Расцвет венчурного мира

Развитие инновационного сектора экономики — основа успеха любого государства. У таких стран, как США, Финляндия, Швеция, Китай, Израиль, уже есть свои модели финансирования стартапов. В распоряжении BG оказалось исследование "Инновации: ключ на старт", в котором подробно анализируется опыт зарубежных стран. Самой консервативной страной, по мнению авторов исследования, является Финляндия. Самой либеральной — США.

США: свободу инноваторам

Инновационная среда формируется в США со времен окончания Второй мировой войны. "Создана предпринимательская культура, которая поощряет риск, связанный с коммерческим успехом инновационных разработок, но не наказывает за неудачи. Здесь самая развитая система защиты прав на интеллектуальную собственность, стимулирующая предприятия инвестировать в научно-исследовательскую деятельность, предшествующую выводу на рынок новых продуктов и услуг. Государственная политика, направленная на поддержание необходимого уровня гибкости экономики в целом, способствует быстрому распространению и активному применению технологий. Не удивительно, что именно здесь сосредоточено до 70% всех стартапов от общего мирового количества",— говорит Ян Рязанцев, директор департамента инвестиций и экспертизы ОАО РВК.

Основополагающим законом, регулирующим коммерциализацию научных открытий, является закон "О развитии инновационной деятельности в малом бизнесе", принятый в 1982 году. Он закрепляет ключевые меры американской госполитики, например такие, как стимулирование развития новых технологий, предоставление малым предприятиям государственных заказов на выполнение R&D, содействие коммерциализации новых технологий и популяризации инновационного предпринимательства. Кроме того, в США по отношению к инновационным компаниям введены фискальные послабления. В частности, малым компаниям-разработчикам разрешено исключить из налогообложения сумму, затраченную на приобретение оборудования для научных исследований, в то же время венчурным фондам предоставлены льготы по уплате налога. "В США фирмы имеют возможность вычитать из налога на прибыль 20% их расходов на финансирование фундаментальных исследований в университетах, а также стоимость научной аппаратуры, передаваемой университетам. Существуют также налоговые льготы для вновь создаваемых компаний с освобождением их от уплаты налога на прибыль в первые два года полностью, а затем на уменьшающуюся долю процентов",— говорит господин Рязанцев.

США — первая страна в мире, создавшая собственную модель трансфера технологий, то есть лицензирования интеллектуальной собственности. После Второй мировой войны правительство страны утвердило законодательство, регулирующее этот вопрос, благодаря чему американские университеты получили возможность выступать в роли собственников той интеллектуальной собственности, которая создавалась за счет государственных грантов. Это право собственности и возможность передачи эксклюзивных прав частным компаниям породили спрос бизнеса на университетские исследования и технологии. Ключевым событием в истории центров трансфера технологий стало принятие в США Акта Бэя--Доула, согласно которому университеты, малые компании и некоммерческие организации получили права на интеллектуальную собственность, создаваемую на государственные исследовательские гранты. В обмен на это малые инновационные компании должны были раскрывать формулу изобретения государственному агентству, патентовать полученную интеллектуальную собственность, передавать государству неисключительную и непередаваемую лицензию на использование ИС, продвигать и коммерциализировать изобретения, а также делиться платежами (роялти) с изобретателем.

Современные американские законы в инновационном секторе экономики регулируют передачу технологий не только от государства частным компаниям, но и от частных корпораций — другим субъектам рынка. Широкое распространение в США получила так называемая модель открытых инноваций. "В широком смысле открытые инновации — парадигма, подразумевающая, что фирмы могут и должны использовать внешние идеи наравне со своими собственными, а также продвигать инновационную продукцию на рынок. В итоге границы между компанией и рынком становятся прозрачней, а технологии могут перемещаться и заимствоваться с меньшими ограничениями. Вопросы интеллектуальной собственности при этом регулируются с использованием механизмов лицензирования или аутсорсинга технологических процессов",— говорит Алексей Одиноков, генеральный директор ООО НАУТЕХ.

