1. Что будет с курсом рубля?
Январь начался с официального курса доллара в России в 32,19 рубля. Он действовал до 10 января, пока не кончились праздники. 11 января ЦБ снизил доллар до 31,87 рубля, а закончился месяц с официальным курсом в 30,36 рубля.
За месяц курс рубля заметно вырос. В оправдание роста ЦБ, который не устает говорить о том, что старается все меньше воздействовать на курс национальной валюты, мог привести сразу несколько доводов. Прежде всего, мировые цены на нефть вели себя в январе очень хорошо, нефть дорожала, а в таких условиях валюта России, являющейся крупнейшим в мире производителем нефти, должна укрепляться. Иностранные инвесторы в январе вели себя крайне нервно в связи с европейским долговым кризисом. Когда инвесторы нервничают, они тут же начинают выводить средства из развивающихся стран. Однако из-за хороших нефтяных цен к России они относились неплохо, и курс российских акций за месяц вырос. А если акции на российском рынке дорожают, то рубль должен укрепляться — раз уж на него предъявляют спрос иностранные инвесторы. Несмотря на все европейские долговые проблемы, курс доллара по отношению к евро за месяц немного снизился, а в России судьба доллара должна в целом повторять его судьбу на мировом валютном рынке.
Российских граждан относительная крепость рубля в январе должна была наглядно убедить в том, что Россию вторая волна мирового финансового кризиса пока не коснулась. По каким причинам Россия демонстрирует устойчивость, для граждан не так уж важно. Они уже привыкли рассматривать курс доллара как индикатор происходящего лично с ними. Если он начинает быстро расти, становится ясно, что дело плохо. Может дойти до закрытия предприятий, массовых сокращений рабочих мест, быстрого роста потребительских цен и других неприятных вещей.
Обычно в случае повышения курса национальной валюты российские производители начинают жаловаться, что ЦБ своей курсовой политикой снижает их конкурентоспособность. Но сейчас в условиях мирового кризиса не до жалоб. Вряд ли, скажем, европейские производители так уж приветствовали бы резкое падение курса евро, ставящее их в выгодное положение по сравнению с конкурентами — напротив, они пришли бы в ужас.
Наш прогноз: в феврале в целях успокоения граждан доллар не будет дороже 32 рублей.
2. Что будет с российскими ценами?
Обычно в январе российская инфляция оказывается очень высокой. Например, в прошлом году за месяц цены выросли сразу на 2,4%. В последующие месяцы она замедляется, но набранную за январь инфляционную инерцию преодолеть очень непросто. Объяснением этому может служить и стремление граждан в ходе многочисленных праздников приобретать продукты к столу, не особенно обращая внимание на цены, и готовность торговцев нажиться на праздничных настроениях. Одной из очевидных причин является также то, что именно в январе всегда повышаются тарифы жилищно-коммунального хозяйства, а также цены на услуги общественного транспорта.
Нынешний январь оказался в этом отношении исключением: за месяц цены увеличились всего на 0,5%. При этом тарифы на электроснабжение остались на прежнем уровне, а тарифы на водоснабжение и отопление даже немного снизились. Из пищевых продуктов заметно подорожали разве что капуста белокочанная (на 4,1%) и картофель (2,8%). Цена на гречневую крупу-ядрицу, долгое время считавшаяся индикатором российской инфляции, за месяц упала на 3,2%.
Кто-то может счесть столь низкую (по российским, естественно, меркам) инфляцию свидетельством спада экономической активности. Граждане явно, несмотря ни на какие праздники, были не склонны шиковать, возможно, потому, что ощущали нехватку денег или испытывали сомнения в том, что в дальнейшем их будет легко заработать. А производители и торговцы не надеялись с помощью эксплуатации праздничных настроений поправить свое финансовое положение и вступить в новый год с увеличенной прибылью. Однако в любом случае власти могут похвастаться, что прошлогодние успехи в снижении инфляции оказались не случайными и долголетняя борьба с невероятно высокими темпами роста розничных цен уже дала очевидные результаты. Дело даже можно представить так, что Россия выполнила наконец рекомендацию МВФ, согласно которой ЦБ в целях борьбы с инфляцией должен перестать регулировать курс рубля, позволив ему укрепляться, и перестать скупать нефтедоллары за свеженапечатанные рубли.
Наш прогноз: так как в январе инфляция оказалась низкой, в феврале цены вырастут только на 0,3%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
В самом начале февраля мировые цены на нефть продолжили рост: 1 февраля баррель Brent подорожал почти на $1,5, превысив отметку в $112. Играя на повышение, спекулянты подчеркивали, что ситуация вокруг Ирана продолжает осложняться, США могут ужесточить уже принятые антииранские санкции, а в Европе наблюдается необычайно холодная погода.
Разумеется, в феврале спекулянты могут перестать играть на повышение, ссылаясь, например, на то, что экономический рост Китая, возможно, замедлится в связи с тем, что на китайский экспорт в страны ЕС не будет достаточно спроса из-за европейских долговых проблем. Однако пока для них более заманчиво использовать ситуацию вокруг запрета европейскими странами с июля импортировать и транспортировать иранскую нефть. Представители ОПЕК начали даже высказывать озабоченность слишком высокими ценами на нефть: они подчеркивают, что мировые цены должны вернуться к отметке в $100, которая устраивает всех. Представители картеля заявляют, что его члены, прежде всего Саудовская Аравия, вполне способны компенсировать отсутствие иранской нефти на европейском рынке и что никакого дефицита нефти в мире нет и не предвидится. Спекулянты могут счесть, что начать продажу нефтяных фьючерсов они всегда успеют, а пока нужно использовать Иран и холодную зиму.
