Фондаментальные проблемы

По мнению экспертов, третий квартал этого года оказался наиболее провальным для отечественного фондового рынка за последние три года. Иностранные и отечественные инвесторы стремительно уводят капиталы, как с рынка акций, так и из России в целом. Business Guide «Финансовые инструменты» обсудил с отраслевыми аналитиками, как стоит вести себя в сложившейся ситуации.

Первая волна массового оттока средств с российских рынков произошла в начале августа, когда мировые биржи падали под угрозой дефолта по американским казначейским облигациям и на фоне опасений по поводу новой рецессии. РТС так и не смог достигнуть двухтысячного значения и опустился с уровня 1950 до 1500. Вторая волна, как указывают эксперты, пришла в сентябре, но уже из Европы. «Российский рынок относится к европейскому региональному рынку, который сейчас находится под очень серьезным давлением, — говорит начальник аналитического управления казначейства Сбербанка Николай Кащеев. — Поэтому вывод капитала усилился в начале осени, когда долговой кризис в Европе вынудил европейские банки осуществить вывод средств из своих российских „дочек“ в материнские банки». «Наши специалисты отмечают, что в настоящий момент наблюдается отток как иностранных, так и российских инвестиций»,— добавляет Илья Федотов, начальник управления анализа рынка акций ИК «Велес Капитал». По данным ЦБ РФ по состоянию на 1 октября, отток капитала из России составил почти $50 млрд (в том числе в июле—сентябре составил $18,7 млрд) при годовом прогнозе $36 млрд.

Если говорить в целом, то третий квартал 2011 года имел крайне негативный новостной фон. Аналитики указывают, что на настроениях, царивших на биржевых площадках, которые впервые с кризисного 2008 года обвалились настолько сильно, сказалось как повышение уровня госдолга США, так и кредитный кризис в Европе. Российские рынки, по данным аналитиков, как и в 2008 году, упали сильнее западных: американский DOW Jones и британский FTSE 100 за прошедший квартал снизились на 15%, а российские ММВБ и РТС упали на 20% и 30% соответственно.

Причин для такой резкой коррекции на отечественных площадках несколько. Однако главной по­прежнему остается снижение цен на нефть. В минувшем квартале цена на нефть дважды снижалась до $100 за баррель. А, например, 4 октября цены на нефть вообще стремительно пошли вниз. Котировки Urals на спот­рынке впервые с 9 августа опустились ниже уровня $100 за баррель. В ходе торгов, по данным Reuters, котировки опускались до $99,6 за баррель. Как отмечает гендиректор «Церих Кэпитал Менеджмент» Александр Щеглов, хотя потребление нефти не снизилось, у спекулянтов к опасениям стагнации экономики США и зоны евро добавились еще и прогнозы замедления китайской экономики, поэтому цены на нефть продолжают снижаться. В результате российский фондовый рынок в это время провалился глубже и европейского, и американского. Индекс РТС 4 октября потерял 5,2%, откатившись к отметке 1224,92 пункта, индекс ММВБ упал на 5,7%, остановившись на отметке 1267,77 пункта.

Коррекция сырьевых цен оказала давление на российский рынок и, как утверждают аналитики, ускорила отток инвесторов. Впрочем, акции нефтяного сектора упали меньше других бумаг: индекс «ММВБ нефть и газ» снизился всего на 13%, что на треть меньше общего снижения по индексу ММВБ. Проведенная параллельно ЦБ мягкая девальвация рубля увеличила экспортную выручку нефтегазовых компаний, что оказало некоторую поддержку топливно­энергетическому сектору. «Основные движения на нашем фондовом рынке определяются извне, а наши внутренние события вызывают незначительное отклонение от общего тренда, — говорит главный экономист АФК „Система“ Евгений Надоршин. — Соответственно, игра резидентов на российском рынке не является определяющей». Значительная же разница между падением на двух российских биржах (10%) объясняется тем, что на ММВБ торговля осуществляется в рублях, а на РТС — в долларах. «Поэтому на РТС играет много иностранных инвесторов, — говорит Николай Кащеев. — Иностранные инвесторы побежали активнее, чем оте­чественные».