Классическим примером парадигмы открытых инноваций стал дорогостоящий научный центр Xerox в калифорнийском Пало-Альто (Xerox PARC). На момент основания центра Xerox утратила патент на ксерографию. Руководители компании опасались потери части рынка, который намеревались занять японские фирмы. Созданный центр должен был вести инновационные разработки, которые позволили бы Xerox и дальше оставаться лидером на рынке офисных технологий. Притом что в Xerox PARC действительно был создан целый ряд прорывных технологий (в том числе первый ПК с графическим интерфейсом), многие из них не нашли применения в бизнесе Xerox и впоследствии использовались другими компаниями. В 2002 году PARC был выделен в отдельную компанию (в собственности Xerox). В течение некоторого времени корпорация IBM также придерживалась концепции открытых инноваций, но в период корпоративного кризиса 2000-х годов начала активно внедрять принципы открытости, благодаря чему сумела сохранить свои позиции на рынке.

Кроме законодательных мер, стимулирующих развитие инноваций, в США действует несколько программ поддержки инноваций: "Инновационные исследования в малом бизнесе" (The small business innovation research; SBIR) и "Трансфер технологий для малого бизнеса" (The Small Businness Technology Transfer), работу обеих координирует "Администрация малого бизнеса" (Small Business Administration). По данным этой администрации, ежегодно финансируется около 2 тыс. инновационных проектов.

Основа программы SBIR — это тематические научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, которые выполняют малые инновационные предприятия, субсидируемые госструктурами. Субсидии предоставляются на конкурсной основе. Проект должен соответствовать государственным научным приоритетам, предприятие-исполнитель должно зарекомендовать себя как хороший исследователь, а само изобретение, на создание которого и требуются государственные деньги, должно быть перспективным. Кроме того, компания-исследователь должна быть частной, прибыльной и принадлежать гражданину США, количество нанятых работников не должно превышать 500 человек. SBIR оказала огромное влияние на развитие инноваций в США. Ежегодно ее лауреатами становится примерно 1 тыс. предприятий, суммы финансирования колеблются от $100 млн до $750 млн ежегодно.

В отличие от этой программы, другая программа стимулирования развития R&D в США — The Small Businness Technology Transfer — направлена на создание совместных предприятий и инновационных проектов между научными учреждениями и коммерческими организациями. В рамках этой программы средства предоставляются не одной, а двум сотрудничающим сторонам. Годовой бюджет программы равен $1 млрд, а размер одной субсидии — $100-500 тыс. Предпочтение отдается тем проектам, которые сумеют обосновать высокий коммерческий потенциал будущей научной разработки.

В то же время всеми признается факт, что одной из основ генерации технологических разработок и инноваций в США является оборонный заказ и государственное финансирование научно-исследовательских работ, результаты которых активно коммерциализируются в прикладной, "мирной" жизни.

ИнноКитай: государство вас поддержит

Второе место после США по числу инноваций и исследователей занимает Китай (КНР), власти которого стремятся создать к 2020 году инновационно ориентированное общество. Сделать это планируется, в первую очередь увеличив общую сумму расходов на научные разработки с 1,7% от ВВП в 2009 году до 2,5% — к 2020-му. Эта цель вполне достижима, уверяют эксперты, потому что в последние годы наблюдается бум развития научного сектора экономики. Чтобы стимулировать ученых, в Китае давно разрешили коммерциализацию интеллектуальной собственности, созданной в рамках финансируемых государством научно-исследовательских проектов. При этом правообладателем интеллектуальной собственности при коммерциализации технологий может выступать университет или НИИ. С 1998 года индивидуальные инвесторы имеют право на получение роялти в размере до 35% лицензионных платежей при трансфере научных результатов.

Упор на развитие инноваций в Китае делается именно на экспериментальные научные разработки. На них приходится 76% от общего числа изобретений, на втором месте идут прикладные теоретические исследования, занимающие 17% от общего числа разработок, наконец, фундаментальные исследования занимают около 7%. В развитии инноваций заинтересовано в первую очередь государство, таким образом, большинство исследований ведется в основном за счет бюджета. Деньги на исследования выделяются в рамках государственных программ поддержки инноваций и исследований. В том числе 90% от общего числа венчурных инвестиционных фондов Китая тоже принадлежит государству, и лишь 2% фондов находятся в совместном владении с частным капиталом.

