Хорош не тот портфельный менеджер, который на кризисе проиграл меньше всех, а тот, который сумел на нем заработать.
Ключевые индикаторы фондового рынка на прошлой неделе зафиксировали продолжение кризиса — акции и облигации за неделю потеряли в среднем 11% и 2% соответственно. Если рассуждать с формальной точки зрения, все участники нашего конкурса портфельных менеджеров, проигравшие за последнюю неделю меньше, могут считать свои вложения удачными. Но все-таки цель портфельного менеджера — заработать деньги. Не умаляя достоинств остальных участников конкурса, отмечу, что на прошлой неделе несколько менеджеров сумели заработать на ценных бумагах. Фаворитами в портфелях на этот раз стали длинные ГКО и акции РАО "Газпром". Участникам нашего конкурса необходимо было лишь верно угадать момент для приобретения этих активов. Заработать на них можно было только в том случае, если покупка была произведена во вторник (19 мая).
Впрочем, необходимо особо подчеркнуть, что на прошлой неделе большинство портфельных менеджеров все-таки прекратили покупать корпоративные акции. Их удивительному упорству наконец пришел конец — практически все участники конкурса на пошлой неделе формировали свои портфели из гособлигаций и иностранной валюты. С одной стороны, надо радоваться: наконец-то убытки портфельных менеджеров перестанут расти угрожающими темпами. С другой стороны, хочется плакать: участники конкурса портфельных менеджеров совсем потеряли веру в российские активы. Даже несмотря на то, что некоторые из них умудряются все-таки зарабатывать на фондовом кризисе.
ВАДИМ АРСЕНЬЕВ
Текущий рейтинг портфельных менеджеров
| Место | Менеджер | Банк/Компания | Город | Стоимость портфеля на 14.V.98, тыс. руб. | Прирост с 14.V.98 по 21.V.98 | Прирост с 22.I.98 по 21.V.98 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | |||||
| 1 | Алексей Скородумов | "Держава" | Москва | 6750,03 | 274,26 | 4,24 | 1750,03 | 35,00 |
| 2 | Михаил Цветков | "Росинвест" | Саратов | 6597,83 | 13,27 | 0,20 | 1597,83 | 31,96 |
| 3 | Александр Гулый | "Ромекс-Инвест" | Москва | 6497,70 | 34,02 | 0,53 | 1497,70 | 29,95 |
| 4 | Игорь Пикаев | "Синекс-брокер" | Москва | 6212,46 | -47,96 | -0,77 | 1212,46 | 24,25 |
| 5 | Александр Пчелинцев | "Альфа-Капитал" | Москва | 6087,53 | -174,42 | -2,79 | 1087,53 | 21,75 |
| 6 | Дмитрий Авксентьев | "Эльбрус" | Москва | 6002,88 | -41,03 | -0,68 | 1002,88 | 20,06 |
| 7 | Олег Алимов | "Евроинвест" | Москва | 5841,79 | -890,14 | -13,22 | 841,79 | 16,84 |
| 8 | Александр | "Баксон-Инвест" | Новосибирск | 5549,22 | -118,13 | -2,08 | 549,22 | 10,98 |
| Пчельников | ||||||||
| 9 | Илья Корбашов | "Центрокредит" | Москва | 5481,01 | -130,27 | -2,32 | 481,01 | 9,62 |
| 10 | Александр Хевелев | "Контраст" | Ростов-на-Дону | 5479,66 | -138,07 | -2,46 | 479,66 | 9,59 |
