Конечно, спасибо российским акциям — они не позволяют нам увязнуть в монотонности бытия, но иногда от этого вечного беспокойства — живы ли? — становится тошно. Хочется переключиться на что-нибудь менее хлопотное и более стабильное. В конце концов, свет клином на российских акциях не сошелся — утешиться можно и на стороне, в Азии например. Что нам мешает купить акции Sony как вариант и спокойно наблюдать за их ростом из нашего российского далека. Хотя вот именно с Sony горячиться, возможно, и не следует.
Для делового россиянина, не обладающего чрезмерно пухлым кошельком или счетом в банке, рынки азиатских стран, сочетающие растущую стабильность с низкими ценами и возможностями быстрого получения прибыли, на наш взгляд, могут представлять особенный интерес.
Азиатскими фондовыми рынками, пленяющими своей неповторимостью и перспективностью, не преминули уже воспользоваться западные инвесторы разных калибров (даже лондонские таблоиды ежедневно публикуют биржевые сводки Токио и Гонконга, а более солидные газеты отводят довольно много места подробнейшим биржевым таблицам гонконгских или японских акций). И, начав экскурс по восточным биржам, вы быстро поймете, что формально никаких отличий от американского фондового рынка (см. "Деньги" # 3) здесь нет. Но их относительно юный возраст накладывает свой отпечаток: азиатские биржи менее прогнозируемы — здесь, пожалуй, больше сходства с российским фондовом рынком, но при этом игра на них не столь опасна, нежели в России.
Из всех азиатских фондовых бирж токийская считается одной из наиболее прогнозируемых и, следовательно, удобных для долгосрочных инвестиций. Игроки токийского фондового рынка сделали свой выбор в пользу самых консервативных факторов (немаловажный плюс в пользу Токио) — курса доллара и движения нью-йоркского и лондонского биржевых индексов (последовательность чрезвычайно важна). Ведущими операторами рынка ценных бумаг Японии являются институциональные инвесторы — общественные пенсионные и инвестиционные фонды. Это, как говорят сами токийские брокеры, стабилизирующий фактор. Дело в том, что институциональные инвесторы выступают на бирже как коллективный брокер, и при серьезных колебаниях курсов официальные органы контроля за биржевой деятельностью нередко обращаются к ним с просьбой предпринять шаги по стабилизации ситуации и почти всегда находят поддержку, хотя этот факт и горячо отрицается как правительственной, так и фондовой сторонами. Стабильность рынка и привлекает иностранных инвесторов, которые в последнее время стали играть особенно важную роль на рынке.
"Медвежий" сезон (играть на повышение невыгодно, и акции дешевеют), царящий ныне на Токийской бирже, не должен вас пугать. Именно здесь и сейчас предпочтительней размещать средства на длительный срок. "Покупай и откладывай в сторону" — гласит один из старейших законов фондового рынка. Для токийского рынка 1994 года он может считаться главным. По всем правилам за понижением всегда наступает рост, а известность японских "голубых фишек" (наиболее ликвидных акций) в мире определенно делает их более ликвидными, нежели, например, "голубые фишки" Гонконга. Кроме того, немаловажным фактором является и то, что в отличие от многих других региональных бирж на токийской есть из чего выбирать. Практически во всех группах акций, будь то финансовые, автомобильные, электротехнические или химические, вы найдете названия признанных мировых лидеров, которые говорят сами за себя. Главное же, к чему стоит привыкнуть иностранному инвестору, — это к четырех-, пяти-, а иногда и шестизначным цифрам котировок акций и к двузначным цифрам их изменения.