Отличительной особенностью политики Китая в области инноваций является внедрение не краткосрочных, а именно долгосрочных программ развития инновационной индустрии. Например, программа фундаментальных исследований "Программа 973" и национальная программа исследований и разработок в области высоких технологий "Программа 863" предусматривают создание свободные экономических зон, строительство научных и технологических парков. Обе программы действуют с середины 70-х годов прошлого века.

Для развития сферы высоких технологий в Китае существуют отдельные программы. Еще в конце 80-х годов прошлого века запустили научно-производственную программу "Факел", в рамках которой создали десятки специальных региональных инновационных зон с целью вывода изобретений на рынок. Программа довольно эффективна, поскольку за десять лет, начиная с 1998 года, реализовалось 12 599 проектов, общая выручка составила 125 млрд китайских юаней, а прибыль — 21,2 млрд. Одно из преимуществ, которыми обладают компании в особых инновационных зонах,— это режим льготного налогообложения. К примеру, первые два года своего существования компания освобождается от уплаты налога вообще. Затем инновационные компании начинают платить налог на прибыль от продажи изобретений в размере 15% (в то время как в целом по стране он составляет 33%). Кроме того, в Китае существует возможность установления для компании режима полного возврата подлежащих уплате налоговых сумм — если разработчики вкладывают прибыли от коммерциализации своих изобретений в дальнейшие научные разработки.

Власти Китая поддерживают малые и средние инновационные компании не только в рамках инновационных госпрограмм. Банки с государственным участием, в том числе Промышленно-торговый банк Китая , Шанхайский банк развития "Пудун" и Банк развития Китая предоставляют инноваторам кредиты и займы под льготные проценты. Помимо прямой финансовой поддержки технологических компаний эффективным рычагом стимулирования роста оказывается также предоставление гарантий и обеспечение обязательств по выданным кредитам. Согласно данным Национальной комиссии по развитию и реформированию, уже к середине 2003 года количество финансовых институтов, предоставляющих гарантии по кредитам для малых и средних предприятий, достигло в Китае 966, а их совокупный капитал превысил 28,65 млрд юаней. Эти институты обеспечили финансовые гарантии более чем по 100 тыс. выданных кредитов на общую сумму 117,9 млрд юаней. Но главное — ежегодно количество организаций, оказывающих подобную поддержку (поручительства и гарантии по кредитам) малым и средним инновационным компаниям Китая, возрастает в среднем на 25%.

По словам российских экспертов, опыт КНР в предоставлении гарантий и поручительств по кредитам и займам, выдаваемым банками на развитие высокотехнологичного бизнеса, а также субсидирования процентных ставок по банковским кредитам поддержки развития инноваций в Китае может быть интересен и полезен для России. "Такие меры способствуют созданию капиталоемких технологий, процесс разработки которых требует применения сложного технологического оборудования, обширных производственных площадей и высококвалифицированного персонала",— говорит Алексей Одиноков, генеральный директор ООО НАУТЕХ.

Северная Европа: государство всем рулит

Швеция финансирует развитие стартапов из нескольких источников. Первый — это европейские научные специализированные фонды, например Vinnova, которые могут поддержать определенные научные проекты. С 2003 года этот фонд напрямую вложил в компании €150 млн. На эти средства создали 21 бизнес-инкубатор.

Количество компаний в бизнес-инкубаторах с 2003 по 2007 год выросло в четыре раза, то есть система довольно эффективна. Кроме того, у шведского правительства есть свой собственный фонд Almi для финансовой поддержки научных разработок, в котором находятся бюджетные деньги. "Фонд Almi дает деньги в кредит на приобретение оборудования, выплату зарплат служащим и прочие нужды, которые банковский кредит не покрывает из-за больших рисков, которые сулит стартап. При этом проценты по кредиту достаточно большие. Если банковские кредиты выдаются под 10% годовых, то Almi — 13-15%",— говорит BG Клаас Суунен, руководитель стартапа Colme по разработке технологий для продажи недвижимости.