Так стоит ли поддаваться панике и во что сейчас стоит вкладываться инвесторам, да и вкладываться ли вообще?

По словам владельца Новолипецкого металлургического комбината Владимира Лисина, который на днях открыто заявил, что ожидает дальнейшего падения рынков и продолжения оттока капитала из страны, он не видит сегодня достойных объектов для инвестиций. «Не думаю, что сейчас есть „золотая фишка“, в которую надо вбрасывать», — отметил миллиардер. «Нужно четко понимать, что сейчас происходит на рынке. Лично у меня большие вложения, и сейчас их нельзя выводить, не получив убытка. Все, кто находятся на фондовом рынке с 2010 года, в глубоком минусе. И сейчас такая ситуация, что надо забыть про покупки, сидеть и ждать, когда рынок восстановится. На это, по моим прогнозам, уйдет не менее двух лет», — считает директор Приволжского филиала ЗАО ММВБ в Нижнем Новгороде Игорь Макаров. В свою очередь начальник отдела по работе с клиентами нижегородского филиала финансовой группы «Брокеркредитсервис» Денис Дряхлов советует не поддаваться панике. «Отличие этой нестабильности от кризиса 2008 года в том, что сейчас денег много во всех экономиках. Наши инвесторы делятся на две группы. Первая — это те, кто несколько раз видел снижение рынков, видел локальные проблемы и набрался опыта. И в 2008­м, и в 2009­м, и в 2010­м реально были моменты, когда было страшно. Вторая, к сожалению, более массовая — там люди, которых постоянно пугают средства массовой информации. В газете написали: все упало — они в панике. В худшем случае после таких новостей они бегут продавать. Вместе с тем массового оттока инвесторов с фондового рынка я не наблюдаю, и от четвертого квартала мы ожидаем роста активов и клиентской базы», ­­ рассказывает господин Дряхлов.

Директор ООО «АЛОР­Поволжье» Артур Сизов комментирует события следующим образом: «После прошедшей коррекции привлекательность рисковых активов увеличилась: рекомендую обратить внимание на «голубые фишки», поскольку именно в них спрос возвращается в первую очередь. Соответственно, сейчас рынок очень легкий для инвестирования: все настолько «дешево», что искать идеи во втором­третьем эшелоне не стоит, идеи лежат на поверхности. Российский фондовый рынок традиционно отличается высокой волатильностью, а значит, спекулятивная стратегия привлекательна в любой момент времени, вне зависимости от того падает или растет рынок. Спекулятивные операции можно совершать как самостоятельно, так и с помощью грамотных управляющих, обладающих не только необходимыми знаниями и квалификацией, но и актуальной информацией». «Если у человека есть акции, то он покупает их постоянно. Основной вопрос, который вы должны задавать себе, вкладывая деньги в акции, это срочность инвестиций и выбор наиболее комфортной точки входа на рынок. И лично для меня такой вариант инвестирования приоритетный», ­­ подчеркивает директор представительства ОАО «Брокерский дом „Открытие“» в Нижнем Новгороде Павел Увяткин.

«В ближайшие два года я не буду вкладываться в долгосрочные инвестиции, т. к. уверенности нет. Наиболее эффективной и безопасной будет краткосрочная торговля от нескольких дней до нескольких недель. Именно такой стиль работы на ближайший год я буду советовать всем своим клиентам. Тем более, что сейчас все больше наших клиентов интересуются именно краткорочными проектами», — говорит ведущий аналитик Forex Club Дмитрий Моисеев.

Между тем, по словам руководителя регионального отделения ФСФР в Приволжском федеральном округе Олега Чупалова, надежного убежища для инвестиций сейчас быть просто не может: «Кто­то рекомендует вложиться в золото, кто­то — в антиквариат. Можете инвестировать в спички, соль и сахар. Важно спрогнозировать, каков будет тренд в ближайшее время. От того, что будет дешеветь больше — активы или деньги, будет зависеть и поведение на рынке. Но самое неприятное заключается в том, что каждый период нестабильности порождает поток проблем. На рынке возрастает нервозность», — заключает Олег Чупалов.

Иван Сергеев