После заявления финансовых лидеров G20 о необходимости прекратить войну девальваций рынки на прошлой неделе немного успокоились. Но не потому, что инвесторы поверили министрам финансов и главам центробанков. Просто рынок замер в ожидании событий этой недели, когда должно выясниться, как именно девальвационное перемирие будут нарушать США и как на это отреагируют другие страны.
На минувшей неделе торги на мировых площадках начались при отсутствии каких-либо значимых новостей. Предыдущие, пятничные торги в США завершились минимальным изменением основных индексов: Dow Jones снизился на 0,13%, S&P 500 подрос на 0,24%, Nasdaq Composite прибавил 0,8%. Итоги же встречи министров финансов и глав центробанков "большой двадцатки", проходившей в выходные в Южной Корее, на инвесторов особого впечатления не произвели. Фактическими результатами саммита стало лишь увеличение голосующих прав развивающихся стран в исполнительном совете МВФ на 6%, до 42,29% голосов, и то, что наконец нашелся хоть кто-то смелый — а именно Германия,— кто прямо смог указать США на их партизанские методы девальвации доллара.
Впрочем, финансисты G20 оказались едины во мнении, что странам в дальнейшем стоит избегать ослабления национальных валют, и многие восприняли это как перемирие в войне девальваций, хотя никакими конкретными договоренностями это не было подкреплено. Более того, упоминание на саммите возможности второй волны денежных вливаний в США привело к очередному ослаблению доллара по отношению к евро на 0,04%. Как обычно, вслед за ослаблением доллара подросла стоимость нефти: декабрьские фьючерсы на сорт Brent по итогам торгов в понедельник прибавили 0,51% и достигли $83,54 за баррель.
Ближе к закрытию торговой сессии на российских площадках стали известны данные о росте продаж домов на вторичном рынке в США за сентябрь, которые превысили ожидания рынка. И понедельничные торги на российских биржах завершились в плюсе: индекс РТС вырос на 0,73%, индекс ММВБ прибавил 0,59%. Основные американские индексы также показали положительную динамику: Dow Jones вырос на 0,28%, S&P 500 — на 0,21%, Nasdaq Composite — на 0,46%.
Впрочем, надолго инвесторов не хватило. Во вторник с начала торгов российские индексы устремились вниз. Курс доллара в этот день несколько укрепился по отношению к курсу евро, стоимость американской валюты подросла на 0,74%, до $1,386 за евро. И хотя цена декабрьского фьючерса на нефть марки Brent осталась почти неизменной — $83,66 за баррель, по итогам торгов индекс ММВБ снизился на 0,22%, а индекс РТС потерял 0,67%.
Безыдейно торги в этот день проходили и на американских площадках, где их участникам пришлось отыгрывать довольно противоречивые данные. В частности, квартальные данные сразу двух крупных компаний — U.S. Steel и Texas Instruments оказались хуже прогнозов, в то время как результаты Ford Motor, напротив, существенно их превысили. Публикация данных об уровне доверия потребителей в октябре также стала для рынка приятной неожиданностью: индикатор показал рост с 48,6 до 50,2 пункта. В итоге по результатам торговой сессии американские индексы продемонстрировали почти нулевой результат.
Когда идей на рынках нет, а игроки мнительны в преддверии заседания ФРС США, которое состоится на этой неделе, спекуляции на любую тему попадают на благодатную почву. На минувшей неделе такой темой был выбран вполне актуальный вопрос: а хватит ли рынкам денег, если их дадут?
Действительно, оценки масштабов возможных вливаний со стороны монетарных властей США расходятся у наблюдателей очень значительно. Игроки, в частности, говорят о $1 трлн на выкуп долговых обязательств. Во вторник газета The Wall Street Journal опубликовала свою версию об объеме возможного выкупа: говорилось о нескольких сотнях миллиардов долларов в течение нескольких месяцев. Такие оценки, очевидно, не совпадают с рыночными ожиданиями, а тем более и рядом не стоят с $2 трлн, которые ФРС США потратила в ходе первого раунда стимулирующих мер. Аналитики же инвестбанка Goldman Sachs в понедельник сообщили о необходимости выкупа облигаций на сумму $2-4 трлн, отметив, впрочем, что такая сумма потребуется лишь при самом критическом развитии ситуации в экономике.
Тем не менее влиятельному изданию, похоже, многие поверили. Уже в среду курс доллара стал укрепляться, прибавив за день 0,7% по отношению к евро, а стоимость нефти — падать, чему также способствовала вторничная публикация статистических данных о существенном увеличении запасов нефти в США. К 19.30 по московскому времени цена декабрьских фьючерсов на Brent упала на 2,03%, с $83,66 до $81,96 за баррель. Российские индексы ММВБ и РТС по традиции пошли вслед за нефтяными ценами и потеряли 1,17 и 1,65% соответственно. Основные американские индексы также продемонстрировали падение, хотя и попытались отыграть его в течение дня: Dow Jones снизился на 0,39%, Nasdaq Composite подрос на 0,24%, S&P 500 потерял 0,27%.
Чего ждать на этой неделе?
