Проиграть деньги на фондовом рынке легко. Например, на прошлой неделе для этого достаточно было просто купить практически любую акцию. А заработать сложнее — такую возможность портфельным менеджерам предоставили только бумаги "Газпрома".
Жена спрашивает у мужа-банкира, что такое дилинг. Тот отвечает: "Занимаешь у соседки доллар, покупаешь кролика на окраине Москвы, едешь в центр и продаешь за два доллара. Возвращаешься на окраину, покупаешь двух кроликов, продаешь за четыре доллара, покупаешь четырех — продаешь за восемь... Короче, скупаешь на окраине абсолютно всех кроликов, едешь в центр, а там — наводнение! Кролики никому не нужны! И ты стоишь посреди воды и думаешь: 'Эх, надо было рыбок брать'".
На прошлой неделе "рыбками" для участников конкурса портфельных менеджеров оказались акции РАО "Газпром" — их котировки подскочили на 15%. Можно долго осуждать лидера нашего конкурса Елену Коннову за низкую диверсификацию портфеля, но факт остается фактом: ее портфель благодаря акциям "Газпрома" подорожал почти в полтора раза.
"Кролики" — подавляющее большинство российских "голубых фишек", бумаг второго и третьего эшелонов — не оправдали надежд. "Черный четверг" в Гонконге (см. с. 36) отразился на российском рынке чрезвычайно неблагоприятно: котировки практически всех акций за прошедшую неделю снизились на 3-4%. В результате портфели, которые не имели в своем составе акций РАО "Газпром", потеряли около 2-3% своей стоимости.
Впрочем, на этой неделе котировки акций могут вернуться на прежние уровни. На это надеется большинство игроков — доля "голубых фишек" в портфелях менеджеров увеличилась до 30%. Одновременно почти наполовину увеличилась в портфелях и доля акций "Газпрома". Сейчас в среднем они занимают около четверти каждого портфеля. Все это свидетельствует о том, что портфельные менеджеры прогнозируют подъем котировок "голубых фишек" на будущей неделе и снижение интереса инвесторов ко всем остальным бумагам.
А если blue chips вновь окажутся "кроликами"?
Вадим АРСЕНЬЕВ
Текущий рейтинг портфельных менеджеров
| Ранг | Менеджер | Банк/Компания | Стоимость портфеля, млн руб. | Прирост с 16.X.97 по 23.X.97 | Прирост с 11.IX. 97 по 23.X.97 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| млн руб. | % | млн руб. | % | ||||
| 1 | Елена Коннова | "МЕГ Инвест" | 1476,3275 | 160,9962 | 12,24 | 476,3275 | 47,63 |
| 2 | Андрей Лаврентьев | Межкомбанк | 1273,1890 | 32,8640 | 2,65 | 273,1890 | 27,32 |
| 3 | Дмитрий Мельников | "Финансовый | 1260,8963 | 15,4194 | 1,24 | 260,8963 | 26,09 |
| континент" | |||||||
| 4 | Марина Дембицкая | "Держава" | 1259,4941 | 32,6996 | 2,67 | 259,4941 | 25,95 |
| 5 | Михаил Квасников | "Объединенная | 1231,5982 | 123,0707 | 11,10 | 231,5982 | 23,16 |
| инвестиционно-финан | |||||||
| совая компания" | |||||||
| 6 | Владимир Бастрыгин | "Интерспрэд Инвест" | 1198,1005 | -37,8132 | -3,06 | 198,1005 | 19,81 |
| 7 | Анатолий Дубейко | "Лэнд" | 1197,4641 | 13,5779 | 1,15 | 197,4641 | 19,75 |
| 8 | Александр Пчелинцев | Управляющая | 1181,9177 | 60,2272 | 5,37 | 181,9177 | 18,19 |
| компания "Паллада | |||||||
| Эссет Менеджмент" | |||||||
| 9 | Алексей Енгалычев | "ОРГ-Капитал" | 1165,7880 | 9,6300 | 0,83 | 165,7880 | 16,58 |
| 10 | Герман Никоненко | "НИКойл" | 1154,8650 | 73,0913 | 6,76 | 154,8650 | 15,49 |
