На прошлой неделе инвесторы оказались перед сложным выбором: либо верить в падение курса евро на фоне проблем экономик стран еврозоны, либо в силу северокорейского оружия, способного в одночасье обвалить курс доллара. Вера в победу коммунистических идеалов в итоге оказалась слабее.
Минувшая торговая неделя началась для инвесторов с новостей из Ирландии. Правительство страны, которая в последнее время называлась эпицентром долговых проблем в зоне евро, обратилась с официальной просьбой о помощи к ЕС и МВФ. Правительство Ирландии и потенциальные кредиторы в принципе договорились о займе, который планируется выделить из бюджета европейского стабилизационного фонда (European Financial Stability Facility). Детали решили согласовать в течение нескольких ближайших недель.
Первым на эту новость отреагировало международное рейтинговое агентство Moody`s — оно сообщило, что планирует снизить суверенный кредитный рейтинг Ирландии. Свое решение агентство аргументировало тем, что кредит от ЕС и МВФ резко увеличит долговую нагрузку страны. Размер кредита Ирландии, по оценкам экспертов Moody`s, может быть большим, чем ожидалось, порядка €80-95 млрд. Эти обстоятельства могут вынудить агентство понизить страновой рейтинг Ирландии в ближайшее время, причем сразу на несколько ступеней.
Валютный рынок намек понял. По итогам торгов в понедельник евро подешевел по отношению к доллару на 0,69% — с $1,3719 до $1,3625. Американские индексы Dow Jones и S&P500 снизились на 0,22% и на 0,15% соответственно. Российские индексы ММВБ и РТС также ушли в минус — на 0,4%. Не сильно отличалась ситуация и в Европе: DAX потерял 0,3%, FTSE 100 — 0,9%.
Во вторник утром к беспокойству инвесторов по поводу судьбы стран зоны евро добавились опасения относительно судьбы человечества, когда стало известно о резком обострении конфликта между Южной Кореей и КНДР, обладающей ядерным оружием. В результате инцидента, который начался с артиллерийского обстрела южнокорейского острова Енпхендо и продолжился ответным обстрелом северокорейской территории, Южная Корея и КНДР оказались на грани вооруженного конфликта. Мировым политикам пришлось выступить с призывами к сдержанности в адрес обеих сторон конфликта. В частности, президент США Барак Обама напомнил, что Южная Корея остается важным союзником его страны и что Вашингтон соратников в беде не оставляет.
Тем не менее обмен Северной и Южной Кореи артиллерийскими ударами, названный самым серьезным инцидентом такого рода с момента окончания в 1953 году корейской войны, затмил все новости, которые поступали на рынки в этот день. Инвесторы даже не отреагировали на то, что министерство торговли США пересмотрело оценку роста ВВП страны в третьем квартале 2010 года с 2 до 2,5%, что превысило консенсус-прогноз (2,4%). Данные о потребительских расходах, которые выросли в третьем квартале этого года на 2,8%, показав наибольший прирост за последние четыре года, поддержку рынкам тоже не оказали. Вместе с тем не вызвали распродаж и провальные результаты октября по продажам домов на вторичном рынке жилья в США (на 28% меньше чем в октябре прошлого года).
По итогам вторничной торговой сессии основные американские индексы упали в среднем на 1,38%, европейские индексы DAX и FTSE 100 — на 1,7%, российские индексы ММВБ и РТС потеряли 0,87% и 1,67% соответственно. Китайский SSE Composite ушел вниз по итогам дня на 1,94%. Курс евро по отношению к курсу доллара обвалился на 1,86% — до уровня $1,33 $/€. В то же время стоимость золота выросла на LME на 0,81%, до $1376,8 за тройскую унцию, нефть марки Brent прибавила в цене 0,28%, достигнув уровня $82,97 за баррель, а платина подорожала на 1,51%, до уровня $21 800 за тонну.
Утром в среду инвесторы вновь сконцентрировали свое внимание на новостях из еврозоны, посчитав, вероятно, войну делом гипотетическим, а проблемы в Европе — вполне реальными. К тому времени стало известно, что ирландская оппозиция заявила о необходимости отставки правительства и проведения досрочных парламентских выборов, а международное рейтинговое агентство S&P понизило долгосрочный кредитный рейтинг Ирландии до A с AA-, выставив "негативный" прогноз по рейтингу. Причиной снижения рейтинга страны в агентстве, как и в Moody`s, назвали больший, чем прогнозировался аналитиками S&P, объем будущего кредита ЕС и МВФ.
Поняв, что внутриполитический конфликт может запросто свести на нет все договоренности, достигнутые между Ирландией и кредиторами, а снижение рейтингов Ирландии не только повысит стоимость займов для нее самой, но и увеличит риск пересмотра рейтингов других стран, инвесторы продолжили сброс акций, начатый еще во вторник. Однако продажи быстро сменились покупками, после того как на рынки одни за другими стали поступать обнадеживающие данные. В частности, данные индекса деловых настроений в Германии, оказавшегося лучше консенсус-прогноза. А правительство Ирландии тем временем обнародовало четырехлетний план сокращения бюджетного дефицита — до уровня 2,8% ВВП по итогам 2014 года.
Чуть позже на рынки поступил ряд статистических данных из США. Министерство труда сообщило о сокращении количества первичных обращений по безработице за неделю — оно снизилось до минимальных за последние два года 407 тыс., тогда как прогнозировалось 435 тыс. заявок. Индекс потребительского доверия, который рассчитывается Мичиганским университетом, в ноябре составил 71,6 пункта, превысив прогноз 69,3 пункта. Впрочем, министерство торговли США сообщило о снижении продаж новых домов в октябре до 283 тыс., в то время как консенсус-прогноз составлял 315 тыс. Тем не менее этот факт инвесторы проигнорировали.
