Семь падений фондовых рынков

1907. "Паника богачей" и паника 1907 года. С января 1906 по ноябрь 1907 года Dow Jones Industrial Average (DJIA) упал со 103 до 53 пунктов. Индекс пробил отметку 90 после землетрясения в Сан-Франциско в апреле 1906-го. А в октябре Банк Англии решил поднять процентную ставку с 4 до 6%, чтобы остановить поток золота в США: британские страховщики расплачивались за Сан-Франциско. Остановил. 14 марта 1907 года ставки по займам в США достигли 15%. DJIA упал на 8,3%. Это была "паника богачей".

Паника 1907 года началась в октябре, когда неудачная операция по агрессивной скупке акций United Copper Company привела к цепочке банкротств и массовому оттоку средств из банков. Рекорд 1906 года DJIA повторил лишь в ноябре 1916-го.

В результате в 1913 году был создан американский центробанк — Федеральная резервная система.

1929-1933. Великая депрессия. Рецессия продолжалась с августа 1929 по март 1933 года. На это время приходятся три из десяти самых плохих для DJIA лет: -34% в 1930 году, -53% в 1931-м и, наконец, -23% в 1932-м. Снижение индекса началось в 1929-м и поначалу было плавным. Но в "черный понедельник" 28 октября индекс потерял 13%, в "черный вторник" 29-го — еще 12%. Затем прилагательные утратили смысл: в топ-20 худших за историю DJIA дней восемь относятся к годам Великой депрессии.

К прежним уровням DJIA вернулся только в ноябре 1954 года, пережив по пути еще четыре экономические рецессии и два затяжных падения с локальных максимумов.

Одним из результатов кризиса стало то, что в экономической науке победила точка зрения Кейнса о стимулировании спроса путем увеличения денежной массы.

1973-1975. Нефтяной кризис. DJIA достиг очередного максимума — 1052 пункта в январе 1973 года, и ему понадобилось 694 дня, чтобы найти очередное дно — 578 (индекс "отрос" только в 1983 году). Впрочем, британскому индексу FT 30 повезло еще меньше: он потерял более 70%. Предшествующие падению годы стали концом бреттон-вудской системы: нараставший дефицит платежного баланса США подтолкнул президента Ричарда Никсона к отказу от привязки доллара к золоту (15 августа 1971 года) и девальвации валюты (17 декабря 1971 года и 13 февраля 1973 года). Попытки обуздать инфляцию путем государственного контроля над ростом зарплат и цен успехом не увенчались: после окончания заморозки сработал эффект отложенной инфляции. Когда в октябре 1973 года ОПЕК ввела эмбарго на поставки нефти странам, поддержавшим Израиль, падение рынков ускорилось. В ноябре 1973-го США вступили в период рецессии, которая продолжалась до марта 1975-го. Цена на нефть к концу 1974 года выросла с $3 до $12 за баррель. А в лексикон экономистов вошло понятие "стагфляция".

1990-2003. Япония. Потерянное десятилетие. 29 декабря 1989 года Токийская биржа закрылась ростом. Индекс Nikkei достиг 38 916 пунктов. Это был последний хороший день в его жизни. 4 января 1990-го началось падение, и на прежние высоты индекс уже не вернулся, нащупав первое дно в августе 1992 года на уровне 14 338, а затем еще дважды скатившись вниз.

Схлопывание пузыря было предопределено политикой Банка Японии, который в мае 1989 года взял курс на повышение учетной ставки. В августе 1990-го она достигла 6%, чтобы в 1995 году упасть ниже 1% и оставаться около нуля все последующие годы. Вплоть до 2000 года Япония, следуя рецептам Рузвельта, наращивала объемы общественных работ и инвестиции в капитальное строительство, но безуспешно. Наращивание денежной массы при нулевых ставках не помогало — Япония попала в предсказанную еще в 1930-х ловушку ликвидности.

1997-1998. Крах LTCM и дефолт РФ. Своего докризисного максимума (571) РТС достиг 7 октября 1997 года. Падение началось после крушения фонда LTCM, азиатского кризиса и снижения цен на нефть. Год спустя, 6 октября 1998-го, рынок познакомился с историческим минимумом РТС (39) — результатом решений 17 августа и необдуманной бюджетной и долговой политики предшествовавших лет.

Девальвация позволила российской промышленности реализовать стратегию импортозамещения. А РТС вернулся к отметке 570 только осенью 2003 года.

2000. Крах доткомов. Конец столетия ознаменовался бурным ростом интернет-компаний. Бизнес-модели большинства из них не отличались эффективностью, средства тратились в основном на рекламу, но вера в "новую экономику" подогревала цены на их акции. За 1999 год индекс высокотехнологичных акций NASDAQ вырос почти в два раза. 10 марта 2000-го он достиг исторического максимума — 5132 пункта — и начал движение вниз. Падение не было обвальным, но к 26 мая индекс дошел до 3151. Осенью 2000-го — новый обвал. В результате исчезло около половины интернет-компаний. К предшествующим стремительному взлету и падению уровням NASDAQ вернулся в 2004-м.

2008 год. Мировой финансовый кризис. Падение фондовых рынков, начавшееся в октябре 2007 года, стало результатом ипотечного кризиса, который постепенно перерос в финансовый. 15 сентября 2008-го один из пяти крупнейших инвестиционных банков, Lehman Brothers, заявил о банкротстве. Остальные за время кризиса либо были перепроданы, либо ради получения помощи от ФРС перестали быть инвестиционными. Основные фондовые индексы за время кризиса упали более чем в два раза (к примеру, DJIA — с 14 165 на 11 октября 2007 года до 6507 в марте 2009-го). Российский РТС упал в пять раз — с 2491 в конце мая 2008 года до 498 к концу января 2009-го. Падал он по своему графику, ускорившись после обещания Владимира Путина "прислать доктора" в "Мечел" и войны в Южной Осетии. Лекарство от кризиса во всех случаях применялось одно и то же: размещение государственных средств в пострадавших банках, вливания на фондовый рынок, поддержка автопрома и т. п.