Сегодня на фондовой бирже ММВБ начнутся вторичные торги акциями Московской биржи. Книга заявок была закрыта в четверг, при этом в последний час размещения удалось не только найти дополнительных инвесторов, но и оторвать цену IPO от нижней границы диапазона. Однако ограниченное количество крупных инвесторов вряд ли обеспечит ценным бумагам биржи высокие обороты на торгах в ближайшие месяцы.
Книгу заявок IPO Московской биржи организаторы закрыли вчера в 19:00. По данным источников "Ъ", по итогам двухнедельного road show книга была переподписана в 1,5-2 раза. Однако основной объем заявок поступил фактически в последний день размещения. "Из-за низкого интереса к размещению организаторы смогли собрать книгу только к 15:00 мск четверга, и почти до самого закрытия книги спрос превышал предложение лишь на 10-20%",— рассказал управляющий крупного западного фонда. По его словам, в последний час прошла серия крупных заказов по $50 млн и "книга была переподписана почти вдвое". Управляющий другого крупного европейского фонда подтвердил "Ъ", что в это время организаторы проинформировали инвесторов о появлении крупной заявки на $250 млн и попросили поднять котировки. Теперь они ориентировали потенциальных покупателей на диапазон 55-57 руб. "Скорее всего, бумаги уйдут по 57 руб., на эту цену и ориентировали организаторы своих клиентов",— оценивает источник в западном инвестбанке. Диапазон цены, объявленный в начале размещения, 4 февраля, был 55-63 руб.
Изначально инвесторам предлагали ценные бумаги биржи на сумму $500 млн. В случае повышенного спроса биржа была готова дополнительно продать акции еще на $170 млн. Однако привлечение инвесторов шло с большим трудом (см. "Ъ" от 13 февраля). Переподписать книгу заявок в конце последнего дня удалось только благодаря спросу на акции биржи со стороны якорных инвесторов.
"Сложилось впечатление, что при организации размещения Московской биржи много внимания уделялось достижению идеологически значимого результата — разместить только российские акции, которые будут обращаться на российской площадке",— отмечает партнер управляющей компании Spectrum Partners Максим Кузин. В результате размещение "получилось фактически клубным, что для IPO российских эмитентов такого масштаба стало прецедентом", констатирует он.
В частности, по данным источника в западном фонде, Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) подал заявку на $100 млн, еще на $100 млн поступила заявка от китайского фонда. "Похоже, что китайский фонд участвует в размещении в связке с РФПИ, который выступает гарантом его инвестиций",— рассказал управляющий западным фондом. По данным Bloomberg, в связке с российским РФПИ выступает китайская China Investment Corp., на двоих они выкупают 40% предложения. Оставшиеся 60% выкупят инвесторы из Скандинавии, США и Великобритании, отметил собеседник "Ъ". Максим Кузин отмечает, что якорные инвесторы (РФПИ, китайский суверенный фонд и по крайней мере еще один крупный западный инвестор) обеспечили около 70% объема заявок. "Как и предполагалось, российских инвесторов почти нет",— уточнил источник в западном банке. Участники рынка, знакомые с ходом размещения, отмечают, что в IPO участвовали лишь классические long only фонды, тогда как спекулятивных хедж-фондов не было.
Торги акциями Московской биржи на ФБ ММВБ должны начаться сегодня в 12:00. Однако фактически полное отсутствие спекулятивно настроенных инвесторов может негативно отразиться на ликвидности ценных бумаг биржи. А это требование весьма важно как для инвестиционных фондов, так и для включения ценных бумаг биржи в различные индексы, прежде всего MSCI. "Для открытых фондов ликвидность очень важна, поскольку из-за ежедневного движения средств клиентов должна быть возможность оперативно продать или купить акции. Но так как значительная часть размещенных акций Московской биржи уходит в ограниченное число рук, ликвидность после размещения будет низкой",— отмечает директор по инвестициям "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс" Владимир Цупров.