Динамика котировок акций японских компаний на Токийской фондовой бирже (Y)
| Название компании | Доходность(%) | 14.11 | 15.11 | 16.11 | 17.11 | 18.11 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Fuji Bank | n/a* | 2020 | 2040 | 2010 | 2010 | 1980 |
| Sanwa Bank | n/a* | 1910 | 1920 | 1920 | 1920 | 1900 |
| Sumitomo Bank | n/a* | 1740 | 1760 | 1740 | 1750 | 1730 |
| Yamaichi | 1,1 | 699 | 713 | 717 | 715 | 710 |
| Securities | ||||||
| Honda | n/a* | 1690 | 1690 | 1680 | 1680 | 1690 |
| NTT | n/a* | 864000 | 876000 | 877000 | 880000 | 872000 |
| Nissan | n/a* | 788 | 791 | 795 | 795 | 804 |
| Sony | n/a* | 5750 | 5780 | 5800 | 5790 | 5480 |
Примечание: Курсы акций даны на момент закрытия биржи (15.00)
* n/a — данных нет
Источник: Telekurs, FT.
Наиболее интересными, с точки зрения консерваторов, остаются ценные бумаги крупнейших японских финансовых корпораций и банков. В первую очередь, это касается Bank of Tokyo, Fuji Bank, Sanwa Bank, Yamaichi Securities, Sumitomo Bank. Кроме того, популярными остаются и ценные бумаги автомобильных или электротехнических компаний — Nissan, Honda, NEC, NTT.
Конечно, когда мы говорим о надежности акций, мы имеем в виду, разумеется, их относительную надежность. Когда дело касается денег, от риска не застрахованы акционеры даже самых преуспевающих компаний. Самый свежий пример — сброс акций Sony, начавшийся неделю назад. Причиной его стало решение руководства корпорации переоценить рыночную стоимость одного из своих американских подразделений — Sony Pictures Entertainment (ранее известного под названием Columbia Pictures). Оказалось, что когда Sony покупала голливудскую киностудию, она "слегка" за нее переплатила. В принципе, некоторые эксперты поговаривали об этом с самого начала — ведь сумма в $3,4 млрд была в 340 раз выше доходов киностудии. Впрочем, урок, преподнесенный Sony, просто еще раз доказывает известную истину о рискованности операций на фондовом рынке.
Хотя вполне возможно, что именно сейчас, когда акции Sony дешевеют, их и стоит покупать. Нынешнее понижение вызвано явно временными факторами, что делает их непопулярными только в глазах любителей "короткой" игры. Ведь, даже если акционеры в этом году останутся без дивидендов (а это совсем еще не факт), они, тем не менее, не окажутся в ситуации а-ля "МММ" или "Чара-банк", а на дверях штаб-квартиры корпорации вы вряд ли найдете записку: "Извините, мы переехали". Кроме того, по традиции за годом "без дивидендов" компании удваивают их.
Если вы чувствуете в себе тягу к бирже Страны восходящего солнца, стоит обратить внимание еще на два немаловажных момента. В настоящее время в листинг Токийской биржи включены акции ряда крупных иностранных компаний. В принципе, играть "чужими" акциями в Токио довольно выгодно, в первую очередь при благоприятном курсе иены к "чужой" валюте, и в любом случае зная, что до сих пор правила листинга иностранных акций в Токио одни из самых строгих в мире. Сейчас эти правила изменяются, позволяя выход на токийский рынок ценных бумаг более мелким компаниям из близлежащих стран Юго-Восточной Азии. Посему к игре иностранными акциями в Токио мы рекомендуем относиться с большим тактом.
Кроме того, и это уже чисто японская черта, — оценивая состояние рынка ценных бумаг Страны восходящего солнца не стоит особенно уповать на индекс "голубых фишек" Nikkei-225 как на идеальный барометр. Дело в том, что этот индекс, введенный еще в 1949 году, рассчитывается по акциям 225 компаний, бывших что ни на есть "голубыми фишками", но в 1949 году, когда основой экономики Японии были текстильные, рыбоперерабатывающие и прочие подобные компании. Таким индекс остается и до сих пор. Надо сказать, что еще год назад шел разговор об отмене этого индекса. Он не описывает реального положения вещей и не позволяет прогнозировать изменение котировок акций. Посему желающие получить полное представление о состоянии фондового рынка должны обращаться к данным рассчитываемого по всем акциям Токийской биржи индекса TOPIX, который был введен 20 лет спустя после появления Nikkei.