| 11 | Анна Дивинская | Банк "Олимпийский" | 1146,6009 | 14,4999 | 1,28 | 146,6009 | 14,66 |
| 12 | Александр Исаев | "Отраслевой | 1145,0253 | 1,7162 | 0,15 | 145,0253 | 14,50 |
| фондовый центр" | |||||||
| 13 | Ангелика Генкель | "Веди" (по | 1136,2824 | -2,9250 | -0,26 | 136,2824 | 13,63 |
| поручению | |||||||
| ДиалогБанка) | |||||||
| 14 | Владимир Амбарцумян | Межпромбанк | 1118,9427 | 0,6177 | 0,06 | 118,9427 | 11,89 |
| 15 | Петр Говоровский | Мост-банк | 1116,1654 | 3,4824 | 0,31 | 116,1654 | 11,62 |
| 16 | Антон Орехов | "КФП Капитал" | 1110,1135 | 26,3544 | 2,43 | 110,1135 | 11,01 |
| 17 | Александр Хевелев | "Контраст" | 1096,2950 | -15,0263 | -1,35 | 96,2950 | 9,63 |
| 18 | Вадим Ступников | ЧИФ "Ермак" | 1094,5897 | -35,6377 | -3,15 | 94,5897 | 9,46 |
| 19 | Дмитрий Пилевин | "КТС Инвест" | 1092,6750 | 6,9459 | 0,64 | 92,6750 | 9,27 |
| 20 | Алексей Гончаров | РБД | 1088,4784 | -42,9384 | -3,80 | 88,4784 | 8,85 |
| 21 | Андрей Белов | Удмуртский | 1085,0910 | -58,1359 | -5,09 | 85,0910 | 8,51 |
| пенсионный банк | |||||||
| 22 | Алексей Янковский | "Доходный дом" | 1083,9135 | -12,1889 | -1,11 | 83,9135 | 8,39 |
| 23 | Сергей Богатырев | "Аналайз" | 1083,6810 | -14,8734 | -1,35 | 83,6810 | 8,37 |
| 24 | Игорь Прохаев | Банк "Российский | 1082,4692 | -18,8713 | -1,71 | 82,4692 | 8,25 |
| кредит" | |||||||
| 25 | Тимур Султан-Заде | Галабанк | 1081,8676 | -12,3676 | -1,13 | 81,8676 | 8,19 |
| 26 | Владимир Гусев | Банк "Салис" | 1076,3372 | -48,7200 | -4,33 | 76,3372 | 7,63 |
| 27 | Алексей Родин | "Артком-Инвест" | 1072,7573 | -25,6769 | -2,34 | 72,7573 | 7,28 |
| 28 | Дмитрий Александров | Банк | 1068,4567 | -34,5229 | -3,13 | 68,4567 | 6,85 |
| "Сервис-Резерв" | |||||||
| 29 | Дмитрий Бочкарев | "Федеральная | 1063,7146 | -37,1178 | -3,37 | 63,7146 | 6,37 |
| инвестиционная | |||||||
| палата" | |||||||
| 30 | Оксана Лысенко | ЧИФ "Фриско" | 1056,9453 | 2,3243 | 0,22 | 56,9453 | 5,69 |
| 31 | Тим Джонстон | "Альфа-Капитал" | 1056,6765 | -57,6106 | -5,17 | 56,6765 | 5,67 |
| 32 | Алексей Купцов | "Джи Ай Ди Инвест" | 1055,8688 | -31,9000 | -2,93 | 55,8688 | 5,59 |
| 33 | Михаил Резников | ОПМ-банк | 1051,3805 | -41,5010 | -3,80 | 51,3805 | 5,14 |
| 34 | Валерий Чернышев | "Рабиком" | 1045,5484 | -26,6870 | -2,49 | 45,5484 | 4,55 |
| 35 | Алексей Кудрявцев | "Ленстройматериалы" | 1040,7359 | -15,8020 | -1,50 | 40,7359 | 4,07 |
| 36 | Михаил Арестакисян | "Интраст" | 1039,1360 | -8,6638 | -0,83 | 39,1360 | 3,91 |
| 37 | Вячеслав Шаркевич | "Инвест-проект" | 1029,2402 | -55,3731 | -5,11 | 29,2402 | 2,92 |
| 38 | Алексей Александров | Банк "Диамант" | 1014,1652 | -33,2004 | -3,17 | 14,1652 | 1,42 |
| 39 | Александр Чижов | "Индекс ХХ" | 1007,0158 | -37,7787 | -3,62 | 7,0158 | 0,70 |
| 40 | Александр Мальцев | "Эдванс" | 1005,3336 | -31,8462 | -3,07 | 5,3336 | 0,53 |
| 41 | Павел Фантин | Московский | 995,2585 | -15,8556 | -1,57 | -4,7415 | -0,47 |
| Сбербанк, | |||||||
| Марьинорощинское | |||||||
| отделение | |||||||
| 42 | Константин Токарев | "Промсвязьинвест" | 979,1384 | 13,1542 | 1,36 | -20,8616 | -2,09 |
| 43 | Андрей Горбунов | "Империал" | 978,1127 | -37,8183 | -3,72 | -21,8873 | -2,19 |
| 44 | Аркадий Рулев | "Балтийский | 948,5865 | -49,3144 | -4,94 | -51,4135 | -5,14 |
| капитал" | |||||||
