В марте с курсом доллара все окончательно запуталось. Центробанк активно печатал деньги для того, чтобы у Минфина было достаточно бюджетных доходов и он мог покупать валюту для погашения внешней задолженности. Сам ЦБ тоже покупал доллары для пополнения своих валютных резервов, которые превысили $15 млрд. Курс доллара, казалось бы, должен был расти. Однако он падал. Что же, таково было решение ЦБ. Может быть, он хотел, чтобы Минфин мог покупать доллары подешевле. Может быть, сам хотел купить валюту подешевле. А скорее всего, просто начал новую игру в финансовую стабилизацию. Курс доллара стабилен (и даже падает) — следовательно, спекулянтам нужно уйти с валютного рынка. Не случайно именно в марте Виктор Геращенко заявил, что среднегодовой курс доллара будет не 32 рубля, как записано в бюджете, а 30 рублей. Главе Центробанка в России принято верить. Тем более что все знают: из-за высоких цен на нефть приток долларов в Россию достаточен, чтобы Центробанк держал курс.
Финансовая стабилизация выгодна правительству. Если банки не вкладывают деньги в доллары, они вкладывают их в государственные бумаги. А теоретически даже в производство. Надо заметить, что в марте ЦБ не только повышал курс рубля, но и снижал учетную ставку. Логично — это делает для банков вложение денег в госбумаги и производство более привлекательным.
В апреле такая политика ЦБ продолжится. В конце концов, новоизбранному президенту приток заемных денег в бюджет или в производство должен понравиться. Мешает только одно: из-за расширения квот ОПЕК и снижения цен на нефть долларов в России станет несколько меньше. Виктор Геращенко уже сказал, что возможны некоторые колебания курса. Поверим.
Наш прогноз: рубль, наконец, перестанет расти. Курс доллара в апреле приблизится к 29 рублям.
2. Что будет с ценами?
Центробанк печатает рубли, чтобы покупать доллары, а также для удовлетворения "возросшего спроса на деньги в связи с экономическим ростом". Процентная ставка все время снижается: банкам и предприятиям все легче получать заемные средства. Доллар удерживается искусными действиями ЦБ, но цены на внутреннем рынке ЦБ в любом случае регулировать не может. Он может только произносить заклинания: мол, за год инфляция составит не более 18%. Этого быть не может, если учесть, что с начала года только для покупки долларов эмитировано 150 млрд рублей. Надежды возлагаются на так называемую стерилизацию денежной массы с помощью выпуска ценных бумаг правительства и ЦБ. Но правительство не в состоянии заимствовать деньги под привлекательный процент. И есть основания полагать, что печатаемые деньги в конце концов попадают на потребительский рынок.
Единственное, что сдерживает ежемесячный рост цен,— это их и так безумно высокий уровень, делающий большинство товаров просто недоступным населению. Все инфляционные ожидания давно заложены в потребительские цены. Пришла пора их снижать, но это не в традициях российской торговли.
Наш прогноз заключается в следующем. Рублей в России слишком много, и цены должны расти очень быстро. Но всему есть предел. Поэтому цены в апреле вырастут не на обычные 10%, а на 5%.
3. Что будет на переговорах с МВФ?
В апреле к нам приедет миссия МВФ. Но это далеко не гарантия того, что возобновятся безоблачные отношения. Хотя Москву может посетить второе лицо в фонде — Стенли Фишер.
Москва ставит на то, что только что избранный директором-распорядителем фонда Хорст Келер не будет начинать свою деятельность с продолжения мелочного спора о том, сколько должны платить в федеральный бюджет живыми деньгами российские естественные монополии. У Келера ставка совсем другая. Россия для него — периферия на новом поприще. Новому главе МВФ предстоит выстраивать свои отношения с минфином и конгрессом США. От американских законодателей он уже получил предписание: никаких долгосрочных кредитов странам, которые могут получить займы из других источников. Келеру, конечно, желательно продемонстрировать свою способность к самостоятельным действиям, но это вовсе не значит, что он в пику американцам станет кредитовать Россию.
В апреле между МВФ и Россией будет происходить торг о том, должно ли новое российское правительство выполнять обязательства, которые взяли на себя его предшественники. К сожалению, позиции переговорщиков прямо противоположные. Российское правительство спит и видит, чтобы скостить неприемлемые для себя условия: устранение административных рычагов на нефтяном рынке, повышение уровня денежных расчетов с бюджетом. МВФ не заинтересован в том, чтобы расширять свой кредитный портфель. В Вашингтоне еще не забыли скандал вокруг беглых российских капиталов. Так что переговоры не дадут в апреле положительного результата.
4. Каковы будут первые шаги нового правительства в экономике?
Новое путинское правительство должно решать задачи, которые представляют собой два не пересекающиеся между собой ряда. Главная задача — заключение соглашения с МВФ и активизация переговоров с Парижским клубом кредиторов. В апреле революционных прорывов на этом поле, скорее всего, не произойдет. Хотя именно эта задача приоритетна.
Путин будет вынужден расплачиваться по своим предвыборным векселям: погасить долги перед бюджетниками и индексировать их доходы. Это он сделает, но положение бюджета в условиях падения нефтяных цен и неясности с возобновлением кредитования со стороны МВФ тем самым только усугубится.