| 11 | Тимур Султан-Заде | Галабанк | Москва | 5404,58 | -50,21 | -0,92 | 404,58 | 8,09 |
| 12 | Михаил Аристакесян | "Интраст" | Москва | 5326,27 | -140,30 | -2,57 | 326,27 | 6,53 |
| 13 | Ангелика Генкель | "Веди" (по поручению | Москва | 5324,71 | -174,27 | -3,17 | 324,71 | 6,49 |
| Диалог-Банка) | ||||||||
| Рынок облигаций в | 5308,17 | -107,89 | -1,99 | 308,17 | 6,16 | |||
| среднем | ||||||||
| 14 | Александр Калин | "Алор-Инвест" | Москва | 5295,80 | -342,28 | -6,07 | 295,80 | 5,92 |
| 15 | Михаил Догадушкин | "ВЭО-Инвест" | Москва | 5135,33 | -151,28 | -2,86 | 135,33 | 2,71 |
| 16 | Дмитрий Пилевин | "КТС-Инвест" | Москва | 5132,50 | -47,62 | -0,92 | 132,50 | 2,65 |
| 17 | Сергей Богатырев | "Аналайз" | Москва | 5104,62 | 0,00 | 0,00 | 104,62 | 2,09 |
| 18 | Владимир Овцын | "УТК-Брок Инвест" | Екатеринбург | 5101,82 | -5,89 | -0,12 | 101,82 | 2,04 |
| 19 | Татьяна Брагина | ЗАО "Еврофинанс-1" | Москва | 4961,65 | -348,47 | -6,56 | -38,35 | -0,77 |
| 20 | Андрей Чернев | "Фарко" | Москва | 4957,68 | -197,94 | -3,84 | -42,32 | -0,85 |
| 21 | Виктория Салагина | "Зеленый мыс" | Москва | 4916,47 | -19,14 | -0,39 | -83,53 | -1,67 |
| 22 | Олег Островский | "Дженерал Секьюритиз" | Москва | 4897,57 | -233,01 | -4,54 | -102,43 | -2,05 |
| 23 | Надежда Дудырева | "Ермак" | Пермь | 4871,94 | 0,00 | 0,00 | -128,06 | -2,56 |
| 24 | Алексей Купцов | "Джи Ай Ди Инвест" | Саратов | 4857,79 | -603,46 | -11,05 | -142,21 | -2,84 |
| 25 | Асхат Сагдиев | "Евразия-Центр" | Москва | 4804,04 | -202,47 | -4,04 | -195,96 | -3,92 |
| 26 | Анна Далькарова | "Гранит" | Москва | 4754,53 | -358,15 | -7,01 | -245,47 | -4,91 |
| 27 | Валерий Смирнов | "Эста Корп." | Москва | 4702,06 | -820,39 | -14,86 | -297,94 | -5,96 |
| 28 | Рустам Саидмурсалов | "Угра-СМ" | Москва | 4692,94 | -291,58 | -5,85 | -307,06 | -6,14 |
| 29 | Алексей Кудрявцев | "Ленстройматериалы" | Санкт-Петербург | 4689,16 | -464,79 | -9,02 | -310,84 | -6,22 |
| 30 | Юрий Ветхов | Автобанк | Москва | 4675,00 | 0,00 | 0,00 | -325,00 | -6,50 |
| 31 | Надежда Перехватова | "Доходный дом" | Саратов | 4665,98 | -269,70 | -5,46 | -334,02 | -6,68 |
| 32 | Александр Чижов | "Индекс ХХ" | Москва | 4480,67 | -600,94 | -11,83 | -519,33 | -10,39 |
| 33 | Фролов Алексей | "Балтийский капитал" | Санкт-Петербург | 4466,65 | -431,38 | -8,81 | -533,35 | -10,67 |
| 34 | Сергей Пташкин | "Вимком-Инвест" | Москва | 4453,91 | -246,72 | -5,25 | -546,09 | -10,92 |
| 35 | Чернышев Валерий | "Рабиком" | Челябинск | 4453,76 | -425,53 | -8,72 | -546,24 | -10,92 |
| 36 | Алексей Енгалычев | "ОРГ-Капитал" | Москва | 4419,58 | -746,54 | -14,45 | -580,42 | -11,61 |
| 37 | Алексей Александров | "Диамант" | Москва | 4400,64 | -482,54 | -9,88 | -599,36 | -11,99 |
| 38 | Павел Фантин | Московский Сбербанк | Москва | 4370,93 | -141,17 | -3,13 | -629,07 | -12,58 |
| (Марьинорощинское отд. | ||||||||
| ) | ||||||||
