Вчера на заседании правительства председатель Банка России Сергей Дубинин сделал сенсационное заявление. По его словам, в ближайшие два-три года "на Россию может обрушиться небывалый финансовый кризис".
Заявление Дубинина последовало в ответ на предложение ряда отраслевых министерств увеличить расходную часть бюджета 1999 года. По мнению Дубинина, страна и без того тратит слишком много средств на обслуживание госдолга (около 30% бюджетных расходов). Столь высокие расходы могут привести к "банкротству правительства". Поэтому он призвал срочно пересмотреть программу внешних заимствований России с переориентацией их на более дешевые и долгосрочные кредиты, с помощью которых надо "выкупать" внутренний долг.
В президентском послании указано, что в 1999 году расходы на обслуживание госдолга должны быть не больше 4,3% ВВП, в 2000-м — 3,7, а в 2001-м — 3,5% ВВП. Чтобы этого добиться, правительству приказано последовательно сократить дефицит бюджета до 2,4% ВВП к 2001 году, а также уменьшить объемы займов и пускать их только на обслуживание долга.
Сергей Дубинин не мог не понимать, что столь резкое заявление сразу же отразится на рынке. И прежде всего отпугнет иностранных инвесторов. Ведь его прогноз из разряда самореализующихся, и теперь обвала цен на рынке, похоже, не избежать. Что же толкнуло его на этот шаг?
Скорее всего, фактический провал политики сбивания цен на рынке ГКО. Несмотря на неоднократные заявления правительства о стабилизации и снижении ставки рефинансирования до 30% годовых стало ясно, что участники рынка не очень-то верят властям. На последнем аукционе по ГКО Минфин был вынужден разместить бумаги с доходностью более 34% годовых, хотя в нормальной ситуации доходность должна быть ниже рефинансовой ставки. При этом ставки на межбанковском кредитном рынке еще выше. У банков просто не хватает денег на покупку госбумаг. По утверждениям Минфина, первичные дилеры с трудом выполняют обязательный норматив по покупке ГКО. По мнению аналитиков, причина ухудшения обстановки проста: наши банки наконец в полном объеме почувствовали последствия прошлогоднего финансового кризиса, и у них возникли серьезные проблемы с ликвидностью.
В этих условиях для Дубинина основной опасностью стало уже не ухудшение конъюнктуры рынка, а возможность раздувания бюджета. Скорее всего, он решил, что новое правительство не сможет реально увеличить налоговые поступления в бюджет. Значит, при раздутом бюджете придется увеличить заимствования.
При этом на внутренние займы рассчитывать не приходится. Заданные в президентском послании жесткие параметры обслуживания госдолга автоматически означают, что Минфину придется снизить ставку по госбумагам до 12% годовых. Следовательно, на внутреннем рынке много денег не занять.
Значит, придется брать на Западе. Но увеличение объема внешних заимствований приводит к увеличению расходов на их обслуживание и, как следствие, к ухудшению и без того не блестящего платежного баланса страны. А это в конечном итоге создает давление на рубль. Поддержание же стабильного курса национальной валюты — основная задача ЦБ. Таким образом, ЦБ был заинтересован в минимально возможном бюджете.
Правительство вчера послушало Минфин и ЦБ и утвердило жесткий бюджет. Как и предсказывал "Коммерсантъ" еще в понедельник, запланированные доходы и расходы федерального бюджета-99 оказались меньше, чем в принятом Думой бюджетном плане этого года. Доходы в размере 318,3 млрд руб. и расходы около 450 млрд руб. фактически соответствуют объявленной правительством на прошлой неделе "минимальной планке" ожидаемого исполнения бюджета-97. В последующие два года правительство прогнозирует небольшой рост этих параметров, а также экономический рост до 5 %.
ИРИНА Ъ-ГРАНИК, ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО