Безотлагательная необходимость погасить долг перед инвесторами в $200 млн заставила столичные власти повысить ставку размещения новых евробондов. Пятилетние бумаги были размещены по ставке 9,375% годовых при прогнозируемом ранее уровне не выше 9%. Такая щедрость Киева связана с негативной конъюнктурой рынка, высокой рисковостью бумаг столицы и срочной потребностью в деньгах. Эксперты надеются, что это не станет катализатором повышения стоимости привлечения средств столицей в будущем.
Вчера источник Ъ в Министерстве финансов сообщил, что книга заявок пятилетних евробондов Киева на сумму $300 млн закрыта, а ставка их размещения установлена на уровне 9,375%. По словам источника Ъ, объем заявок в 2,5 раза превысил объем выпуска. В Киевской городской госадминистрации вчера отказались от комментариев.
Напомним, 23 июня на сессии Киевсовета депутаты одобрили предложенное заместителем председателя Киевской горгосадминистрации Русланом Крамаренко увеличение годовой процентной ставки планируемого выпуска еврооблигаций с 7,8% до 8-9,6% (см. Ъ от 24 июня). Однако тогда эксперты оценивали стоимость привлечения бондов на уровне 8,5-9% годовых. Стоимость размещения бумаг столицы выше рыночной. Так, Кабинет министров в феврале привлекал средства по ставке 6,7% годовых, а бонды Ощадбанка в марте были размещены по 8,25%. Однако наиболее сравнимые с нынешними еврооблигации Киева с погашением в 2015 году, по данным агентства Cbonds, вчера торговались по 8,93-9,05%. Доходность муниципальных бумаг, срок обращения которых заканчивается в 2012 году,— 7,08-7,29%.
Причиной повышенной стоимости новых бондов Киева эксперты называют срочную потребность города в деньгах, которыми необходимо рефинансировать еврооблигации 2007 года на $200 млн. Срок их погашения, который наступает 15 июля, и стал катализатором увеличения ставки. "Мы оценивали доходность бондов на уровне 9%, но Киев сделал более щедрое предложение инвесторам. Возможно, чтобы компенсировать им неудобства, связанные с ограничением максимальной ставки,— говорит экономист ИК Dragon Capital Елена Белан.— У Киева были достаточно жесткие ограничения по срокам и ликвидности, так как через две недели городу нужно погасить $200 млн". "Дополнительным негативным фактором является неблагоприятное финансовое положение города и невозможность самостоятельного погашения долга по семилетним еврооблигациям в июле на $200 млн, для покрытия которого, собственно, и проводится новое размещение",— добавила аналитик ИК Concorde Capital Светлана Рекрут.
Завышенная стоимость привлечения также обусловлена негативной ситуацией на внешних рынках. "Киеву пришлось проводить размещение еврооблигаций в период крайне неблагоприятной конъюнктуры внешних рынков в связи с проблемами еврозоны и риском дефолта Греции. Такие тенденции заставляют инвесторов более осторожно подходить к оценке рисков развивающихся стран, тем более что долг Киева формально не имеет никакого отношения к государственному долгу",— отмечает Светлана Рекрут.
При этом участники рынка надеются, что столь высокая стоимость ценных бумаг не послужит сигналом повышения цены евробондов Киева в будущем. "Все смотрят на спред, ставка будет зависеть от цены суверенных бондов Украины. Когда бонды начнут торговаться, ставка несколько опустится",— считает Елена Белан.