Кондитерской фабрике "Красный Октябрь" 11 июля пришла весть: "Иду на вы". Вызов нынешнему руководству компании бросила финансовая группа "Менатеп", объявив от имени одной из своих структур тендер на скупку контрольного пакета "Красного Октября". Так в нашей стране не делал еще никто.
Брокерские конторы, работающие с акциями "Красного Октября", в основном скептически оценивают шансы данной затеи на успех, но на всякий случай подняли свои котировки этих акций. Похоже, что для тех, кто купил акции "Красного Октября" в расчете заработать на росте их курса, час продавать эти ценные бумаги уже пробил или вот-вот пробьет.
Атака с поднятым забралом
Объявление о покупке контрольного пакета акций, напечатанное 11 июля в газетах, оказалось полной неожиданностью как для акционеров, так и для руководства АООТ "Красный Октябрь". АО "Колосс", известное до последнего времени разве что супами-концентратами и замороженным картофелем-фри, предложило от имени группы "Менатеп" акционерам "Красного Октября" выкупить их акции по $ 7,5 за штуку (в то время, как курс скупки в брокерских конторах на 11 июля составлял $ 5,3-$ 5,5). Но с одним условием — если наберется 51% акций. Срок этого соблазнительного предложения истекает в 20.00 по московскому времени 25 июля 1995 г.
Впервые в российской практике "Менатеп" пытается получить контрольный пакет акций методом так называемого "публичного тендера" — открытой скупки всех акций на вторичном рынке.
Суть его довольно проста: покупатель объявляет о своем намерении купить контрольный пакет акций какой-либо компании. При этом он предлагает единую цену покупки и приглашает акционеров подавать заявки на продажу акций по объявленной цене и в течение оговоренного срока.
Если к концу этого срока набирается необходимый покупателю пакет заявок, то происходит покупка — компания оплачивает сданные в ее депозитарий акции. Если же искомое количество заявок не подано, то покупатель имеет право отказаться от намерения купить акции данной компании или продлить срок действия предложения. При этом акционерам возвращаются их бумаги.
В случае с "Менатепом" схема публичного тендера была разработана специалистами его дочерней инвестиционной компании "Альянс-Менатеп", которая имеет статус консультанта по этому проекту.
Нужно сказать, что совет "Красного Октября" ко всему происходящему отнесся весьма сдержанно и откликнулся на предложение "Колосса" коротким пресс-релизом. В нем подчеркивалось, что никаких официальных предложений на этот счет АО от "Менатепа" не получало. Оно не рекомендует акционерам расставаться с ценными бумагами: предложенная за них цена ниже реальной.
В то же время президент "Красного октября" Анатолий Даурский был срочно отозван из отпуска...
--------------------------------------------------------
АО МЭКПП "Колосс" было зарегистрировано 15 января 1993 года как правопреемник МПО "Колосс". В него входят два предприятия пищевой промышленности: Московский экспериментальный завод пищевых продуктов (пищевые концентраты и замороженные картофелепродукты, фасованный чай, макаронные изделия) и Аделинский спиртзавод. Компаниям группы "Менатеп" принадлежит 56,7% акций АО "Колосс".
--------------------------------------------------------
Игорь Пономарев, сотрудник "Альянс-Менатепа" на вопрос о дальнейших планах по управлению "Красным Октябрем" ответил, что какие-либо кадровые перестановки в администрации судьбу фабрики не затронут. Основным направлением деятельности будет развитие и модификация производства путем инвестирования средств финансовой группы "Менатеп". На вопрос, почему тогда не использовалась для получения контроля четвертая эмиссия акций АО, проходившая в конце 1994 года, Пономарев ответил коротко и неясно: "Тогда такой задачи не стояло".
Ирина Кашаева: Согласно положению об акционерных обществах, руководство АО может потребовать при регистрации нового крупного акционера выполнения им дополнительных условий. Готов ли "Менатеп" выполнить их?
И.П: Пока от совета "Красного Октября" не было никаких известий, кроме их пресс-релиза, в котором они попросили акционеров воздержаться от продажи акций, так как "Менатеп" предлагает якобы заниженную цену. Но если такие условия будут продиктованы, мы, безусловно, сядем за стол переговоров.
И.К.: Кроме того, по законодательству "Колоссу" нужно получить разрешение Минфина и Антимонопольного комитета на покупку контрольного пакета акций "Красного Октября".
------------------------------------------------------
Постановление Совета Министров РСФСР от 25 декабря 1990 года N 601:
143. ...Приобретение одним юридическим или физическим лицом более 50 процентов акций общества требует согласия Министерства финансов РСФСР и Государственного комитета РСФСР по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур.
------------------------------------------------------
И.П: Да. Мы послали документы в Министерство финансов и Антимонопольный комитет. Ответов от них пока нет, но ведь нет пока и факта покупки контрольного пакета акций.
Как продвигается кампания по скупке? По словам работников депозитария Доверительного и инвестиционного банка, собирающего по договоренности с "Менатепом" заявки на продажу, к концу первой недели к ним "народ пошел". Хотя по первым двум дням сотрудников "Менатепа" преследовало впечатление, что контрольного пакета нипочем не собрать. Но сейчас эта уверенность поколебалась.
"Менатеповского" пирога на всех не хватит
Инвестиции — больной вопрос для любого производства у нас в стране, и "Красный Октябрь" в этом смысле — не исключение. До апреля этого года руководство АО безуспешно пыталось найти западного инвестора, согласного вложить средства в модернизацию фабрики. Специально для этой цели была зарегистрирована 5-я эмиссия акций в 20% уставного капитала, так и оставшаяся, кстати говоря, невостребованной.
