16,7 процента достигло замедление темпов роста денежной массы в национальном определении (М2) в годовом выражении по состоянию на 1 сентября 2012 года, согласно данным ЦБ. Фундаментальными причинами замедления темпов роста денежного агрегата М2 остаются умеренные темпы экономического роста, снижение сберегательной активности населения (норма сбережения в структуре расходов населения продолжает сокращаться) и увеличивающийся чистый отток капитала. Если до последнего времени представители монетарных властей использовали замедление темпов роста М2 в качестве аргумента в пользу снижения монетарных рисков для разгона инфляции, то последнее увеличение ставок ЦБ сопровождалось заявлением об их увеличении на фоне продолжающегося монетарного сжатия. Единственным монетарным риском остается сверхвысокий темп роста розничного кредитования, которые, как отмечают в ING Russia, и удерживали темпы роста М2 на высоком уровне благодаря мультипликативному эффекту. Приступив к борьбе с ним, в ЦБ надеются удержать инфляцию на уровне 6,3% в 2012 году.
