За три недели до окончания конкурса портфельных менеджеров его участники пошли ва-банк.
Стоимость портфелей аутсайдеров конкурса сегодня вдвое ниже начальной суммы, имевшейся в их распоряжении в феврале. Всех обогнал Андрей Малышев ("Ценные бумаги") — стоимость его портфеля в два с половиной раза меньше, чем начальная сумма, и в четыре раза меньше, чем стоимость портфеля лидера нашего конкурса Олега Алимова ("Евроинвест").
Понятно, что в такой ситуации портфельным менеджерам приходится предпринимать какие-то решительные шаги. В прошлый четверг инструментом "радикалов" стали акции РАО "Газпром". Напомним, что только в течение этого дня цена бумаг "Газпрома" упала почти на 20% из-за неблагоприятных известий об аресте имущества РАО и расторжении государством трастового договора с Ремом Вяхиревым. В надежде на то, что цена бумаг "Газпрома" быстро вернется на прежний уровень, ряд менеджеров включили их в свои портфели. Цена на акции РАО утром следующего дня действительно поднялась на 5%, однако уже под вечер оптимизма у участников рынка поубавилось, и рост прекратился.
Между тем на рынке есть другие, куда менее рискованные инструменты, которые вполне могут обеспечить солидный прирост портфеля. Например, Сергей Богатырев ("Аналайз") увеличил свои активы почти на треть, купив облигации федерального займа. В нынешней ситуации, когда у аутсайдеров и так не много шансов восстановить утраченные позиции, вложения в менее рискованные, но потенциально столь же доходные, как акции, государственные облигации выглядят гораздо предпочтительнее.
ВАДИМ АРСЕНЬЕВ
Текущий рейтинг портфельных менеджеров
| Место | Менеджер | Банк/компания | Город | Стоимость портфеля на 2.VII. 98, тыс. руб. | Прирост с 25.VI. 98 по 2.VII.98 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | |||||
| 1 | Олег Алимов | "Евроинвест" | Москва | 7663,80 | 182,61 | 2,44 | 2663,80 | 53,28 |
| 2 | Сергей Богатырев | "Аналайз" | Москва | 7115,89 | 1403,72 | 24,57 | 2115,89 | 42,32 |
| 3 | Алексей Скородумов | "Держава" | Москва | 6959,38 | 0,00 | 0,00 | 1959,38 | 39,19 |
| 4 | Михаил Цветков | "Росинвест" | Саратов | 6714,22 | -497,95 | -6,90 | 1714,22 | 34,28 |
| 5 | Александр Гулый | "Ромекс-Инвест" | Москва | 6412,51 | -236,73 | -3,56 | 1412,51 | 28,25 |
| 6 | Игорь Пикаев | "Синекс-брокер" | Москва | 6136,71 | 19,73 | 0,32 | 1136,71 | 22,73 |
| 7 | Михаил Аристакесян | "Интраст" | Москва | 5717,37 | 51,54 | 0,91 | 717,37 | 14,35 |
| 8 | Илья Корбашов | "Центрокредит" | Москва | 5440,50 | -185,92 | -3,30 | 440,50 | 8,81 |
| 9 | Надежда Перехватова | "Доходный дом" | Саратов | 5258,97 | 5,41 | 0,10 | 258,97 | 5,18 |
| 10 | Михаил Догадушкин | "ВЭО-Инвест" | Москва | 5139,82 | 39,59 | 0,78 | 139,82 | 2,80 |
| 11 | Александр Калин | "Алор-Инвест" | Москва | 5094,95 | 0,00 | 0,00 | 94,95 | 1,90 |
| 12 | Владимир Овцын | "УТК-Брок Инвест" | Екатеринбург | 5070,26 | -147,07 | -2,82 | 70,26 | 1,41 |
| 13 | Тимур Султан-Заде | Галабанк | Москва | 4892,12 | 13,75 | 0,28 | -107,88 | -2,16 |
| 14 | Александр Пчелинцев | "Альфа-Капитал" | Москва | 4863,11 | -892,62 | -15,51 | -136,89 | -2,74 |
| Рынок облигаций в | 4849,34 | -230,74 | -4,54 | -150,66 | -3,01 | |||
| среднем | ||||||||
| 15 | Алексей Кудрявцев | "Ленстройматериалы" | Санкт-Петербург | 4813,87 | -154,56 | -3,11 | -186,13 | -3,72 |
| 16 | Алексей Енгалычев | "ОРГ-Капитал" | Москва | 4739,70 | 54,01 | 1,15 | -260,30 | -5,21 |
| 17 | Александр | "Баксон-Инвест" | Новосибирск | 4732,12 | 0,00 | 0,00 | -267,88 | -5,36 |
| Пчельников | ||||||||
| 18 | Татьяна Брагина | "Еврофинанс-1" | Москва | 4511,74 | -147,73 | -3,17 | -488,26 | -9,77 |
