If you want to keep a friend never borrow, never lend — хочешь сохранить друга — никогда не бери в долг и не давай взаймы...
Подобные сентенции чужды современному американцу, въезжающему в личный особняк, который он купил в кредит за 5 процентов от первоначальной стоимости.
Но зато как они близки русскому заемщику, которого вышвыривают из банка потому, что ему нечего закладывать.
Например, лишней квартиры... Квартиры, разумеется, пустой и приватизированной. И соответствующим образом оцененной и оформленной (что, кстати, займет уйму времени и сил).
А теперь представьте себе такой залог, который оформляется в считанные минуты, но что самое главное — даже в пыльных банковских сейфах приносит вам прибыль, компенсируя "кредитные" издержки. Получение кредита под залог ГКО отличается именно этими достоинствами.
Заложниками могут быть только свои
Операция, предлагаемая Столичным банком Сбережений — для нас с вами штука пока еще экзотическая. Достаточно сказать, что наш коллега Михаил Кораблев (см. рубрику "Своя игра), оказался в Столичном банке Сбережений первым частным лицом, пожелавшим воспользоваться этой услугой. "Дай бог не последним", — пожелал сам себе один из клерков банка.
Между тем соблазн получить кредит не под квартиру, из которой непременно должны выписаться все жильцы, а под залог самых обыкновенных ценных бумаг, был столь велик, что роль пионеров нас не остановила.
Ставки по кредитам под залог ГКО фиксированные — 27% в валюте и около 200% в рублях. При этом сумма кредита будет зависеть от рыночной стоимости предоставленных вами облигаций.
"А кто оценивает облигации?" — спрашиваем мы у начальника фондового отдела банка Константина Пискунова.
К.П.: Оценивает наше управление.
Д.М.: Но при этом банк наверняка занижает оценку наших бумаг?
К.П.: Не совсем. Весь вопрос — в сроках погашения ГКО и в сроках погашения кредитов. Залог оценивается на дату погашения кредитов. Так что мы прогнозируем стоимость ГКО на этот момент. Если ГКО будут погашаться чуть-чуть позже, чем кредит, то цена будет близка текущей курсовой стоимости на момент оформления договора. Если, допустим, срок погашения ГКО и кредитов совпадает, то здесь вообще никаких вопросов нет: текущая курсовая цена ГКО практически и есть сумма оценки залога.
Предположим и чисто гипотетическую ситуацию — срок погашения ГКО наступает раньше срока погашения кредита. Она, мягко говоря, произвольна: зачем вам брать кредит на такой большой срок, если деньги от погашения ГКО у вас появятся гораздо раньше? А вообще, чем дальше до срока погашения ГКО, тем меньше их рыночная стоимость, т.е. меньше кредит.
Д.М.: Зависит ли сумма кредита от текущих котировок ГКО?
К.П.: Практически нет.
Д.М.: Чтобы не быть голословными, предположим, я хочу взять валютный кредит, располагая 10 облигациями 35-й серии. Какова будет сумма кредита?
После непродолжительных калькуляций г-н Пискунов выдает сумму: 1361 доллар. "Через два месяца Вы должны будете вернуть банку 1422".
При этом чуть ли не первым требованием будет хранение облигаций на счете депо в самом банке "Столичный".
По словам нашего собеседника, использовать ГКО в качестве залога достаточно сложно. Не отработана процедура регистрации залога на бирже, нет соответствующих документов.
Поэтому если вы купили ГКО через какой-либо другой банк, то дать вам под них залог в "Столичном", увы, не смогут. Хотя не откажут в просьбе выдать кредит под залог, например, того же депозита. Но это — уже совсем другая история (о ней — см. рубрику "Своя игра").
В то же время в СБС готовится пакет документов, в котором предусматривается более гибкая система хранения ГКО под залог: вы договариваетесь о ставках, получаете залог, подписываете договор.
Но потом в любой момент можете изменить залог, т.е. продать одни ГКО и купить другие. Опять-таки по согласованию с работниками банка. Хотя это будет завтра. А пока нужно смириться с тем, что купленные однажды ГКО так и пролежат в банке до окончания срока кредитного договора (даже в том случае, если вы почувствуете их скорое падение).