I. Елена Коннова, "МЕГ Инвест"
Структура портфеля активов на 16.10.97
| Актив | Цена, тыс. руб. | Количество | Стоимость , млн руб. | Изменение стоимости *, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,78 | 0,00 | 0,05 | ||
| Акции РАО "Газпром" | 10,19 | 113779 | 1159,86 | 15,72 | 78,56 |
| Акции | 235,79 | 351 | 82,76 | 14,69 | 5,61 |
| "Нижневартовскнефтегаза" | |||||
| Акции "Ижорских заводов" | 558,28 | 158 | 88,21 | -4,96 | 5,97 |
| Акции | 71,76 | 995 | 71,40 | 0,55 | 4,84 |
| "Сахалинморнефтегаза" | |||||
| Акции | 0,79 | 93149 | 73,31 | -3,91 | 4,97 |
| "Ярославнефтеоргсинтеза" | |||||
| Итого | 1476,33 | 100,00 |
Структура портфеля активов на 23.10.97
| Актив | Цена, тыс. руб. | Количество | Стоимость , млн руб. | Доля в портфеле, % | Изменение стоимости |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,25 | 0,02 | -0,04 | ||
| Акции РАО "Газпром" | 10,19 | 98113 | 1000,16 | 67,75 | -10,82 |
| Акции "Сургутнефтегаза" | 1,46 | 90171 | 132,01 | 8,94 | 8,94 |
| Акции РАО "ЕЭС России" | 2,38 | 36089 | 86,04 | 5,83 | 5,83 |
| Акции "Ижорских заводов" | 558,28 | 137 | 76,48 | 5,18 | -0,79 |
| Акции "Пурнефтегаза" | 69,71 | 1812 | 126,32 | 8,56 | 8,56 |
| Акции "Юганскнефтегаза" | 147,62 | 373 | 55,06 | 3,73 | 3,73 |
| Итого | 1476,33 | 100,00 |
II. Андрей Лаврентьев, Межкомбанк
Структура портфеля активов на 16.10.97
| Актив | Цена, тыс. руб. | Количество | Стоимость , млн руб. | Изменение стоимости *, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 2,22 | 0,00 | 0,17 | ||
| ОФЗ 24011 | 983,42 | 88 | 86,54 | 0,00 | 6,80 |
| ОФЗ 26002 | 801,52 | 157 | 125,84 | 0,00 | 9,88 |
| ОФЗ 25018 | 933,44 | 200 | 186,69 | 1,46 | 14,66 |
| ОФЗ 25016 | 1116,97 | 33 | 36,86 | 0,47 | 2,90 |
| Акции НК ЛУКОЙЛ пр | 129,46 | 928 | 120,14 | 0,60 | 9,44 |
| Акции НК ЛУКОЙЛ | 153,78 | 388 | 59,66 | -3,12 | 4,69 |
| Акции РАО "Газпром" | 10,19 | 35200 | 358,83 | -3,57 | 28,18 |
| Акции ГАЗа | 820,13 | 70 | 57,41 | 15,72 | 4,51 |
| Акции "Сургутнефтегаза" | 1,46 | 40010 | 58,57 | -6,76 | 4,60 |
| Акции "Татнефти" | 1060,32 | 35 | 37,11 | -5,55 | 2,91 |
| Акции РАО "Норильский | 73,93 | 482 | 35,63 | 0,85 | 2,80 |
| никель" | |||||
| Акции | 656,11 | 74 | 48,55 | -4,11 | 3,81 |
| "Хантымансийскокртелекома" | |||||
| Акции Нижнетагильского МК | 0,82 | 72364 | 59,12 | -2,02 | 4,64 |
| Итого | 1273,19 | 100,000 |
Структура портфеля активов на 23.10.97
| Актив | Цена, тыс. руб. | Количество | Стоимость , млн руб. | Доля в портфеле, % | Изменение доли, пунктов |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 3,63 | 0,28 | 0,11 | ||
| Немецкие марки | 3,28 | 77633 | 254,64 | 20,00 | 20,00 |
| Английские фунты | 9,58 | 6642 | 63,66 | 5,00 | 5,00 |
| ОФЗ 24011 | 983,42 | 90 | 88,51 | 6,95 | 0,15 |
| ГКО 22084 | 993,30 | 166 | 164,89 | 12,95 | 12,95 |
| ОФЗ 25016 | 1116,97 | 56 | 62,55 | 4,91 | 2,02 |
| ОФЗ 25015 | 1097,97 | 57 | 62,58 | 4,92 | 4,92 |
| Акции РАО "Газпром" | 10,19 | 37468 | 381,95 | 30,00 | 1,82 |
| Акции "Сургутнефтегаза" | 1,46 | 17393 | 25,46 | 2,00 | -2,60 |
| Акции ЛУКОЙЛа | 153,78 | 413 | 63,51 | 4,99 | 4,99 |
| Акции РАО "ЕЭС России" | 2,38 | 26702 | 63,66 | 5,00 | 5,00 |
| Акции РАО "Норильский | 58,00 | 658 | 38,16 | 3,00 | 3,00 |
| никель" пр | |||||
| Итого | 1273,19 | 100,00 |
III. Дмитрий Мельников, "Финансовый континент"
