По итогам минувшей недели в мире были выпущены облигации с рейтингом ниже инвестиционного на общую сумму $14,3 млрд, что стало абсолютным рекордом за всю историю. Благодаря политике Федеральной резервной системы доходность высоконадежных финансовых инструментов остается на минимальных уровнях, и инвесторам, чтобы заработать, приходится рисковать.
По данным Thomson Reuters, объем выпуска высокорисковых облигаций во всем мире составил на прошлой неделе $14,3 млрд (26 выпусков), что стало максимальным недельным значением с 1980 года, когда начались подобные наблюдения. Резкий всплеск интереса к высокорисковым долговым бумагам был зафиксирован еще по итогам первого квартала, когда во всем мире было выпущено таких облигаций на $67,8 млрд, что также стало абсолютным рекордом (см. "Ъ" от 30 марта). Но на прошлой неделе объем эмиссий таких облигаций превысил даже показатели середины 1980-х годов, когда во многом благодаря стараниям легендарного финансиста Майкла Милкена в мире произошел первый всплеск интереса к высокорисковым облигациям. Всего с начала 2010 года во всем мире было проведено 353 выпуска облигаций с рейтингом ниже инвестиционного на общую сумму $175,6 млрд, что на 99% больше, чем за тот же период прошлого года.
"Мусорные" облигации (junk bonds) — облигации с кредитным рейтингом ниже инвестиционного, подразумевающие большую доходность при большем риске дефолта. Обычно выпускаются небольшими, еще недостаточно известными на рынке компаниями (их иногда называют rising stars, "восходящие звезды") либо крупными компаниями, кредитный рейтинг которых из-за финансовых сложностей был снижен (fallen angels, "падшие ангелы"). Спекулятивными рейтингами считаются рейтинги ниже ВВВ- (агентства S&P и Fitch) и Baa3 (Moody`s). Так, например, облигации американского автоконцерна Ford Motor находятся на уровне ниже инвестиционного уже с 2005 года.
Эксперты объясняют новый всплеск интереса инвесторов к высокорисковым облигациям политикой ФРС. На прошлой неделе ведомство Бена Бернанке, сообщив о своей озабоченности замедлением экономического роста, объявило о продолжении политики сверхнизких учетных ставок и выкупа казначейских облигаций (см. "Ъ" от 12 августа). Это привело к новому снижению доходности казначейских облигаций. В конце прошлой недели доходность только по десятилетним казначейским облигациям США упала до 16-месячного минимума — до 2,67%. После заявления ФРС, которое привело к существенному снижению на рынках акций по всему миру, по итогам прошлой недели был также зафиксирован и минимальный в этом году объем выпусков акционерного капитала.
При наличии доступных недорогих заемных средств инвесторы в поисках финансовых инструментов с более высокой доходностью принялись скупать "мусорные" облигации — объем выпуска junk bonds в Северной и Южной Америке на прошлой неделе превысил прошлогодний показатель на 74%, а в Европе — на 226%. Почти половину объема выпусков — 45% — обеспечили компании промышленного, сырьевого и финансовых секторов. Эксперты Thomson Reuters отмечают, что популярностью высокорисковых облигаций среди инвесторов уже успели воспользоваться Bank of America--Merrill Lynch и Credit Suisse, которые на прошлой неделе заняли соответственно первое и второе место по участию в эмиссиях "мусорных" облигаций (18 и 11 выпусков соответственно).