Не уверен — не бери
Из беседы с банковским служащим следует вывод: получая кредит, самое главное — не переоценить возможности ГКО. В противном случае ваши старания пойдут насмарку. И гораздо выгоднее будет просто продать облигации, не связывая себя отношениями с кредитором. Особенно если речь идет о рублевых кредитах. Ставка-то не маленькая.
Хотя на коротких дистанциях и с большими суммами деньги можно сделать и здесь. Взять, к примеру, все те же облигации 35-й серии. На следующих после первичного аукциона торгах их рыночная стоимость выросла на 4 процентных пункта (что составило примерно 500% годовых). Так что 200% в этом случае вполне оправданы.
Работать с валютными кредитами выгодно в том случае, если курс доллара замедлил свой бег или вообще остановился.
То есть как раз то, что происходит сейчас. В этой ситуации ставка по кредитам не выльется в астрономическую сумму (в том же рублевом эквиваленте).
Например, за минувшую неделю облигации 33-й серии выросли на 2%. При этом доллар подорожал всего на 0,1%. Таким образом, формально за неделю мы могли бы получить 100% годовых в валюте (что в три раза превышает плату за кредит).
Но сильны мы, как известно, задним умом. А можно ли спрогнозировать — в какой именно ситуации стоит связываться с кредитом СБС?
По мнению Константина Пискунова, "если взять валютный кредит под залог ГКО с целью сыграть просто на валютном курсе, то можно горько ошибиться. Прогноз курса — вещь весьма неблагодарная".
Д.М.: А можно ли предугадать рост облигаций?
К. П.: К этому мы тоже подходим с достаточной степенью осторожности. Не так давно это можно было сделать, купив облигации "по-дешевке" либо на первичном аукционе, либо сразу после него. Тогда можно было сделать деньги на спекулятивных операциях и тем самым окупить кредит. Но теперь ЦБ заявляет, что стремится убрать спекулятивную составляющую на рынке ГКО (если курс, к примеру, пошел вверх, то ЦБ выбрасывает на рынок облигации интересующей вас серии — Д.М.). С точки зрения государства это правильно, а для участников рынка это, конечно, не очень привлекательно. Но возможности все-таки остаются.
--------------------------------------------------------
Наибольший объем спекулятивных операций сегодня по-прежнему ведется с только что выпущенными облигациями. Другими словами, именно эти облигации подходят для получения ссуды. В частности, если вам удалось приобрести ГКО по цене, близкой к цене отсечения, зафиксированной на торгах, то окупить стоимость кредита не составит труда. Причем, основной скачок стоимости облигаций обычно происходит уже в ближайшую неделю.
Так, на 20 апреля четверть оборота ММВБ составляли только что выпущенные (19 апреля) трехмесячные ГКО 35-й серии, возросшие после первичного аукциона торгах на 4 процентных пункта. К моменту выхода номера в печать эти облигации, пожалуй, больше всего подходили для спекулятивных операций и, следовательно, могли окупить кредит
--------------------------------------------------------
При расчете будущей доходности своих ГКО нужно быть начеку. По словам г-на Пискунова, облигации изначально предназначались для юридических лиц, способных принести в казну достаточно ощутимые суммы. Для них, собственно, и были введены налоговые льготы — проценты по ГКО налогом не облагаются.
"Поэтому не забудьте, что официальная доходность по ГКО объявляется с учетом налоговых льгот. Частные же вкладчики налогов и так не платят", — уточнил г-н Пискунов. А потому реальная доходность бумаг для вас будет ниже официально объявленной на 35%. Об этом не стоит забывать, рассчитывая свою прибыль по ГКО.
Из всего сказанного можно сделать вывод: новая услуга Столичного банка Сбережений может сработать вам на руку только при условии, что вы обладаете безукоризненным даром предсказателя, аналитическим умом, долей здорового авантюризма и, конечно же, самими облигациями.
И помните, что в случае проигрыша, никого, кроме себя, винить не придется.
Дмитрий КИБЕНКО, Денис МОРОЗОВ