Январский рынок акций порадовал инвесторов. Серьезных потрясений за это время на биржах не было, а периодическая фиксация прибыли сразу использовалась для новых покупок. Похоже, игроки окончательно уверовали в то, что мировая экономика восстанавливается, а сверхмягкая денежная политика ведущих центробанков будет продолжена.
Оптимистический взгляд экспертов на мировые рынки акций понятен. Статистика подтверждает: восстановление мировой экономики продолжается, процентные ставки низкие, а деньги на рынках есть.
И в отношении процентных ставок игроки подвоха пока явно не ожидают. Ведь до сих пор все действия финансовых регуляторов развитых стран сводились лишь к словесной риторике на тему возможного сокращения ныне действующих эмиссионных программ.
Лишний раз убедиться в том, что такая сверхмягкая денежная политика продолжится, инвесторы могли на прошлой неделе. В этом их убедили сначала обращение к нации президента США Барака Обамы, а позднее — результаты двухдневного заседания ФРС США. В частности, хотя из выступления президента США и следовало, что правительству предлагается заморозить госрасходы бюджета страны на ближайшие пять лет, но за счет чего это будет сделано, сказано не было. Барак Обама не стал раскрывать планы и в отношении возможных мер по сокращению объема госдолга США, который достиг по итогам прошедшего года $14 трлн. Исходя из этих умолчаний, инвесторы сделали вывод, что ждать серьезных финансовых репрессий пока не стоит. Поэтому речь Барака Обамы оказала позитивное воздействие на рынки.
Так, по итогам вторничных торгов американские фондовые индексы, которые падали в течение всего дня, смогли восстановить к закрытию сессии большую часть утерянных позиций. Dow Jones завершил день в незначительном минусе (0,02%), S&P500 и NASDAQ прибавили 0,02 и 0,06% соответственно.
Российские торговые площадки смогли оценить речь Барака Обамы лишь в среду. По итогам торгов индекс ММВБ вырос на 1,76%, индекс РТС — на 1,69%. Активность покупателей была связана еще и с неплохим уровнем цен, на котором оказались российские бумаги после распродажи в первые два дня прошлой недели. Падение же рынка в понедельник и вторник было в основном связано с заявлением министра нефти Саудовской Аравии о возможности увеличения квот на добычу странами ОПЕК. После этого ближайшие нефтяные фьючерсы и российские индексы потеряли за две торговые сессии от 1,13 до 3,3%.
Еще одним стимулом для роста отечественных биржевых индикаторов в среду стало предвкушение публикации коммюнике по итогам заседания ФРС США, с которым инвесторов ознакомили поздно вечером в среду. Ожидания эти оправдались. ФРС заявила, что для поддержания роста американской экономики ей необходимо продолжать политику приобретения государственных ценных бумаг на общую сумму $600 млрд, подтвердив тем самым приверженность политике количественного смягчения. В Россию эта новость поступила после закрытия биржевых торгов, так что отыгрывали ее спекулянты уже в четверг. Сразу после открытия торговой сессии индекс ММВБ подскочил на 0,5%.
Следует отметить, что, несмотря на довольно большое количество противников политики, проводимой ФРС США, результаты действий американского центробанка пока что доказывают ее эффективность. Например, на прошлой неделе Международный валютный фонд (МВФ) повысил оценку роста мирового ВВП в 2011 году до 4,4% (предыдущий прогноз был на уровне 4,2%) именно благодаря оптимизму в отношении экономики США. Прогноз роста экономики самих США был при этом повышен с 2,5 до 3%, что, как отмечает МВФ, станет максимальным достижением среди государств G7.
Основным же источником рисков для мировой экономики МВФ считает вовсе не США, а Европу. Судя по всему, с такой постановкой вопроса согласны и представители большинства стран, которые на минувшей неделе приняли участие во Всемирном экономическом форуме в Давосе. Одной из главных тем форума стали долговой кризис стран зоны евро и проблемы реструктуризации долгов.
Однако и тут ситуация далека от критической. Пока странам ЕС удается удерживать ситуацию под контролем — во многом благодаря созданному ими стабилизационному фонду EFSF. По крайней мере, внешние инвесторы в этот инструмент верят. К примеру, дебютный выпуск облигаций для финансирования EFSF на €5 млрд, состоявшийся в прошлый вторник, прошел весьма успешно. Объем заявок на покупку составил €43 млрд, а доходность по выпуску всего на 0,5% превысила доходность пятилетних бумаг Германии и установилась на уровне 2,89%. Япония, которая ранее заявляла о выкупе 20% объема этого выпуска, свое обещание выполнила. Всего же в течение года планируется разместить бумаги EFSF на €16 млрд.