Антон Толмачев, аналитик UFG Wealth Management:
— Самым важным событием станут результаты заседания комитета по открытым рынкам ФРС США 2-3 ноября, которые, как ожидается, внесут больше ясности в сроки и размеры новой программы прямого валютного стимулирования экономики США. Предыдущий пакет обошелся бюджету в $2 трлн, однако, судя по всему, требуются новые порции свежих денег. Новый раунд стимулирования оценивается в $1-2 трлн.
Если эти ожидания подтвердятся, то мы увидим начало нового витка роста на всех рынках, курс доллара при этом продолжит снижаться против большинства валют, доходность по казначейским бумагам США снизится, на мировом рынке облигаций продолжится рост, причем впереди будут длинные корпоративные и государственные бумаги качественных развивающихся стран. При этом не должны отставать и акции, кроме того, продолжат восхождение золото, нефть и другие энергоресурсы. Аппетит к риску в целом вырастет.
Если же ФРС умолчит о том, принято ли окончательное решение о новом пакете стимулов или нет, то рынки, скорее всего, резкой реакции не продемонстрируют, поскольку иных мер оживления экономической активности у властей США сейчас почти не осталось, а опережающая макроэкономическая статистика (занятость, продажи домов) уже как минимум два квартала подряд свидетельствует о замедлении экономики. Так что надежды на денежные вливания в экономику все равно сохранятся.
Юрий Костров, управляющий по акциям департамента управления активами ИГ "Норд-Капитал":
— Неделя богата событиями, способными повлиять на динамику российского фондового рынка. Предстоящие длинные выходные на фоне неопределенности относительно возможных заявлений ФРС США вечером 3 ноября о количественных смягчениях денежной политики могут вызвать фиксацию прибыли инвесторами. Более всего коррекции будут подвержены котировки высоколиквидных акций, рост которых наблюдается уже не первую неделю.
Дополнительным фактором, усиливающим коррекционные настроения, является ожидаемая низкая волатильность опционов на индекс РТС. Это признак перекупленности рынка. Текущие уровни волатильности исторически указывают на коррекцию на рынке или на боковое движение с широкой амплитудой. В таких условиях решения о частичном закрытии позиции или переаллокации в пользу эмитентов, поддерживаемых новостными триггерами, или же покупка опционов "пут" на индекс вполне оправданны и могут принести дивиденды в краткосрочной перспективе.
Среди перспективных бумаг отметим "Уралкалий", который может показать динамику лучше рыночной на фоне заявления вице-премьера Шувалова о либерализации цен на калийном рынке. А переход на RAB (новая система формирования тарифов.— "Деньги") будет оказывать хорошую поддержку акциям холдинга МРСК вплоть до Нового года.
Алексей Мартьянов, аналитик ИК "Велес Капитал":
— Прогнозы о резком замедлении роста мировой экономики во втором полугодии в последнее время не находят подтверждения. Так, данные о продажах жилья в США оказались вполне оптимистичными, а фактический рост экономики Великобритании в два раза превзошел ожидания. Тем не менее мировые рынки пока сохраняют консерватизм и лишь в умеренной степени учитывают сложившийся новостной фон. Отчасти эту сдержанность можно объяснить предстоящими во вторник выборами в сенат США и желанием инвесторов переждать политические риски.
Однако вероятно, что мировые рынки на следующей неделе все же будут во власти умеренного "бычьего" тренда. Российские рынки из-за праздников будут работать лишь три дня, поэтому объемы торгов и активность участников ожидаются на невысоком уровне. Выходящую в конце недели статистику о состоянии рынка труда и опережающие индикаторы рынка недвижимости в США наши площадки смогут отыграть только через неделю. Так же как и решения ФРС, о которых станет известно по результатам заседания 2-3 ноября.
При этом одной из основных инвестиционных идей может стать очередной пересмотр индексов MSCI в середине ноября. У западных инвестфондов спросом могут пользоваться акции банков, энергетических компаний и металлургии.
Сергей Маркарян, начальник инвестиционного управления УК "Интерфин Капитал":
— Наиболее значимым событием этой недели станет заседание комитета по отрытым рынкам ФРС США, которое завершится в среду. Как ожидается, может быть объявлено о новых мерах по поддержке американской экономики. Прежде всего участников рынка будет интересовать объем этой поддержки, или, проще говоря, объем напечатанных новых долларов, который поступит в экономику. Кроме того, в конце недели рынок получит новую порцию данных о ситуации на рынке труда США, и, как представляется, характер реакции участников рынка на эти данные будет находиться в прямой зависимости от решения ФРС.
Отмечу, что наблюдавшийся на протяжении последнего месяца рост был во многом следствием оптимистических ожиданий относительно второго этапа количественного смягчения и в случае, если решение ФРС будет предполагать мало конкретных действий, мы можем увидеть коррекцию рынка на 5-10%.
Среди корпоративных историй, которые будут отыгрываться рынком в начале наступающего месяца, следует отметить вероятное усиление интереса к акциям холдинга МРСК на фоне приближения даты очередного пересмотра индекса MSCI. Кроме того, данные бумаги имеют и фундаментальные предпосылки для роста в связи с прогнозируемым на начало ноября переходом ряда филиалов дочерних компаний холдинга на систему RAB.