| 39 | Максим Вдовин | Обибанк | Москва | 4351,47 | -578,94 | -11,74 | -648,53 | -12,97 |
| 40 | Александр Брыкин | "Лэнд" | Новосибирск | 4340,03 | -586,75 | -11,91 | -659,97 | -13,20 |
| 41 | Игорь Бабарыко | "Отраслевой фондовый | Санкт-Петербург | 4304,08 | -818,82 | -15,98 | -695,92 | -13,92 |
| центр" | ||||||||
| 42 | Евгений Инякин | "Регион-ТЭК" | Оренбург | 4244,48 | -571,25 | -11,86 | -755,52 | -15,11 |
| 43 | Егор Денисов | Пионербанк | Москва | 4229,37 | -596,21 | -12,36 | -770,63 | -15,41 |
| 44 | Сергей Бобылев | "Промис" | Саратов | 4146,24 | -530,71 | -11,35 | -853,76 | -17,08 |
| 45 | Артур Карачурин | "Ваш финансовый | Москва | 4080,28 | -1740,34 | -29,90 | -919,72 | -18,39 |
| попечитель" | ||||||||
| 46 | Дмитрий Мельников | "Финансовый континент" | Москва | 4053,20 | -560,44 | -12,15 | -946,80 | -18,94 |
| 47 | Сергей Ненашев | "Полярная звезда" | Москва | 3921,56 | -610,72 | -13,47 | -1078,44 | -21,57 |
| 48 | Александр Лиманский | "Лерман" | Москва | 3910,19 | -552,72 | -12,38 | -1089,81 | -21,80 |
| Рынок акций в | 3794,56 | -488,97 | -11,42 | -1205,44 | -24,11 | |||
| среднем | ||||||||
| 49 | Андрей Малышев | "Ценные бумаги" | Москва | 3773,54 | -717,89 | -15,98 | -1226,46 | -24,53 |
Алексей Скородумов, банк "Держава"
В начале недели ЦБ действовал очень решительно. И мне показалось, что этого будет достаточно для быстрого роста котировок ГКО. Мой расчет подтвердился — я "поймал" довольно сильный рост цен на длинные бумаги. Однако сейчас я оцениваю ситуацию не столь однозначно: фактор шахтерских забастовок начинает работать против правительства, и нет оснований прогнозировать рост котировок ГКО. Даже если бы мне предложили перестроить сегодня портфель, я не смог бы этого сделать. Одно точно — я бы не купил акции.
Александр Гулый, "Ромекс-Инвест"
На мой взгляд, в данный момент вложения в российские ценные бумаги непривлекательны. Акции вышли на новые ценовые уровни, и их котировки будут довольно сильно колебаться. Хотя рынок ГКО более или менее стабилизировался, я не считаю, что темп роста котировок способен в ближайшее время увеличиться. Тем более что летом нерезиденты, возможно, будут выводить средства с рынка. На мой взгляд, в такой ситуации предпочтителен перевод активов в валюту. Эффективные вложения на фондовом рынке могут быть сделаны лишь в короткие ГКО и акции благополучных отраслей.
Игорь Пикаев, "Синекс-брокер"
Шахтерское движение набирает обороты, и инвесторы все меньше интересуются корпоративными бумагами. Из-за этого перспективы роста цен акций все призрачнее. Поэтому 19 мая я решил реструктурировать активы в пользу среднесрочных ГКО, котировки которых продемонстрировали тенденцию к росту. Я рассчитываю, что рынок ГКО восстановит свои позиции быстрее рынка акций. При этом иностранная валюта может подстраховать политические риски, которые сейчас чрезвычайно велики.