Австралия — англосаксонский оазис в Тихом океане
Перенесемся, однако, на самый консервативный рынок региона — австралийский. По своему характеру он практически ничем не отличается от оригинальных "западных" рынков. Важнейшие факторы влияния на рынок австралийских акций — положение финансовых рынков Нью-Йорка и Лондона, а кроме того, колебания цен на золото и прочие драгоценные и цветные металлы. Объясняется все это очень просто: их добыча традиционно играет важную роль в экономике страны, компании, занятые этим, — одни из крупнейших в стране, а значит, любые изменения на мировых товарных рынках быстро находят отражение в действиях инвесторов. Кроме того, большое количество австралийских компаний внесли свои акции в листинг Лондонской и Нью-Йоркской бирж.В свою очередь, многие крупные английские и американские компании являются филиалами австралийских (таких, например, как мэрдоковская News Corp.) и наоборот. Таким образом, для того чтобы с высокой долей точности предсказать, как пройдут торги в Сиднее, достаточно знать, как накануне сыграли американцы и англичане.
Еще одной интересной особенностью сиднейского фондового рынка является то, что на него практически не оказывает влияния то, что эксперты называют "региональным духом" или "региональным настроем". События в Токио имеют для австралийцев меньшее значение, чем, например, для сингапурцев или гонконгцев. Да и весьма активные азиатские инвесторы (те же японцы и китайцы из Гонконга), попадая в операционные залы сиднейской биржи, начисто забывают о том, как они действовали в своих собственных странах, и принимаются соревноваться с австралийцами в лояльности к англо-американским ценностям.
С точки зрения долгосрочных инвестиций (о краткосрочных на "консервативных рынках" говорить не принято) наиболее привлекательными представляются акции финансовых и золотодобывающих компаний.
Динамика котировок наиболее интересных акций на Австралийской фондовой бирже (Сидней) (A$), включенных в листинг Нью-Йоркской и Лондонской бирж.
Динамика котировок акций
| Название компании | Сфера деятельности | Доходность (%) | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 14.11 | 15.11 | 16.11 | 17.11 | 18.11 | ||
| ANZ Bank | Банк | 5,5 | 3,6 | 3,73 | 3,71 | 3,65 |
| CSR | Сахарная пром. | 5,5 | 4,53 | 4,48 | 4,48 | 4,50 |
| ICI Australia | Хим. пром. | 3,1 | 10,70 | 10,90 | 10,90 | 10,80 |
| Newcrest Mining | Горнорудная | 2,0 | 6,10 | 6,20 | 6,25 | 6,25 |
| News Corp. | СМИ, телекоммуник. | 0,6 | 5,38 | 5,34 | 5,45 | 5,38 |
| TNT | Транспорт | n/a* | 2,45 | 2,46 | 2,40 | 2,38 |
| WestPac | Финанс. | 4,3 | 4,20 | 4,22 | 4,17 | 4,16 |
Примечание: Курсы акций даны на момент закрытия биржи (15.00).
* n/a — нет данных
Источник: Telekurs, FT.
Местные аналитические и консалтинговые группы полагают, что наиболее удачным размещением капитала для средних и мелких инвесторов служит покупка акций горнорудных и золотодобывающих компаний. Предпочтительно, чтобы, кроме диверсифицированных добывающих компаний, в портфеле были представлены и компании, специализирующиеся на добыче золота и недрагоценных полезных ископаемых. Их котировки довольно серьезно зависят от цен на товар, а уже отмечено, например, что "бычья" игра золотом (игра на повышение акций) обычно совпадает с "медвежьей" игрой, например, цветными металлами, и наоборот. Наличие в вашем портфеле акций "специализированных" компаний, таким образом,. может иметь некий стабилизирующий эффект.