Наш прогноз: в связи с желанием спекулянтов продолжить игру с дорогой нефтью, в феврале она не будет дешевле $108 за баррель.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
Начался январь с курсом евро в $1,29, а закончился с курсом в $1,31: за месяц европейская валюта несколько укрепилась. Весь январь спекулянты на мировом валютном рынке только и рассуждали о том, что, учитывая все углубляющийся европейский долговой кризис, евро должен падать и уже в ближайшее время, возможно, будет стоить $1,18. Несмотря на это, при малейшей возможности они прекращали играть на ее понижение и даже приступали к игре на повышение. Потому что как раз в условиях глубокого кризиса любую надежду на его преодоление можно использовать как повод для игры. А вдруг Греция все-таки договорится с кредиторами о реструктуризации долга? А вдруг другие страны еврозоны все-таки предоставят ей новый кредит, который позволит избежать дефолта?
На курсы евро и доллара, как обычно, влияло и то, что американская валюта считается единственной ценностью в условиях общемирового кризиса. Курс доллара должен расти по отношению к курсу евро не только потому, что еврозона находится в долговом кризисе, но и потому, что он уже вылился во вторую волну общемирового финансового кризиса. Поэтому валютные спекулянты обращали внимание на любые признаки того, что эта волна может оказаться не такой уж опасной и, в частности, не приведет к глобальному спаду производства. И если из США поступали какие-то благоприятные экономические новости, они тут же начинали продавать доллары и покупать другие валюты, в том числе и евро. В качестве признака того, что вторая волна не так уж опасна, спекулянты могли использовать то, что цены на нефть в январе не только не падали, но, напротив, росли.
Наш прогноз: в феврале спекулянты продолжат следить за новостями, играющими против доллара, так что курс евро не упадет ниже $1,26.
Эксперты
Роберт Иделсон, председатель правления М2М Прайвет Банка:
1. Падение бивалютной корзины в конце января, а также рост евро были обусловлены спекулятивными факторами, а потому в феврале мы увидим разворот указанных трендов. Доллар поднимется выше отметки в 31 руб.
2. Поскольку в 2012 году правительство РФ решило перенести индексацию тарифов на 1 июля, инфляция в первом полугодии будет рекордно низкой в годовом исчислении. Рост потребительских цен в феврале может составить 0,4-0,5% к январю и порядка 4% в годовом выражении.
3. Эскалация напряженности вокруг Ирана удержит нефть на текущих уровнях. В феврале баррель сорта Brent будет торговаться в районе $110.
4. В конце февраля ЕЦБ проведет еще один трехлетний аукцион по предоставлению европейским банкам ликвидности в неограниченном объеме. В его преддверии пара доллар--евро вернется к отметке около $1,25/€.
Андрей Мовчан, управляющий партнер УК "Третий Рим":
1. В предвыборный период, вплоть до марта, в экономику будет вбрасываться больше денег, из-за чего рубль, вероятно, упадет по отношению к корзине, может быть, на 1-2%.
2. Думаю, в феврале инфляция останется на январском уровне. Хотя в предвыборный период за счет дополнительных обещаний властей она может незначительно вырасти.
3. В связи с выборами не исключен небольшой спекулятивный рост цен на нефть. Запад всерьез полагает, что в России есть выбор, и будет оценивать неопределенность российской экономики в предвыборный период. Возможно, это вызовет подорожание нефти на 1-2%.
4. Общая тенденция на ближайшие месяцы — падение евро по отношению к доллару. Американцы всерьез задумываются о третьем этапе количественного смягчения и увеличении потолка госдолга, а Европа не может принять решение об эмиссии евро. Доллар, скорее всего, несколько отступит — до $1,33-1,34/€.
Виктор Баранов, президент Межрегиональной биржи нефтегазового комплекса:
1. Соотношение пары рубль--доллар будет на уровне 31-32 руб./$. В предвыборное время правительство будет делать все возможное, чтобы не допустить резких скачков российской валюты.
2. Инфляция в феврале будет 0,2-0,3%, больше просто немыслимо для предвыборного года. Недаром власти перенесли рост тарифов естественных монополий на лето, инфляцию любыми способами будут тормозить.
3. Нефть марки Brent будет стоить от $115 за баррель. Иран и, главное, позиция России обостряют ситуацию, что способствует росту цен, и даже трудно прогнозировать, до какого уровня они поднимутся, если начнется вооруженный конфликт.
4. Соотношение пары доллар--евро будет колебаться на отметке $1,33-1,34/€. Европа принимает меры для спасения своей валюты, создает стабфонды, и это удержит евро на плаву.
Сергей Гуминский, генеральный директор "УРСА Капитал":
1. Укрепление рубля не продлится долго. К концу февраля он может ослабнуть до 31,5 руб./$. Основной причиной укрепления рубля в январе было ухудшение ситуации с банковской ликвидностью.
2.Инфляция, вероятно, останется на исторически низком уровне. Однако это временное явление. С середины года инфляция начнет снова расти из-за нивелирования "эффекта засухи 2010 года" и переноса индексации тарифов на середину 2012-го. К концу года она может достичь 8%.
3. Замедление темпов роста мировой экономики и окончание холодов будут способствовать умеренному снижению цен. Но избыточная ликвидность в США и Европе не даст котировкам значительно просесть.
4. Несмотря на недавний краткосрочный отскок, нисходящий тренд по евро сохранится. Рынок по-прежнему озабочен проблемами, ожидающими евро в ближайшие месяцы. Они будут давить на евро, приближая его к уровню $1,26 к концу февраля и к $1,1-1,15 к концу года.