Сбербанк объявил о покупке 100% "Тройки Диалог". Общая сумма, которую Сбербанк заплатит за инвесткомпанию, составит $1 млрд (или 1,15 капитала) плюс дополнительные выплаты, исходя из среднегодовой прибыли компании на конец 2013 года. При базовом сценарии, который предполагает среднегодовую прибыль в $173 млн, через три года акционеры "Тройки Диалог" получат от Сбербанка еще $700 млн. Запланированные показатели вполне выполнимы: получив государственный статус, "Тройка Диалог" имеет шансы вернуться к докризисным результатам работы, когда годовая прибыль компании превышала $200 млн.
Председатель совета директоров «Тройки Диалог» Рубен Варданян (слева) и глава Сбербанка России Герман Греф (справа)
Фото: Валерий Левитин, Коммерсантъ
Вчера Сбербанк подписал соглашение о намерении приобрести инвесткомпанию "Тройка Диалог", сообщил журналистам президент Сбербанка Герман Греф. По его словам, стороны предполагают подписать документы по своим обязательствам во втором квартале 2011 года. Согласно соглашению, сделка пройдет в два этапа. Первый планируется завершить в октябре текущего года — Сбербанк приобретет 100% акций "Тройки Диалог", выкупив долю Standard bank (36,4%) и партнерства, в которое входят 130 менеджеров и сотрудников инвесткомпании (63,6%). На первом этапе собственники "Тройки Диалог" получат $1 млрд (соответствует 1,15 капитала компании — $872 млн). Второй этап сделки завершится в конце 2013 года. Тогда могут быть произведены дополнительные выплаты, привязанные к результатам деятельности компании. Допвыплаты Standard bank составят 8% от любого увеличения стоимости "Тройки Диалог" по состоянию на конец 2013 года. Акционеры из числа менеджмента компании получат выплаты, привязанные к ее среднегодовой прибыли в течение трех лет. Они будут рассчитаны как 50% прибыли за три года, умноженные на мультипликатор 13,5 (среднерыночный для России, стран СНГ и Восточной Европы по совершенным сделкам) за вычетом $1 млрд, пояснил Герман Греф. В базовом сценарии Сбербанк закладывает среднегодовую прибыть инвесткомпании в размере $173 млн, в этом случае с учетом допвыплат стоимость "Тройки Диалог" составит $1,7 млрд, если же среднегодовая прибыль компании окажется ниже $70 млн, то допвыплат не будет вовсе. В "Тройке Диалог" довольны достигнутыми договоренностями. "Для нас это знаковая сделка, которая даст уникальные возможности для дальнейшего развития бизнеса,— отметил глава "Тройки Диалог" Рубен Варданян.— Она абсолютно рыночная и основана на полном взаимном доверии".
"Тройка Диалог", скорее всего, выполнит условия допсоглашения. "Конечно, по сравнению с результатами последних лет (по итогам 2010 финансового года чистая прибыль "Тройки Диалог" составила $43 млн, в 2009 году компания получила убыток — $49 млн.— "Ъ") $173 млн — это рывок, но не стоит забывать, что это были кризисные годы,— говорит аналитик компании "Совлинк" Ольга Беленькая.— До кризиса компания показывала хорошие результаты, так по итогам 2007 года ее прибыль превысила $200 млн". Учитывая синергию объединения со Сбербанком за счет доступа к его клиентской базе и дешевого фондирования, запланированная прибыль вполне выполнима, указывает эксперт. Не сомневается в выполнении плана и глава "Тройки Диалог" Рубен Варданян: "За последние восемь лет наша среднегодовая прибыль была около $150 млн, так что эта задача, особенно с учетом синергетического эффекта от сделки со Сбербанком, вполне реальна".
После завершения первого этапа сделки в октябре "Тройка Диалог" станет 100-процентной дочерней компанией Сбербанка, и результат ее деятельности в четвертом квартале будет консолидирован в балансе по итогам 2011 года. По словам Германа Грефа, влияние этих показателей на доход на акцию Сбербанка по итогам 2011 года будет нейтральным, а с 2012 года — положительным. Так, до конца 2013 года 50% денежного потока "Тройки Диалог" будет идти в Сбербанк, а с 2014 года после завершения второго этапа сделки — 100%. Условиями сделки предусмотрено, что Рубен Варданян будет руководить компанией еще три года, а наблюдательный совет "Тройки Диалог" возглавит Герман Греф. Рынок пока никак не отреагировал на сообщение о приобретении Сбербанком "Тройки Диалог", вчера на ФБ ММВБ акции Сбербанка снизились в цене на 1% при общем снижении индекса ММВБ на 0,7%. Индекс "ММВБ Финансы" снизился на 1,8% за день.