| 19 | Ангелика Генкель | "Веди" (по поручению | Москва | 4440,85 | -350,51 | -7,32 | -559,15 | -11,18 |
| Диалог-Банка) | ||||||||
| 20 | Александр Хевелев | "Контраст" | Ростов-на-Дону | 4326,89 | -739,18 | -14,59 | -673,11 | -13,46 |
| 21 | Рустам Саидмурсалов | "Угра-СМ" | Москва | 4326,84 | -215,21 | -4,74 | -673,16 | -13,46 |
| 22 | Асхат Сагдиев | "Евразия-Центр" | Москва | 4249,55 | -316,08 | -6,92 | -750,45 | -15,01 |
| 23 | Олег Островский | "Дженерал Секьюритиз" | Москва | 4210,90 | -346,28 | -7,60 | -789,10 | -15,78 |
| 24 | Виктория Салагина | "Зеленый мыс" | Москва | 4143,78 | -683,63 | -14,16 | -856,22 | -17,12 |
| 25 | Андрей Чернев | "Фарко" | Москва | 4125,11 | -341,17 | -7,64 | -874,89 | -17,50 |
| 26 | Дмитрий Пилевин | "КТС-Инвест" | Москва | 4119,09 | -1300,76 | -24,00 | -880,91 | -17,62 |
| 27 | Павел Фантин | Московский Сбербанк | Москва | 3979,75 | -171,93 | -4,14 | -1020,25 | -20,41 |
| (Марьинорощинское отд. | ||||||||
| ) | ||||||||
| 28 | Алексей Купцов | "Джи Ай Ди Инвест" | Саратов | 3840,95 | -243,69 | -5,97 | -1159,05 | -23,18 |
| 29 | Надежда Дудырева | "Ермак" | Пермь | 3626,03 | -807,26 | -18,21 | -1373,97 | -27,48 |
| 30 | Анна Далькарова | "Гранит" | Москва | 3581,83 | -428,54 | -10,69 | -1418,17 | -28,36 |
| 31 | Валерий Смирнов | "Эста Корп." | Москва | 3546,61 | -618,11 | -14,84 | -1453,39 | -29,07 |
| 32 | Дмитрий Мельников | "Финансовый континент" | Москва | 3528,91 | -277,16 | -7,28 | -1471,09 | -29,42 |
| 33 | Фролов Алексей | "Балтийский капитал" | Санкт-Петербург | 3433,43 | -989,26 | -22,37 | -1566,57 | -31,33 |
| 34 | Сергей Пташкин | "Вимком-Инвест" | Москва | 3422,78 | -475,06 | -12,19 | -1577,22 | -31,54 |
| 35 | Юрий Ветхов | Автобанк | Москва | 3338,10 | -718,04 | -17,70 | -1661,90 | -33,24 |
| 36 | Чернышев Валерий | "Рабиком" | Челябинск | 3202,81 | -374,29 | -10,46 | -1797,19 | -35,94 |
| 37 | Дмитрий Авксентьев | "Эльбрус" | Москва | 3113,23 | -1386,21 | -30,81 | -1886,77 | -37,74 |
| 38 | Сергей Ненашев | "Полярная звезда" | Москва | 2865,44 | -477,76 | -14,29 | -2134,56 | -42,69 |
| 39 | Александр Брыкин | "Лэнд" | Новосибирск | 2772,46 | -704,06 | -20,25 | -2227,54 | -44,55 |
| 40 | Алексей Александров | "Диамант" | Москва | 2732,10 | -776,82 | -22,14 | -2267,90 | -45,36 |
| 41 | Артур Карачурин | "Ваш финансовый | Москва | 2541,03 | -700,86 | -21,62 | -2458,97 | -49,18 |
| попечитель" | ||||||||
| 42 | Евгений Инякин | "Регион-ТЭК" | Оренбург | 2536,06 | -868,24 | -25,50 | -2463,94 | -49,28 |
| 43 | Игорь Бабарыко | "Отраслевой фондовый | Санкт-Петербург | 2525,72 | -797,60 | -24,00 | -2474,28 | -49,49 |
| центр" | ||||||||
| 44 | Сергей Бобылев | "Промис" | Саратов | 2508,13 | -617,20 | -19,75 | -2491,87 | -49,84 |
| 45 | Александр Чижов | "Индекс ХХ" | Москва | 2505,47 | -791,20 | -24,00 | -2494,53 | -49,89 |
| 46 | Максим Вдовин | Обибанк | Москва | 2463,16 | -864,06 | -25,97 | -2536,84 | -50,74 |
| 47 | Александр Лиманский | "Лерман" | Москва | 2220,86 | -891,03 | -28,63 | -2779,14 | -55,58 |
| Рынок акций в | 1995,67 | -560,06 | -21,91 | -3004,33 | -60,09 | |||
| среднем | ||||||||
| 48 | Андрей Малышев | "Ценные бумаги" | Москва | 1859,16 | -1233,30 | -39,88 | -3140,84 | -62,82 |
Как менялись портфели лидеров
I. Олег Алимов, "Евроинвест"
Структура портфеля на 29.VI.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 11.VI.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,00 | 0,00 | 0,00 | ||
| Доллары США | 6,19 | 1202763 | 7445,10 | -0,16 | 100,00 |
| Итого | 7445,10 | -0,16 | 100,00 |