В результате, по итогам торгов в среду, индекс Dow Jones вырос на 1,37%, NASDAQ — на 1,93%, S&P 500 — на 1,49%. DAX прибавил 1,77%, FTSE 100 — 1,36%. Индекс ММВБ ушел вверх на 1,63%, индекс РТС — на 0,2%. В четверг российские рынки тоже открылись ростом и к середине дня котировки акций прибавили около 0,5%.
Что потеряли инвесторы в Корее?
Прямая речь
Денис Барабанов, начальник аналитического отдела ИК "Грандис Капитал":
— Корейский кризис, конечно же, не мог послужить причиной для начала коррекции на рынках. Он стал лишь одним из факторов: в условиях, когда на рынках царит пессимизм, инвесторы очень болезненно реагируют на любые подобные сообщения. По сути, все понимают, что до боевых действий обе страны вряд ли скатятся: для Северной Кореи война станет началом заката нынешней политической системы, поэтому ей крайне невыгодно вступать в боевые действия. Но для внутриполитической борьбы конфликт, возможно, и полезен. Разумеется, для рынков важнее ситуация с долгами в Европе, правда, она уже порядком "поднадоела" — все понимают, что и Португалия, и Испания испытывают трудности, и даже если они и обратятся за помощью, это не станет такой уж неожиданностью. Как и снижение их рейтингов. Чего-то серьезного стоит ожидать лишь в случае повторения агрессии, а также вмешательства в ситуацию со стороны США и Китая. Если дело дойдет до боевых действий, то это негативно отразится на долларе (так как США обречены участвовать в конфликте), а также — краткосрочно — на биржевых площадках в Азии. В ближайшую же неделю-полторы я ожидаю консолидацию на фондовом рынке по той причине, что текущий негатив уже учтен в ценах. А также коррекцию курса евро.
Юлия Афанасьева, аналитик ИК "Финам":
— Корейский кризис стал катализатором усиления нисходящей коррекции, начавшейся на фондовом рынке 8-9 ноября 2010 года. После длительного роста в начале ноября игроки на понижение понемногу стали проявлять себя на наших и на мировых финансовых площадках. За пару недель им удалось провалить биржевые индикаторы на 5-7%. Но после этого их атака захлебнулась. С 17 по 19 ноября "быкам" удалось отбить половину своих потерь на графике индекса ММВБ и графиках российских "голубых фишек".
В чем причина ноябрьской коррекции? Не хочется касаться глобальных вопросов и вспоминать проблемы в американской экономике. Все банально — бесконечно расти невозможно. С конца августа 2010 года котировки росли безоткатно, на ожидании объявления нового пакета мер по стимулированию экономики США, на новостях о выборах в сенат. Когда в конце октября политические баталии в Америке завершились, рынки как будто выдохнули. При любом варианте развития корейского кризиса, мне кажется, нисходящая коррекция еще полностью не реализовалась на биржевых площадках. Я ожидаю продолжения соскальзывания биржевых котировок до конца ноября.
Елена Буравлева, замдиректора инвестиционно-торгового департамента Абсолют-банка:
— Корейский кризис добавил нестабильности в рыночную ситуацию, но все же участники рынка больше сфокусированы на проблемах в еврозоне. Безусловно, основным драйвером последних дней стали проблемы с Ирландией, которые послужили негативным фоном для рыночной динамики. Важным фактором являются ожидания дальнейшего развития событий в странах еврозоны — велик риск того, что после улаживания проблем с Ирландией на первый план выйдут проблемы с Португалией и затем с Испанией.
Инвесторы сейчас достаточно осторожны, ситуация разбалансированная, волатильность сохраняется на высоком уровне. И мы ожидаем, что высокая волатильность на рынках и давление на европейскую валюту сохранятся и в видимой перспективе. На фондовый рынок неопределенность в странах еврозоны будет и далее оказывать негативное влияние.
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал":
— Корейский кризис по времени совпал с сообщениями о предоставлении Ирландии помощи МВФ и ЕС, так что его индивидуальное влияние на рынки не столь значительно. Более того, на этой коррекции многие стали покупать, ставя на то, что нарастания напряженности не будет. Собственно, сама коррекция после полутора месяцев роста просто напрашивалась. И пока ее глубина не столь велика, как можно было бы ожидать исходя из тяжести потенциальных проблем. Наверное, долги стран еврозоны — более сильный фактор. Пример Ирландии напомнил, что эта проблема еще не решена, более того, инвесторы обратили внимание на Португалию и Испанию, которые потенциально могут стать источниками еще больших неприятностей.
Андрей Власенко, руководитель департамента управления активами УК "Флеминг Фэмили энд Партнерс":
— Корейский кризис негативно повлиял на мировые фондовые площадки, но, как и в случае других подобных ситуаций в регионе, его влияние будет краткосрочным. Европейский долговой кризис, ожидания дальнейшего ужесточения кредитной политики в Китае стали причиной начала коррекционного движения, и военный конфликт в Корее лишь усугубил ситуацию. Продолжение конфликта и переход ситуации в более масштабные боевые действия маловероятен, т. к. за той и другой стороной стоят самые мощные как в политическом, так и экономическом смысле державы — США и Китай, которые, скорее всего, постараются уладить конфликт мирными способами. Ирландский же кризис гораздо более опасен для фондового рынка. Сам размер проблемы не так страшен, как опасения того, что дальнейшее распространение долгового кризиса на другие проблемные страны, такие как Португалия и Испания, может привести к серьезному снижению котировок суверенных обязательств этих стран и сделает невозможным дальнейшие заимствования на открытых рынках.