Сегодня состоится дебютное размещение облигаций ОАО «МРСК Центра и Приволжья» общим объемом 4 млрд руб. Средства привлекаются для рефинансирования кредитов и на общекорпоративные цели. По итогам закрытия книги заявок спрос превысил предложение в полтора раза, ставка купона по облигациям была определена на уровне 9,15% годовых. Этот уровень доходности бондов аналитики оценивают как достаточно успешный, отмечая, что будущее компании на фондовом рынке будет зависеть от вторичного обращения облигаций.
Трехлетние облигации ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Центра и Приволжья» («МРСК Центра и Приволжья», входит в холдинг МРСК) номиналом 1 тыс. руб., размещает по открытой подписке на ММВБ. Общий объем эмиссии составит 4 млрд руб. Адресные заявки принимались с 10 по 14 декабря с диапазоном по ставке купона 9,25–9,5% годовых. Вчера в компании констатировали высокий интерес инвесторов к бондам: было подано 36 заявок со ставкой купона в диапазоне от 8,99% до 9,4% годовых, а совокупный спрос по выпуску облигаций первой серии составил 6,9 млрд руб. В связи с этим ставка первого купона по облигациям была определена на уровне 9,15% годовых, ставка всех остальных пяти полугодовых купонов будет равняться ставке первого. ОАО «МРСК Центра и Приволжья» удовлетворило 27 заявок инвесторов, сегодняшнее размещение станет техническим. Его организаторами выступают Sberbank CIB и ВТБ Капитал, андеррайтерами — Первобанк и «Ронин».
ОАО «МРСК Центра и Приволжья» зарегистрировано в Нижнем Новгороде в 2007 году и является основным поставщиком услуг по передаче электроэнергии и технологическому присоединению к электросетям в девяти регионах России. Включает девять региональных филиалов: «Владимирэнерго», «Ивэнерго», «Калугаэнерго», «Кировэнерго», «Мариэнерго», «Нижновэнерго», «Рязаньэнерго», «Тулэнерго», «Удмуртэнерго». По итогам третьего квартала 2012 года компания сократила чистую прибыль почти в три раза — до 1 млрд руб., выручка компании снизилась на 4 млрд руб. и составила 43 млрд руб. Общий объем краткосрочных обязательств вырос на 13,7% и превысил 9,7 млрд руб. Общий объем инвестпрограммы на 2012–2017 годы должен составить 80,74 млрд руб., в том числе 9,96 млрд руб. будут потрачены в 2013 году и 12,3 млрд руб — в 2014 году. По филиалу «Нижновэнерго» объем инвестиций до 2017 года должен составить 21,75 млрд руб.
Решение о выпуске облигаций совет директоров сетевой компании принял в июне этого года. Привлеченные средства «МРСК Центра и Приволжья» планирует направить на общекорпоративные цели, финансирование оборотного капитала и рефинансирование кредитов. При этом о финансировании конкретных сделок речи не идет, подчеркивают в компании. Напомним, это уже не первый выпуск облигаций среди территориальных компаний холдинга МРСК. Еще в 2008–2009 годах «МРСК Юга» разместила два выпуска облигаций объемом 6 млрд руб. В октябре этого года свои бонды на 4 млрд руб. разместила «МРСК Центра».
«Дебютный выпуск биржевых облигаций можно рассматривать как попытку нащупать возможности рынка долгового капитала с целью сформировать четкое представление о возможных источниках финансирования заявленных целей», — комментирует мотивы «МРСК Центра и Приволжья» аналитик Forex Club Валерий Полховский. «Сетевой бизнес понятен инвесторам, он весьма перспективен с точки зрения получения стабильно растущего дохода, поэтому, если давать прогноз, то можно ожидать, что вслед за этими выпусками облигаций сетевыми компаниями последуют другие», — говорит аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Антон Сороко. Высокий спрос на бумаги аналитик ИБ «Открытие-Капитал» Сергей Бейден объясняет положением «МРСК Центра и Приволжья» на рынке: «Компания имеет на руках утвержденные тарифы до 2017 года и контролируется государством, что гарантирует дополнительную господдержку и устойчивость сетевиков. Хотя пример «МРСК Центра», у которого суд отчуждает в пользу НЛМК 5 млрд руб., показывает, что здесь тоже могут быть риски». Валерий Полховский добавляет, что из-за некоторых специфических особенностей регулирования в секторе к облигациям сетевых компаний инвесторы зачастую относятся настороженно. Однако в последнее время принимаются меры по либерализации тарифов на электроэнергию, что вполне может способствовать пересмотру отношения и к распределительно-сетевому комплексу, считает аналитик.
Доходность на рынке корпоративных облигаций России в целом варьируется в диапазоне от 8% до 18%, и размещение дебютного выпуска под 9,15% можно признать неплохим результатом, констатируют аналитики. «Важным фактором для получения привлекательной доходности и необходимого объема спроса на долговые бумаги послужило присвоение в этом году компании кредитного рейтинга дефолта эмитента и рейтинга вероятности дефолта на уровне Ba2 от агентства Moody’s с прогнозом „стабильный“, что говорит о платежеспособности эмитента», — говорит Антон Сороко. По данным господина Бейдена, средняя ставка размещения облигаций в электросетевом комплексе сейчас составляет порядка 9–9,2%. Возможность дальнейшего выхода компании на рынок будет зависеть от того, сложится ли по данным бумагам достаточно ликвидный вторичный рынок: если это произойдет, то, возможно, удастся размещаться и под более низкий процент, отмечает аналитик Forex Club. «По нашим прогнозам, в 2012 году чистая прибыль компании будет несколько меньше аналогичного показателя за 2011 год. Выручка снизится по итогам года на 7%, а EBITDA на 10%. Рентабельность по EBITDA компании прогнозируется на уровне в 17%, что является хорошим средним уровнем по сектору. Прогнозы на следующий год по финансовым показателям компании также выглядят оптимистично», — соглашается Антон Сороко.