Структура портфеля активов на 16.10.97
| Актив | Цена, тыс. руб. | Количество | Стоимость , млн руб. | Изменение стоимости *, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 1,35 | 0,00 | 0,11 | ||
| Акции Нижнетагильского | 0,82 | 72664 | 59,37 | -4,67 | 4,71 |
| МК | |||||
| Акции ГАЗа | 820,13 | 141 | 115,64 | -6,76 | 9,17 |
| Акции "Ростелекома" | 23,96 | 4775 | 114,40 | -8,13 | 9,07 |
| Акции РАО "ЕЭС России" | 2,38 | 49779 | 118,67 | -4,72 | 9,41 |
| Акции РАО "Газпром" | 10,19 | 42416 | 432,39 | 15,72 | 34,29 |
| Акции "Татнефти" | 1060,32 | 118 | 125,12 | 0,85 | 9,92 |
| Акции "Свердловэнерго" | 5,45 | 31810 | 173,46 | -7,15 | 13,76 |
| Акции Сбербанка России | 1772,08 | 68 | 120,50 | -2,99 | 9,56 |
| Итого | 1260,90 | 100,00 |
Структура портфеля активов на 23.10.97
| Актив | Цена, тыс. руб. | Количество | Стоимость , млн руб. | Доля в портфеле, % | Изменение стоимости |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 1,62 | 0,13 | 0,02 | ||
| Акции "Ижорских заводов" | 558,28 | 225 | 125,61 | 9,96 | 9,96 |
| Акции РАО "ЕЭС России" | 2,38 | 52889 | 126,09 | 10,00 | 0,59 |
| Акции РАО "Газпром" | 10,19 | 61845 | 630,45 | 50,00 | 15,71 |
| Акции "Татнефти" | 1060,32 | 118 | 125,12 | 9,92 | 9,92 |
| Акции ЛУКОЙЛа | 153,78 | 819 | 125,94 | 9,99 | 9,99 |
| Акции "Ростелекома" | 23,96 | 5262 | 126,07 | 10,00 | 0,93 |
| Итого | 1260,90 | 100,00 |
Елена Коннова, "МЕГ Инвест":
— Если на этой неделе котировки акций будут снижаться, падение рынка затянется и к уровню середины октября цены вернутся не скоро. Впрочем, более вероятно все-таки повышение стоимости "голубых фишек". Поэтому в моем портфеле появились акции РАО "ЕЭС России" и "Сургутнефтегаза". При этом портфель вновь подстраховывают недооцененные бумаги — акции "Ижорских заводов" и "Пурнефтегаза". Однако наибольшую долю в портфеле по-прежнему занимают акции РАО "Газпром", сохраняющие устойчивый повышательный тренд. Поэтому даже если их котировки снизятся, то не более чем на одну-две недели.
Андрей Лаврентьев, Межкомбанк:
— Я составил консервативный портфель, более чем наполовину состоящий из ГКО и иностранных валют. Выбранные серии ГКО имеют довольно высокую доходность, а курсы немецкой марки и английского фунта уже снизились до привлекательного уровня. Акции РАО "Газпром" остаются в портфеле, так как в нынешней ситуации на фондовом рынке они являются одним из наиболее устойчивых инструментов. Впрочем, на прошлой неделе котировки "голубых фишек" откатились до достаточно привлекательного уровня, и дальнейшее их падение маловероятно. Поэтому я включил в портфель ценные бумаги "Сургутнефтегаза", ЛУКОЙЛа, РАО "ЕЭС России" и РАО "Норильский никель".
Дмитрий Мельников, "Финансовый континент":
— В моем портфеле остались все "голубые фишки" — ЛУКОЙЛ, "Татнефть", РАО "ЕЭС России" и "Ростелеком". Падение их цен в минувший четверг непоказательно, на текущей неделе они должны вернуться на прежний уровень. Одновременно я исключил весьма спекулятивные бумаги Сбербанка, "Свердловэнерго" и Нижнетагильского меткомбината, не имеющие, на мой взгляд, перспектив для роста на этой неделе. За счет продажи этих бумаг увеличена доля акций РАО "Газпром": пока есть довольно четкая тенденция к росту их курсовой стоимости, следует ожидать только увеличения интереса к этим бумагам.