГКО. Выход из этого круга может быть только через обесценение необеспеченных обязательств государства — ГКО и денежной массы. С учетом финансовых и структурных диспропорций экономики, общий вывод о возможной глубине кризиса 1998 г. таков: девальвация рубля — 3-5 раз, падение акций — в 2-3 раза, рынок ГКО перестанет существовать..."
ДАНИИЛ ОСМОЛОВСКИЙ