Рискованные операции — только для солидных клиентов
Обратимся теперь к наиболее любопытным биржам региона — Гонконгской и Шанхайской.
Если вы любите риск и имеете свободные деньги, то именно эти биржи могут для вас оказаться и интересны, и полезны.
Сразу стоит сказать, что вся деятельность гонконгских биржевиков происходит на фоне приближающегося 1997 года — года, когда эта пока еще британская колония перейдет под суверенитет Китайской Народной Республики. Что будет дальше, пока не совсем ясно. Однако в заявления КНР о том, что и после официальной китаизации колонии с точки зрения бизнеса здесь все останется как во времена владычества британской короны, инвесторы почему-то не верят. А прохладные отношения между нынешними и будущими владельцами колонии явно отпугивают клиентов от местных "голубых фишек" — почти все из них имеют сильные британские корни. Например, Swire, Jardine Matheson сообщила о предстоящей эвакуации из Гонконга, а холдинговая компания по крайней мере одной из наиболее могущественных корпораций колонии — Hong Kong & Shanghai Banking Corporation — HSBC Holdings официально считается британской компанией. По сему, как отмечают эксперты местного фондового рынка, гонконгские инвесторы встают и засыпают с мыслями о Пекине. И если в вас проснулся рискованный игрок, готовьтесь — в вашей жизни появятся новые интересы. Главными новостями для вас станут болезни китайских руководителей, партийные и правительственные мероприятия в Пекине, взаимные визиты британских и китайских должностных лиц. Более всего на свете вас должно беспокоить, как проходят переговоры многочисленных англо-китайских контактных групп или комиссий, и состояние здоровья британского губернатора Гонконга Криса Пэттена.
Кроме "голубых" фишек на Гонконгской и Шанхайской биржах есть еще и "красные" фишки — акции компаний, имеющих особенно тесные контакты с Китаем, имеющие на территории КНР заводы или, наоборот, филиалы китайских компаний в колонии. Эти акции имеют обыкновение наиболее быстро реагировать на вышеозначенные дипломатические, политические и светские факторы.
Да, Гонконг можно назвать Меккой азартных игроков. И если вы не прочь испытать целую гамму острых ощущений, то лучше операционных залов фондовой биржи Гонконга вам места не найти
Поговорив о факторах риска, отметим позитивные моменты колониального рынка ценных бумаг. Во-первых, уровень цен на рынке довольно низок по сравнению с прочими биржами региона, а список определенно привлекательных для инвестиций компаний довольно велик. В отличие от прочих бирж мира, акции группы utilities (ценные бумаги коммунального хозяйства) — Hong Kong Electric, China Light, Hong Kong and China Gas и группа крупных компаний-землевладельцев и строительных подрядчиков (Henderson Land, Hong Kong Land, Cheung Kong), считаются здесь не только надежными, но и весьма прибыльными. При всех прочих условиях именно эти акции покупаются первыми, а продаются последними.
Динамика котировок акций на Гонконгской фондовой бирже (HK$)
| Название компании | Доходность (%) | 14.11 | 15.11 | 16.11 | 17.11 | 18.11 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Cheung Kong | 2,7 | 37 | 37,80 | 37,90 | 37,20 | 36,80 |
| China Light | 3,0 | 38,20 | 38,80 | 38,50 | 38,60 | 38,40 |
| Hang Seng Bank | 3,3 | 58,25 | 59,75 | 60 | 59,75 | 59,25 |
| HSBC Holdings | 1,9 | 89,50 | 91,25 | 92 | 92 | 91,25 |
| Henderson Land | 5,4 | 48,40 | 49,90 | 50,50 | 50 | 49,90 |
| Hong Kong and China | 2,5 | 14 | 14,20 | 14,20 | 14,05 | 13,95 |
| Gas | ||||||
| Hong Kong Electric | 3,8 | 23,50 | 23,60 | 23,90 | 23,80 | 23,45 |
| Hong Kong Land | 0,5 | 19,55 | 19,85 | 19,85 | 19,75 | 19,50 |
| Jardine Matheson | 0,3 | 8,10 | 8,15 | 62,75 | 62,50 | 61,25 |
| SwireA | 2,0 | 57 | 57,75 | 57,75 | 57,25 | 56,75 |
Примечание: Курсы акций даны на момент закрытия биржи
Источник: Telekurs, FT.