Как менялись портфели лидеров
I. Алексей Скородумов, банк "Держава"
Структура портфеля на 19.V.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 5.V.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,56 | 0,00 | 0,01 | ||
| Немецкие марки | 3,46 | 374395 | 1295,41 | 0,87 | 19,97 |
| ГКО 23007 | 998,60 | 5198 | 5190,72 | 1,06 | 80,02 |
| Итого | 6486,69 | 1,02 | 100,00 |
Структура портфеля на 21.V.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 19.V.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,25 | 0,00 | 0,00 | ||
| ГКО 21110 | 862,10 | 3861 | 3328,57 | 2,63 | 49,31 |
| ОФЗ 25020 | 587,13 | 5827 | 3421,21 | 5,49 | 50,68 |
| Итого | 6750,03 | 4,06 | 100,00 |
II. Михаил Цветков, финансовый дом "Росинвест"
Структура портфеля на 12.V.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 8.V.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 1,20 | 0,00 | 0,02 | ||
| Акции "Ростелекома" | 20,27 | 113603 | 2302,73 | -4,12 | 35,03 |
| Акции РАО "ЕЭС | 1,84 | 1050254 | 1932,47 | -6,12 | 29,40 |
| России" | |||||
| Акции ГАЗа | 851,10 | 1391 | 1183,88 | -1,36 | 18,01 |
| Акции | 1,21 | 405216 | 490,31 | -4,72 | 7,46 |
| "Иркутскэнерго" | |||||
| Акции "Башкирэнерго" | 2,06 | 158834 | 327,20 | -4,63 | 4,98 |
| Акции Сбербанка | 1187,86 | 283 | 336,16 | -1,85 | 5,11 |
| России | |||||
| Итого | 6573,95 | -4,19 | 100,00 |
Структура портфеля на 21.V.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 12.V.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,65 | 0,00 | 0,01 | ||
| ГКО 21107 | 994,60 | 6633 | 6597,18 | 0,36 | 99,99 |
| Итого | 6597,83 | 0,36 | 100,00 |
III. Александр Гулый, "Ромекс-Инвест"
Структура портфеля на 20.V.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 13.V.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,55 | 0,00 | 0,01 | ||
| Акции ГАЗа | 804,39 | 8078 | 6497,86 | 0,54 | 99,99 |
| Итого | 6498,41 | 0,54 | 100,00 |
Структура портфеля на 21.V.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 20.V.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 2599,37 | 0,00 | 40,00 | ||
| Немецкие марки | 3,48 | 561822 | 1955,14 | 0,29 | 30,09 |
| Доллары США | 6,14 | 316481 | 1943,19 | -0,32 | 29,91 |
| Итого | 6497,70 | -0,01 | 100,00 |
IV. Игорь Пикаев, "Синекс-брокер"
Структура портфеля на 19.V.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 15.V.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,45 | 0,00 | 0,01 | ||
| Акции РАО "Газпром" | 4,11 | 548976 | 2256,29 | -7,43 | 38,35 |
| Акции РАО "ЕЭС | 1,46 | 1164389 | 1700,01 | -7,01 | 28,90 |
| России" | |||||
| Акции Сбербанка | 1092,09 | 1764 | 1926,45 | 5,41 | 32,74 |
| России | |||||
| Итого | 5883,20 | -3,45 | 100,00 |
Структура портфеля на 21.V.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 19.V.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,14 | 0,00 | 0,00 | ||
| ГКО 21115 | 783,00 | 7934 | 6212,32 | 5,60 | 100,00 |
| Итого | 6212,46 | 5,60 | 100,00 |
V. Александр Пчелинцев, "Альфа-Капитал"
Структура портфеля на 18.V.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 14.V.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,86 | 0,00 | 0,01 | ||
| Немецкие марки | 3,47 | 271471 | 942,00 | 0,29 | 16,11 |
| ГКО 21108 | 758,20 | 1936 | 1467,88 | -6,22 | 25,11 |
| ГКО 21119 | 800,00 | 2262 | 1809,60 | -3,65 | 30,96 |
| ГКО 21120 | 708,80 | 1256 | 890,25 | -5,20 | 15,23 |
| Акции РАО | 3,82 | 192477 | 735,26 | -21,72 | 12,58 |
| "Газпром" | |||||
| Итого | 5845,86 | -6,64 | 100,00 |
Структура портфеля на 21.V.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 18.V.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,62 | 0,00 | 0,01 | ||
| Немецкие марки | 3,48 | 252702 | 879,40 | 0,29 | 14,45 |
| ГКО 21085 | 917,00 | 2657 | 2436,47 | 4,20 | 40,02 |
| ГКО 21086 | 915,40 | 1999 | 1829,88 | 4,37 | 30,06 |
| Акции РАО | 4,10 | 229549 | 941,15 | 7,33 | 15,46 |
| "Газпром" | |||||
| Итого | 6087,53 | 4,13 | 100,00 |