Вкладывают инвестиции напрямую в компании, минуя инновационные фонды, кроме шведов еще и финны. Венчурный капитал в Финляндии тоже создавался с опорой на государственный бюджет. Сегодня правительство Финляндии, как и правительство Швеции, контролирует всю систему финансирования инноваций. Определяет направление развития венчурного движения в Финляндии совет по научной и технологической политике, финансируются фундаментальные исследования преимущественно из бюджета. Частный капитал может принять участие на следующем этапе разработки — создании прототипа. Однако государственное участие на этом этапе довольно мощное, принимают участие в разработке прототипа Финский технический исследовательский центр, национальное технологическое агентство TEKES, иностранный капитал, а также финские государственные министерства, технологические центры, отраслевые структуры. Запускают продукт на рынок помимо уже названных хозяйствующих субъектов и агентства TEKES еще и финский фонд изобретений Innofin, и частные венчурные фонды. Одна из ключевых экспертных государственных организаций, инвестирующих в развитие инноваций,— государственное техническое агентство TEKES, имеющее статус "посевного фонда". Эта структура отвечает за переход теории к практике, от научной идеи к стадии первых промышленных образцов и создания малых инновационных фирм по опытному производству. TEKES предоставляет от 35 до 80% средств, необходимых перспективным командам для осуществления заявленного инновационного проекта (остальную сумму инвестирует сама компания). Кроме того, фонд обеспечивает финских исследователей информацией о зарубежных разработках и налаживает связи с иностранными коллегами. Ежегодно фонд финансирует около 1,5 тыс. проектов и почти 600 государственных исследовательских программ в университетах, институтах и политехникумах. Он не извлекает прибыли из своей деятельности и не претендует на интеллектуальные права проектов, получивших финансовую поддержку.

"Также в рамках TEKES поддерживаются программы развития инфраструктуры венчурного и технологического рынка. В аналогичном направлении работает РВК на российском рынке — инициатива РВК по созданию Фонда инфраструктурных инвестиций была отмечена нашими финскими коллегами как один из прогрессивных инвестиционных инструментов развития "мягкой" инфраструктуры",— прокомментировал Андрей Введенский, директор департамента программ и проектов РВК.

Еще один инновационный фонд, поддерживающий инновационные разработки,— это фонд SITRA, образованный в 1947 году. Вначале фонд финансировался Банком Финляндии, а с 1991 года — парламентом. Годовой бюджет — около €40 млн. Венчурное направление в деятельности фонда развивается с середины 1990-х годов, когда представители SITRA были направлены в США для изучения принципов венчурного финансирования. Этот момент стал переломным: венчурное финансирование превратилось для фонда в основной инструмент решения задач устойчивого развития Финляндии. В рамках инновационной деятельности SITRA применяет как прямое финансирование стартапов, так и принцип "фонда фондов" (участвует в капитале независимых венчурных фондов). "SITRA не столько "финансирует" компании, выдавая им гранты, сколько инвестирует в их развитие классическим венчурным способом — в обмен на долю акций (от 15 до 40% на сумму от €200 тыс. до €2 млн). Обычно SITRA входит в капитал компании на три-пять лет, после чего продает свой пакет стратегическому инвестору. "Фонд финансировал около 50 проектов в различных сферах (энергетика, охрана окружающей среды, здравоохранение, пищевая промышленность, международный бизнес, ИТ)",— говорит BG Окка Кляйнен, представитель фонда SITRA.

По словам экспертов, модель поддержки научных фондов Финляндии и Швеции неплохая, но участие государства на первых двух стадиях не позволяет развиваться конкуренции на стадиях развития инновационной разработки.

Израиль: государство с вами поделится

В начале 1990-х годов у Государства Израиль имелся довольно большой багаж инновационных разработок, которые, впрочем, довольно трудно было вывести на рынок ввиду отсутствия нужного количества средств у частных предпринимателей. Чтобы решить проблему в корне, государство предприняло несколько конструктивных попыток помощи инновационному сектору экономики, запустив в 1991-1992 годах две программы для разных категорий участников инновационного процесса: венчурных компаний, университетов, малых инновационных предприятий. Программы назывались Inbal и Magnet, к тому же в Израиле запустили сеть технических инкубаторов. Далеко не все программы были успешными. Например, Inbal не просуществовала и года, поскольку не были проработаны вопросы приватизации фондов, что оставляло венчурным предпринимателям мало стимулов для повышения капитализации малых инновационных компаний, а через них — непосредственно венчурных фондов. Кроме того, к существенным недостаткам исследователи отнесли и предоставление государственных гарантий фондам — как еще один фактор, снижающий личную ответственность инвесторов.

