Сегодня инвесторы всего мира ждут программной речи главы Федеральной резервной системы (ФРС) Бена Бернанке, в которой хотят услышать слова о начале нового этапа накачивания экономики США деньгами. Именно в ожидании этой речи последнюю неделю шла активная игра на повышение на мировом фондовом рынке. И главным пострадавшим в этой игре стало золото: вчера его котировки достигали отметки $1702,44 за тройскую унцию, а за три дня унция потеряла более $130.
Вчера рынок золота постигло жесточайшее разочарование: котировки к середине дня вплотную приблизились к уровню $1700 за тройскую унцию, минимального значения за последние три недели. Охлаждение на рынке золота началось еще во вторник, после того как котировки золота обновили исторический максимум, достигнув отметки $1911,46 за унцию. В среду во второй половине дня цена на золото рухнула на 4,3%. В первой половине дня в четверг золото подешевело еще на 2,7%. За три дня золото потеряло в цене более $130.
Еще в начале недели аналитики связывали движение цен на рынке драгметаллов с политикой количественного смягчения в США (см. "Online" от 23 августа). Глава Федеральной резервной системы Бен Бернанке сегодня должен выступать на ежегодном симпозиуме в городе Джексон-Хоул. И инвесторы всего мира ждут от этого выступления хотя бы намеков на проведение новой фазы количественного смягчения. Иными словами, ждут сигнала о накачке американской экономики деньгами. Именно в преддверии этого выступления биржевые "быки" вновь начали скупать рисковые активы, играя на повышение на фондовых рынках Европы и США. Повод для таких спекуляций у них был весомый. Год назад на этой конференции Бен Бернанке намекнул на возможность реализации второй стадии количественного смягчения, которая началась в ноябре 2010 года.
В такой ситуации золото хотя и рассматривалось как защитный актив, но в условиях роста аппетита к риску выглядело явно переоцененным. Ускоренный рост цены на золото начался после того, как агентство Standard & Poor's снизило в начале августа кредитный рейтинг США с AAA до AA+.
За две недели после этого события цена на драгоценный металл взлетела на 15%. В начале дня во вторник она обновила исторический максимум. Нарастание же продаж в начале недели привело к обвальному падению, в том числе и по техническим причинам, когда у игроков срабатывали стоп-лоссы.
Значимую роль в резких колебаниях цен на золото, безусловно, играл спекулятивный фактор. "Огромные инвестиции в золото, ставшие причиной рекордных цен, вряд ли носят долгосрочный характер. Тот факт, что стоимость золота была столь чувствительна к колебаниям цен на активы в других сегментах рынка, лишний раз на это указывает",— считает главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик. Об этом свидетельствует и нестабильный спрос на металл со стороны "золотых" биржевых фондов (ETF). Так, во втором квартале, по данным World Gold Council (WGC), он составил 51,7 т, хотя год назад превышал 291 т. Покупки золота со стороны фондов увеличились в начале августа. По данным Bloomberg, 8 августа их активы достигли исторического максимума — 2216,8 т. Однако в последние дни активы стремительно падают. По данным Reuters, активы крупнейшего "золотого" фонда SPDR Gold Trust в среду снизились на 27 т, что стало крупнейшим падением с января этого года. Общие активы "золотых" ETF, по данным Bloomberg, в среду составили 2154,7 т.
По оценке аналитика "ВТБ Капитала" Андрея Крюченкова, такая реакция на предстоящую речь Бена Бернанке сохранится недолго. Как отмечает главный экономист Westpac Institutional Bank Джастин Смирк, "остается еще много причин, по которым золото будет опережать другие товары, так как проблемы остаются". Вот и вчера к 21:00 по московскому времени котировки золота уже превысили уровень закрытия предыдущего дня и достигли $1760 за унцию.
Цены на золото поддерживает не только инвестиционный спрос. Так, по данным WGC, во втором квартале 2011 года спрос на золото со стороны ювелирной отрасли составил 442,5 т, что 6% превысило показатель предыдущего года. При этом цена золота во втором квартале 2011 года находилась в районе $1500 за унцию, тогда как год назад она была значительно ниже (около $1200 за унцию). Сохраняется устойчивый спрос со стороны населения на золотые монеты. По данным WGC, за второй квартал он достиг 307,7 т, что выше прошлогоднего значения на 9%.
Главный экономист BNP Paribas по России и СНГ Юлия Цепляева оценивает текущую ситуацию на рынке золота как коррекцию, а не лопание пузыря. "Нестабильность и высокая волатильность на рынках будет сохраняться, любая неопределенность будет сопровождаться повышенным интересом к золоту",— поясняет эксперт. Кроме того, многие развивающиеся страны намерены увеличивать долю золота в своих резервах. Страны с большими резервами, например Россия и Китай, открыто об этом не заявляют, чтобы не спровоцировать новый всплеск цен. Однако на сегодня доля золота в резервах России составляет около 8% ($25-30 млрд), при этом еще пять лет назад эта доля составляла порядка 4%. "Продолжение этих процессов будет поддерживать цены на высоком уровне",— резюмирует Юлия Цепляева.