Чего ждать на этой неделе?
Денис Мухин, старший аналитик банка "Глобэкс":
— Внешний фон на этой неделе обещает быть насыщенным, что приведет к росту волатильности на фондовых рынках. Так, во вторник в Китае выходит ежемесячный индекс менеджеров по закупкам в производственной сфере (PMI), который отражает уровень деловой активности в промышленном секторе и, как правило, служит индикатором спроса на сырьевые товары со стороны одной из крупнейших стран-потребителей. Учитывая, что в последние восемь месяцев наблюдалась прямая зависимость динамики цен на нефть от того, превышали ли данные по PMI консенсус-прогноз, выход позитивных данных может оказать поддержку российским фондовым индексам.
В пятницу ожидается публикация ежемесячной статистики по рынку труда США. Согласно консенсус-прогнозу, количества новых рабочих мест, созданных в январе, будет недостаточно для снижения уровня безработицы в стране. Однако при сохранении сформировавшегося осенью 2010 года тренда к снижению количества заявлений на пособие по безработице (эти данные выйдут в четверг) это может привести к пересмотру прогнозов по рынку труда в сторону улучшения, что поддержит аппетит инвесторов к риску.
Александр Кириллов, начальник отдела ценных бумаг КБ "Интеркоммерц":
— На этой неделе публикуются данные по важнейшему для американского рынка труда показателю — уровню безработицы за январь, который прогнозируется в размере 9,5%. Но это произойдет только в пятницу, а до этого внимание инвесторов будет сконцентрировано на сведениях об уровне личных доходов и расходов населения и чикагском индексе деловой активности (будут опубликованы в понедельник), на данных о продажах транспортных средств (во вторник) и данных о первичных заявках на пособие по безработице и промышленных заказах (в четверг).
В то же время с точки зрения важности публикуемой статистики эта неделя вряд ли станет определяющей для изменения позитивной динамики американских фондовых индексов. Тем более что внутренний рынок ценных бумаг, неплохо проявивший себя за последние два месяца, продолжает оставаться перспективным. Избыточная рублевая ликвидность поддерживает уровень цен основных "голубых фишек" на локальных максимумах и оставляет неплохие перспективы для дальнейшего роста.
Начальник аналитического отдела ФГ БКС Максим Шейн
Максим Шеин, начальник аналитического отдела ФГ БКС:
— Попытки российского рынка скорректироваться в сторону понижения пока не увенчались большим успехом. Внешний фон остается позитивным, и это будет поддерживать котировки большинства эмитентов в начале февраля. На рынке слишком много денег, и, возможно, мы увидим новые годовые максимумы по индексам, прежде чем начнется движение вниз. Среди фаворитов на этой неделе мы выделяем акции ФСК ЕЭС, "Северстали" и "Мечела", нефтяной сектор, а также банки.
Сезон корпоративной отчетности в США подходит к концу, и на первый план на этой неделе выходит макроэкономическая статистика. Как ни странно, но признаки быстрого роста экономики могут навредить фондовому рынку, так как это приблизит рост ставок в развитых странах.
В России, как ожидается, на этой неделе "Роснефть" и "Газпром" опубликуют свои финансовые результаты. В целом для того, чтобы индекс РТС уверенно смог закрепиться выше 2000 пунктов, необходимо, чтобы совокупная прибыль российских компаний была больше $250 млрд (сейчас это только $200 млрд). Другие фундаментальные показатели также говорят о перегретости рынка. Бесконечно этот факт игнорировать нельзя.
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал":
— Хотя текущая неделя будет богата данными по макростатистике в США, еврозоне и России, они вряд ли окажут серьезное воздействие на фондовые рынки. Сейчас инвесторов больше волнуют локальные инвестиционные идеи в отдельных бумагах, возникающие от корпоративных новостей, планов SPO и т. п. При этом рынок остается достаточно оптимистичным. Например, на минувшей неделе лидерами стали акции нефтегазовых компаний, привлекшие внимание инвесторов после сообщений о планах правительства реформировать налогообложение отрасли.
Зарубежные фондовые индексы могут в скором времени получить ощутимую поддержку со стороны игроков, перекладывающихся из инструментов с фиксированной доходностью в акции. Этот процесс связан с тем, что после ралли на рынках облигаций рыночная доходность находится на минимальных уровнях и потенциал снижения минимален. Если к этому добавить разгоняющуюся инфляцию, то легко понять, что процентный риск в настоящее время слишком асимметричен, причем не в пользу держателей долга. Поэтому с большой вероятностью на этой неделе можно ожидать позитивной динамики на рынках акций.