В итоге на смену неудавшейся программе Inbal пришла Yozma, а вместе с ней и первый израильский венчурный фонд Yozma. "Проект можно назвать успешным,— говорит генеральный директор ООО НАУТЕХ Алексей Одиноков.— За три года правительство Израиля сформировало десять отраслевых венчурных фондов, капитализация каждого из которых превысила $20 млн, тогда как до запуска программы в Израиле работал всего один". Программа со стартовым капиталом в $100 млн распределила средства в двух направлениях: ?$80 млн тратились на инвестиции в создание указанных выше специализированных венчурных фондов, под управлением каждого из которых сосредоточивались средства в объеме от $20 млн до $25 млн. Причем $8 млн вносилось государством. Итого: из бюджета с 1993 по 1995 год было выделено $80 млн, остальное вкладывали независимые инвесторы, причем чаще всего иностранные. Большая часть средств сформированных фондов направлялась на финансирование стартапов. ?$20 млн было зарезервировано для осуществления прямых инвестиций в высокотехнологичные компании Израиля. Израильские венчурные компании вкладываются исключительно в стартапы, вовлеченные в развитие технологических инноваций в таких отраслях, как коммуникации, программное обеспечение, информационные технологии, полупроводники, медицинское оборудование и биотехнологии, национальная (внутренняя) безопасность.

Программа Yozma была успешна, потому что ее авторы заимствовали американский опыт в части ограниченного участия государства в деятельности венчурных фондов, к принятию ключевых решений приглашали иностранных специалистов. Венчурные фонды в Израиле образованы преимущественно в форме партнерства с ограниченной ответственностью, созданного на десять лет, участники которого отвечали по обязательствам на сумму, не превышающую их дохода. Обязательным условием финансирования фонда со стороны государства было наличие в нем одного израильского частного и одного известного на рынке венчурных операций зарубежного партнера. Последний принимал на себя обязательства по обучению местных инвесторов методикам и принципам осуществления рыночного финансирования инновационных компаний, а также управления фондом. Это предопределило трансфер интеллектуального капитала и управленческого опыта зарубежных партнеров в пользу начинающих израильских фондов. До начала 1997 года все инвестиции в венчурные фонды не подлежали налогообложению, а частные лица, не являющиеся профессиональными инвесторами, дополнительно освобождались от налога на доход с капитала при продаже акций израильских высокотехнологичных компаний. В обмен на "финансовый рычаг" западные инвесторы создали условия для проникновения израильских компаний на международные рынки венчурного капитала, обучив их ведению высокотехнологичного бизнеса.

Программа Yozma была успешной еще и потому, что частные компании участвовали в развитии инновационного сектора экономики на выгодных для себя условиях. Ведь менеджеры фондов получали право выкупа государственного пакета акций через пять лет, что предопределило формирование личной заинтересованности венчурных управляющих в росте капитализации портфельных компаний.

В сентябре 1998 года управляющая группа Yozma запустила фонд Yozma II. Новый фонд также специализировался на прямых инвестициях в технологичные компании. Позднее появился фонд Yozma III. Всего под управлением группы находятся активы в размере более $200 млн, а инвестиционный портфель включает более 45 компаний.

Инвестиции группы сосредоточены в таких отраслях, как телекоммуникации, информационные технологии, биотехнологии и медицина и ряд других (включая энергосбережение).

Благодаря реализации этой программы в Израиле было создано около 80 венчурных фондов с суммарным капиталом под управлением, оцениваемым в $10 млрд. Сама по себе система оказалась довольно эффективной, поскольку она стимулировала инновационную активность и экспорт высокотехнологичной продукции из Израиля, ведь начиная с 1993 года было создано более 1 тыс. стартапов, причем около 70 представлено на американской бирже NASDAQ, еще около 30 торгуется на различных европейских площадках. Объем средств под управлением ведущих венчурных фондов Израиля увеличился с $20 млн в 1993 году до $250 млн к 2009 году.

В заметке использовано исследование "Инновации: ключ на старт" ООО НАУТЕХ, подготовленное по заказу ОАО "Российская венчурная компания".

Подготовила Анна Героева