Казалось бы, инициатива "Менатепа" дает фабрике шанс получить долгожданные инвестиции. "Положение об акционерных обществах" предусматривает в случае появления нового крупного акционера возможность требовать от него дополнительных средств в пользу АО. Но вот каковы инвестиционные способности "Менатепа"?
Татьяна Никульшина, сотрудник финансового центра "Грант", реестродержателя "Красного Октября": У "Менатепа" сегодня длинный список предприятий, рассчитывающих на инвестиции. И я сомневаюсь, что до "Красного Октября" очередь дойдет быстрее их. Если "Менатеп" нашел $ 19 млн для АО "Колосс" (имеются в виду вложения в развитие производства "Колосса". Всего "Менатеп" планирует вложить в него $ 36 млн — "Д"), то это не значит, что проблем у "Красного Октября" не будет.
И.К.: А какова у "Менатепа" вероятность собрать контрольный пакет к 25 июля?
Т.Н: На сегодня оплаченный уставный капитал АООТ "Красный Октябрь" составляет 6,3 млрд руб. и разделен на 6,3 млн акций номиналом 1 тыс. руб. Большая часть акций была реализована в процессе ваучерной приватизации. Трудовой коллектив владеет 30% акций. 65% акций — у юридических лиц. 12 июля мы опросили держателей крупных пакетов акций — многие из них не собирались выставлять свои акции на продажу.
Кроме того, на сегодняшний момент "Колосс" и "Менатеп" имеют очень небольшое количество акций — менее 1%. По нашему мнению, шансы "Менатепа" собрать необходимое количество акций малы. Практически собрать такой пакет среди мелких акционеров за короткий срок невозможно.
Предложенные "Колоссом" $ 7,5 за акцию не представляются чрезмерными. При размещении акций 4-й эмиссии на "Красном Октябре" проводили проверку аудиторские фирмы Prise Waterhouse и Deloitte & Touche. По их оценке, на каждую акцию приходится реальных активов стоимостью от $ 10 до $ 12.
Хотелось бы подчеркнуть еще один очень важный момент. Когда речь идет о скупке крупного (тем более — контрольного) пакета, то эта операция предполагает особенно высокие затраты. Так, если бы "Альянс-Менатеп" просто начал скупать акции на вторичном рынке, то не успел бы он набрать 7%-10% их общего количества, как цена подскочила бы до $ 10 и выше. Публичный тендер — это единственная для "Менатепа" возможность добиться своей цели относительно дешево.
У каждого мгновенья — свой резон
Покуда "Менатеп" разворачивает свое наступление на руководство "Красного Октября", держателей акций, разумеется, прежде всего волнует вопрос: что делать им? Продавать или придержать?
Проще всего тем акционерам, которые рассматривают эти бумаги как краткосрочное спекулятивное вложение. Таким, по нашему мнению, имеет смысл акции сдать. В пользу этого решения говорят следующие моменты. С марта по июнь этого года курсовая стоимость бумаг "Красного Октября" устойчиво росла. За это время их средний курс поднялся с $ 3,1 до $ 5,5, то есть на 77%. Такой замечательный и продолжительный рост наводит на мысль, что не за горами следующая фаза цикла — спад. Предложение "Менатепа" придало акциям "Красного Октября" дополнительную "подъемную силу".
По данным Татьяны Никульшиной, сегодня все крупные брокеры подняли цену покупки до $ 6 за акцию. Но когда срок действия этого предложения закончится, акции сразу могут пойти вниз. И некоторые признаки этого уже есть (см. рубрику "Своя игра"). Ну разве не логично ловить момент именно сейчас? Уверенные в благоприятном для "Менатепа" исходе дела могут прямо идти в Доверительный и инвестиционный банк. Там акции оплатят по назначенной цене. Если такой удачливый владелец акций сумел купить их 10 июля, то всего за 2 недели доход составит 24% в валюте. Неплохой результат, но только в том случае, если "Менатеп" соберет заявки на продажу 51% пакета "Красного Октября".
Деньги за акции можно получить и не дожидаясь окончания операции "Менатепа". В "Гранте" где, как мы уже знаем, не верят в его успех, 13 июля цена покупки составляла $ 5,75 за штуку. А финансовая компания "Деловые услуги" сделала ставку на "Менатеп" и там в тот же день покупали акции по 30 тыс. руб. ($ 6,57). Правда, уже на следующий день, 14 июля, цену покупки снизили до $ 6 (цена продажи оставалась постоянной — $ 7,5).
Есть только одно соображение против сдачи акций. Не исключено, что объявленный "Менатепом" срок сбора заявок будет продлен. Но даже если этого не случится, в последние дни "Менатеп" и нынешнее руководство "Красного Октября" могут начать "гонку котировок", стремясь "отбить" друг у друга бумаги тех акционеров, которые склонны их продать. В этом случае Вам удастся сбыть свои бумаги еще выгоднее, чем сегодня.
Есть свой резон и в том, чтобы хранить акции "Красного Октября" в качестве долгосрочного перспективного вложения. На дивиденды в ближайшие годы Вам, разумеется, рассчитывать не стоит. Вся прибыль предприятия в ближайшие год-два будет направляться в его модернизацию. Но после того, как эта фаза минует, доходы акционеров обещают стать стабильными и вполне приличными.
Ирина КАШАЕВА