Путину предстоит сделать выбор между расплатой по внутренним обязательствам, которые во многом продиктованы предвыборной кампанией, и решением внешних финансовых проблем. Инерция предвыборных обещаний будет подталкивать к первому варианту, но это только отложит острейшие долговые проблемы России, а продвижение в их решении может произойти только при условии жесткой экономии госрасходов. Так что альтернатива налицо.
-------------------------------------------------------
Павел Медведев, зампредседателя комитета Госдумы по кредитным организациям и финансовым рынкам
1. Валютный рынок останется стабильным. Сейчас приток долларов так велик, что курс доллара не подскочит. ЦБ покупает валюту только для пополнения валютного запаса. Нефть в связи с решением ОПЕК подешевеет, может быть, процентов на двадцать. Тогда доллар подрастет, но это будет не так быстро.
2. Ничего заметного не произойдет. Цены будут немного расти, скажется отрицательное действие сезонного фактора — запасы продовольствия кончаются. Но драматичного развития событий я не прогнозирую.
3. Келер — рациональный, фундаментальный немец, осторожный и осмотрительный. К России относится с сочувствием. Будет искать контакты, разбираться в причинах неудач. Но на изменение политики МВФ, на ее согласование необходимо время. Поэтому за такой короткий срок договоренностей не будет. Будет просто устанавливаться положительный вектор отношений.
4. Путин производит впечатление добросовестного человека, мне кажется, что внутренне он решил вести себя наилучшим образом. Сейчас будут отдельные камешки, а из них уже сложится мозаика, но не через месяц и даже не через год.
Евгений Ясин, научный руководитель Высшей школы экономики
1. Не думаю, что апрель принесет нам какие-то сюрпризы на валютном рынке. У ЦБ есть силы и возможности удерживать рубль на сегодняшнем уровне. А то, что ЦБ начал скупать валюту,— это даже хорошо, ведь тем самым он увеличивает валютный резерв.
2. Ничего сверхординарного с ценами на потребительском рынке не будет. Безусловно, небольшое сезонное повышение на овощи и фрукты произойдет. Но цены могут вырасти не более чем на 1%. Я даже не думаю, что решение ОПЕК по нефтепродуктам может привести к изменениям цен на потребительском рынке.
3. На правительственном уровне никаких подвижек на переговорах с МВФ в апреле ожидать не стоит. Но с другой стороны, в апреле мы проводим конференцию с представителями МВФ и Мирового банка во главе со Стенли Фишером. Надеюсь, что после этой встречи начнется и правительственное обсуждение вопросов.
4. В ближайшие сто дней никаких энергичных шагов Путин предпринимать не будет. Хотя какие-то оперативные шаги по предупреждению худшего, конечно, могут быть сделаны. А вообще для экономики страны нужны сейчас действия, рассчитанные на перспективу.
Сергей Алексашенко, председатель Центра развития
2. Думаю, доллар еще подешевеет, и к концу апреля будет стоить 27 рублей. Это произойдет, несмотря на решение ОПЕК. Если даже нефть будет стоить $20 за баррель, доллар это не поднимет, поскольку по таким ценам, как сейчас, он никому не нужен. Его сейчас один Центробанк покупает, а больше никто.
1. Розничные цены вырастут на 1% — сезонный фактор плюс инерция на рынке. Оптовые цены вырастут на 3-3,5%. А разница между оптовыми и розничными ценами останется большая, у нас ведь никто не знает, что есть инфляция.
4. Никаких договоренностей с МВФ быть не может, потому что нового правительства еще нет и в апреле не будет, а со старым кабинетом МВФ договариваться не будет, ему просто нет смысла это делать.
3. Никакой экономической политики у Путина в апреле не будет. Все силы и внимание он, скорее всего, направит на формирование нового правительства. Тем более что ничего плохого в экономике пока не происходит, и ничто не требует его срочного вмешательства.
Николай Шмелев, экономист, член-корреспондент РАН
1. Курс доллара будет колебаться в тех же пределах 27-28 рублей. Это связано с тем, что инфляционные процессы по-прежнему находятся под контролем правительства. Вполне возможно, что курс доллара упадет на один пункт. В любом случае никаких катастроф в отношениях рубля и доллара не случится. Я не думаю, что покупательная способность рубля составляет 20 рублей за доллар, как сказал Геращенко. Более вероятно, что реальная покупательная способность равна 12-15 рублей за доллар. Но я полагаю, что рубль немного подрастет.
2. Ни потребительские, ни оптовые цены существенно не изменятся.
3. В этой области вряд ли что изменится хотя бы потому, что новый глава МВФ вступит в должность только в мае. Тогда, возможно, дело сдвинется с мертвой точки. И мы получим некоторый транш. Хотя рассчитывать, что МВФ даст нам $60 млн, в то время как у нашего населения под подушками спрятано $80 млрд, я считаю более чем нелогичным.
4. Путин, как и прежде, не будет предпринимать никаких радикальных шагов в экономической политике. Но к концу месяца не исключены определенные сдвиги в налоговом законодательстве.