рекомендации

ТАСК--"Центрэнерго"

ИГ ТАСК подтвердила рекомендацию покупать для акций "Центрэнерго" (тикер: CEEN) с целевой ценой 16 грн (рыночная — 12,51 грн, потенциал — 28%). Тепловая генерация находится в ожидании начала приватизационного процесса, что делает ее привлекательной в качестве портфельной инвестиции. Исходя из заявлений правительства, в этом году будет приватизировано две из четырех генерирующих компаний. При этом, вероятно, "Центрэнерго" будет приватизировано в I полугодии 2011 года. Аналитики ожидают, что в среднесрочной перспективе после приватизации компании начнут проводиться постепенные реконструкции мощностей, что поспособствует снижению себестоимости электроэнергии, а также увеличению возможностей ее производства в средне- и долгосрочной перспективе. Рост тарифов оптовой рыночной цены на электроэнергию в 2010 году составил 15%, что стало основным фактором выхода "Центрэнерго" во II квартале в прибыльную зону. Ожидается, что по итогам года предприятием будет произведено 14700 млн кВт•ч, что на 9% больше, чем в 2009 году. Исходя из базовой модели, CAGR чистого дохода 2010-2018 годов находится на уровне 23%, что будет обеспечено как ростом тарифа на электроэнергию, так и умеренным ростом объемов ее производства. По прогнозам, 2010 год предприятие закончит с чистой прибылью 150 млн грн. Также ожидается умеренный рост валовой маржи в среднесрочной перспективе. Капитальное обновление основных средств предприятия стратегическим инвестором будет осуществляться за счет заемных средств. В ближайшее время ожидается либерализация системы тарифообразования, которая будет заключаться во внедрении метода тарифообразования по методике RAB. Данная методика будет применяться не только к облэнерго, но и к ТЭС, что будет способствовать увеличению их основных фондов. Акции котируются с премией 47% к российским аналогам по мультипликатору P/Е и с 18-процентным дисконтом по EV/BV.


КУА "Всеукраинская управляющая компания" подтвердила рекомендацию долгосрочная покупка для акций "Центрэнерго" c целевой ценой 17 грн (потенциал — 36%). Ценные бумаги предприятия обладают потенциалом роста в районе 36-40% благодаря их ликвидности, реформированию отрасли, повышению тарифов на электроэнергию и перспективе приватизации. 23 сентября первый вице-премьер Андрей Клюев подтвердил планы по продаже энергогенерирующих компаний стратегическим инвесторам в полном объеме, с сохранением государственной регулирующей функции. В условиях повышения тарифов на электроэнергию вплоть до экономически обоснованного уровня ожидается планомерный рост доходов и рентабельности компании в 2011-2014 годах. По прогнозам, приватизация "Центрэнерго" может произойти в начале 2011 года. Цена акций преодолела важный уровень поддержки в размере 13,1 грн на фоне низких объемов торгов, следующий уровень поддержки расположен в районе 12,2 грн. При преодолении психологических уровней сопротивления и выхода рынка из бокового движения вверх, акции компании могут продолжить восходящее движение в район 16,4-17 грн. До появления четких сигналов выхода цены из бокового диапазона по-прежнему рекомендуется воздержаться от рискованных спекуляций и приобретать акции в долгосрочной перспективе.

ИК UFC Capital рекомендует покупать акции "Центрэнерго" с целевой ценой $2,36 (18,7 грн; потенциал — 49%). В 2010 году компания заметно улучшила свое финансовое положение по сравнению с 2009 годом: во II квартале продажи выросли на 44%, а чистая прибыль составила более 160 млн грн, тогда как аналогичный период 2009 года "Центрэнерго" завершило с убытком. Основной причиной такого улучшения является рост производственных показателей на фоне восстановления объемов промышленного производства в Украине. Еще одним фактором, предопределяющим привлекательность акций, является перспектива возобновления приватизации украинской энергогенерации. К "Центрэнерго" ранее проявляли свой интерес крупнейшие украинские бизнес-группы (в частности, украинский энергохолдинг ДТЭК), что дает основания ожидать борьбу за актив в случае его аукционной продажи. Привлекательность компании обусловлена тем, что основными регионами потребления производимой ею энергии являются промышленные области, включая Киевскую. В то же время необходимо отметить ряд негативных факторов, ограничивающих ее привлекательность. Рентабельность "Центрэнерго", как правило, ниже, чем у конкурентов, по причине того, что пять принадлежащих ей энергоблоков используют в работе природный газ и мазут, которые ощутимо дороже угольного топлива. Компания является одним из наибольших должников в генерирующем секторе, при этом перспективы сокращения этого долга представляются туманными. Этот факт создает риски использования долга для получения контроля над предприятием.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...