Китайский рынок: чувствуйте себя как дома.
У вас ностальгия по 70-м — нет проблем: отправляйтесь в Китай, и незабываемые ощущения вам просто гарантированы. Причем вы одновременно попадаете в атмосферу СССР 1970-х и России 1990-х. Ведущих фондовых бирж в этой стране две — в Шанхае и Шеньджене (последний находится практически на границе с Гонконгом). Именно здесь акции колеблются в соответствии с постановлениями "Партии и Правительства", а брокеры вполне могут иметь в кармане цитатник Мао Цзэдуна, и уж, без сомнения, ежедневно читают "Женьминь Жибао".
Особенностью китайского рынка ценных бумаг является четкое деление инвесторов по признаку гражданства. Для собственно китайских граждан существуют акции группы А (котируются они в "народных юанях" — женьминьби). Иностранцам играть акциями А строго-настрого запрещено, зато для них существуют акции группы В (котируются в долларах США). Основных биржевых индексов также два. Понятно, и называются они "индекс А" и "индекс В". Динамика обоих индексов не всегда соотносима, как, впрочем, и движение курсов в Шеньджене может не совпадать с направлением изменения акций на Шанхайской фондовой бирже.
В настоящее время ситуация на обеих биржах не располагает к активным краткосрочным инвестициям, однако в плане долгосрочном и здесь можно усмотреть факторы, привлекающие игроков. В первую очередь — несомненная перспективность инвестиций для тех, кто не страдает запальчивостью, а может подождать. При этом вам лучше проявить консерватизм и приобретать акции тех групп, которые считаются наиболее стабильными и в остальных частях мира — торговые, utilities и ценные бумаги, выпускаемые строительными компаниями. Кроме того, неплохо было бы посмотреть и на то, когда компания выпустила свои акции:ценные бумаги, проверенные временем, менее рискованны, нежели новички рынка.
Выбирая акции, интересуйтесь брокером
Наиболее удобным, хотя и не совсем простым путем игры на бирже, является выбор собственного брокера. Дело в том, что как и во всех жизненно важных вопросах, мы всегда предпочитаем тех, кто гарантирует нам более или менее индивидуальный подход:личного врача, личного нотариуса, личного адвоката. Время прибавить к ним и личного брокера.
Выбирать его стоит так же, как и все тех же врачей или нотариусов. Поскольку о личной рекомендации друзей речи здесь идти не может, надо ориентироваться на имена. Посему установить контакты лучше всего с представителями наиболее известных брокерских домов. И не стоит беспокоиться по поводу "национальности" брокера: крупнейшие японские брокерские фирмы, такие, как Yamaichi, Daiwa или Nikko имеют своих представителей во всех "фондовых" столицах мира, так же как и американские Merrill Lynch или PainWebber. Услуги брокера обойдутся вам в среднем в 10% от общей суммы сделки, а за отдельную плату (она в каждом брокерском доме различна) вам дадут консультацию по поводу того, что стоит покупать на фондовой бирже и чего не стоит.
Кроме того, многие банки, обслуживающие физических лиц, также продают акции в своих отделениях. И наконец, можно обратиться и в отделения инвестиционных банков и компаний. Повторимся лишь: прежде чем толкнуть дверь отделения Merrill Lynch в Токио, внимательно выберите "свои" акции и "свой" стиль игры.
НИКОЛАЙ ЗУБОВ