Джорджа Сороса обычно называют чудо-дилером и меценатом. Но никто не считает его величайшим экономистом современности. Между тем он вполне мог бы претендовать на Нобелевскую премию по экономике. Причем в виде исключения шведы могли бы наградить Сороса только дипломом, а деньги оставить себе. Потому что Сорос — вопиющее исключение. В отличие от остальных экономистов он подтверждает свои теории практикой.
Есть такая головоломка. Девять нарисованных на бумаге точек, одна из которых расположена в центре квадрата, а остальные — в его вершинах и в серединах сторон, нужно, не отрывая руки от бумаги, соединить четырьмя отрезками. Однажды ее попросили решить нескольких собравшихся в одной аудитории светил математической науки. Две трети не справились. Их зашоренное сознание не смогло преодолеть рамки квадрата. Уверен, что если бы эту головоломку предложили Соросу, то он соединил бы точки тремя отрезками, а то и одним (и то и другое, кстати, возможно, но для для этого нужно преодолеть еще несколько внутренних стереотипов). Впрочем, судите сами.
Что произойдет с немецкой маркой, которая с 1999 года войдет в евро, если учесть, что к проекту присоединятся еще 10 стран с более слабыми валютами? Курс марки к денежным единицам тех стран, которые не войдут в союз евро, к примеру фунту стерлингов, должен снизиться. Так посчитали многие трейдеры — и начали играть на понижение немецкой марки.
Сорос же переформулировал вопрос: что произойдет с валютами, которые пока слабее марки, но чей курс будет к ней привязан через евро? И дал блестящий ответ: их котировки к тому же фунту вырастут, сама же марка во всяком случае не упадет. Отсюда вывод: нужно играть не на понижение немецкой валюты, а скорее наоборот. Чем Сорос и занялся на прошлой неделе. Его брокеры начали заключать трех- и шестимесячные срочные контракты на покупку марки и продажу фунта.
В исходе игры можно не сомневаться. На чем основана эта уверенность? На том, что нынешние ставки Сороса подкреплены тридцатилетними теоретическими изысканиями. В середине 60-х он написал философский трактат "Бремя сознания". И хотя сам позже признался, что название — лучшая его часть, а философы обвинили его в плагиате, эта работа многое помогает понять в последующих действиях легендарного финансиста. Ее основная идея состоит в том, что, воспринимая мир, человеческое сознание искажает его. Это было известно еще древним грекам, однако здесь для Сороса было важно не первенство, а ответ на вопрос, как использовать это открытие на практике.
Он нашел ответ, создав абсолютно оригинальную теорию — теорию рефлексивности. Правда, для этого ему понадобилось еще два десятилетия напряженной игры ума. Он с гневом отверг неоклассическую теорию, предполагающую рациональное поведение агентов рынка, а именно осознанный, основанный на полной информации выбор лучшей из существующих альтернатив. Он отказался от аксиомы технического анализа: "Рынок всегда прав — котировки сами предрекут свое будущее". Вместо нее он выдвинул другую: "Рынок, как правило, не прав". И хотя на поверку она оказывается не более чем интерпретацией старой поговорки "Покупай, когда остальные продают, и продавай, когда остальные покупают", Сорос сделал невозможное. Он доказал ее. Доказательству посвящена его книга "Алхимия финансов", в 1987 году опубликованная на английском языке, а через десять лет — на русском. Но не пытайтесь найти там четкие формулировки и четкие доказательства. Их там нет.
Вот что пишет сам Сорос в предисловии к переизданию книги 1994 года: "Я мечтал предложить общую теорию рефлексивности, которая объясняла бы великий спад 1980-х годов в той же манере, в которой Общая теория занятости, процента и денег Кейнса объясняла великую депрессию 1930-х годов. Как оказалось, у нас не было великого спада, а у меня нет общей теории". Однако Сорос лукавит. Теория есть. Были и спады. И как минимум один из них он организовал сам.
14 сентября 1992 года Бундесбанк объявил о снижении дисконтной ставки на 0,5 пункта. Многие трейдеры сделали вывод, что это приведет к снижению курса марки. Но не таков Джордж Сорос. Он прекрасно помнил, что два месяца назад Буба повысил ставку на 0,75 пункта, что это привело к расстройству тонкого механизма взаимной курсовой привязки европейских валют и что Банк Англии для поддержания курса "фунт/марка" занял на рынке 16 млрд ЭКЮ. Он прекрасно понимал, что снижение Бундесбанком дисконтной ставки не спасет фунт. И он решил помочь ему упасть. 15 сентября Сорос начал продавать британскую валюту, параллельно скупая немецкую. Банк Англии пытался сопротивляться, но без успеха. Результат вошел во все учебники, посвященные игре на валютном рынке: 16 сентября Сорос вышел из игры с $2 млрд прибыли, фунт потерял 12% своей стоимости, а Британия покинула Европейский валютный союз.
За Соросом закрепилась репутация человека, который "непорядочно поступил с фунтом стерлингов" (совсем нетрудно догадаться, что именно имеется в виду). Впрочем, это не важно. Важно то, что, обыграв Банк Англии, Сорос доказал свою теорию на практике. И то, что он сам от нее не в восторге, ничего не значит. Многие в восторге от самого Сороса. Стремясь постигнуть суть успешной игры гуру, его труды читают и перечитывают как новички арбитражной игры, так и признанные авторитеты рынка. Их девиз: "Покупай и продавай то и тогда, что и когда покупает и продает Сорос".
За примерами далеко ходить не надо. Например, участники нашего конкурса портфельных менеджеров скупают немецкие марки (см. стр. 54) — и льют воду на мельницу Джорджа Сороса. Так что ему не надо даже дожидаться 1999 года. Уже сегодня он при желании может выйти из игры с огромной прибылью.
ЮРИЙ КАЛАШНОВ
В 1992 ГОДУ БАНК АНГЛИИ АКТИВНО СОПРОТИВЛЯЛСЯ ПОПЫТКАМ СОРОСА ВЫШИБИТЬ БРИТАНИЮ ИЗ EMU. ОН БУДЕТ СОПРОТИВЛЯТЬСЯ И ТЕПЕРЬ, НО УЖЕ НЕ ТАК АКТИВНО — ПОСКОЛЬКУ ЭТО БЕСПОЛЕЗНО