Структура портфеля на 2.VII.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 29.VI.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,62 | 0,00 | 0,01 | ||
| ГКО 21109 | 862,00 | 7984 | 7663,18 | 2,94 | 99,99 |
| Итого | 7663,80 | 2,94 | 100,00 |
II. Сергей Богатырев, "Аналайз"
Структура портфеля на 26.VI.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 16.VI.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,13 | 0,00 | 0,00 | ||
| ОФЗ 26002 | 384,22 | 17520 | 6731,53 | 17,85 | 100,00 |
| Итого | 6731,66 | 17,85 | 100,00 |
Структура портфеля на 29.VI.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 26.VI.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,31 | 0,00 | 0,00 | ||
| ГКО 21078 | 994,20 | 6787 | 6747,64 | 0,24 | 100,00 |
| Итого | 6747,95 | 0,24 | 100,00 |
Структура портфеля на 2.VII.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 29.VI.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,43 | 0,00 | 0,01 | ||
| ГКО 21109 | 862,00 | 46867 | 2083,45 | 2,94 | 29,28 |
| ОФЗ 25020 | 428,84 | 677146 | 5032,01 | 6,53 | 70,72 |
| Итого | 7115,89 | 5,45 | 100,00 |
III. Алексей Скородумов, банк "Держава"
Структура портфеля на 22.VI.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 16.VI.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 1,67 | 0,00 | 0,02 | ||
| ГКО 21129 | 810,00 | 3535 | 2863,35 | 8,00 | 41,14 |
| ГКО 21123 | 685,00 | 715 | 489,78 | 8,30 | 7,04 |
| ОФЗ 25020 | 529,75 | 5546 | 2937,99 | 8,16 | 42,22 |
| ОФЗ 26003 | 315,92 | 2110 | 666,59 | 3,08 | 9,58 |
| Итого | 6959,38 | 7,59 | 100,00 |
Структура портфеля на 2.VII.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 22.V.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,00 | 0,00 | 0,00 | ||
| Доллары США | 6,22 | 1118871 | 6959,38 | 0,00 | 100,00 |
| Итого | 6959,38 | 0,00 | 100,00 |
ЛУЧШИЙ ПОРТФЕЛЬ НЕДЕЛИ
Алексей Енгалычев, "ОРГ-Капитал"
Структура портфеля на 25.VI.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 18.VI.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,73 | 0,00 | 0,02 | ||
| Доллары США | 6,22 | 606193 | 3770,52 | 0,00 | 79,55 |
| ОФЗ 24011 | 984,20 | 984 | 968,45 | 5,91 | 20,43 |
| Итого | 4739,70 | 1,15 | 100,00 |
ХУДШИЙ ПОРТФЕЛЬ НЕДЕЛИ
Андрей Малышев, "Ценные бумаги"
Структура портфеля на 18.VI.98
| Актив | Цена, руб. | Количество | Стоимость, тыс. руб. | Изменение стоимости с 4.VI.98, % | Доля в портфеле, % |
|---|---|---|---|---|---|
| Российские рубли | 0,00 | 0,00 | 0,00 | ||
| Акции РАО | 2,02 | 920375 | 1859,16 | -39,88 | 100,00 |
| "Газпром" | |||||
| Итого | 1859,16 | -39,88 | 100,00 |
Сергей Богатырев, "Аналайз"
Ситуация на российских финансовых и фондовых рынках остается нестабильной: котировки акций продолжают падать, Минфин не способен удержать цены ГКО от снижения. Растет социальная напряженность. Так что на сегодняшний день наиболее стабильным инструментом являются доллары. Однако, поскольку в самой ближайшей перспективе риск девальвации незначителен, можно попытаться сыграть на существенных колебаниях котировок гособлигаций. Подтверждением этого является мой портфель, который за две недели принес почти 30%. Сейчас он сформирован из облигаций федерального займа и среднесрочных ГКО. Весьма вероятно, что рост их котировок продолжится.
Алексей Скородумов, банк "Держава"
Безусловно, акции "Газпрома" в ближайшее время будут самыми нестабильными на фондовом рынке: пока не ясно, чем закончится история с арестом имущества РАО. Кроме того, ситуация на рынке акций в целом остается неопределенной. Что же касается гособлигаций, то у Минфина заканчиваются средства для поддержки рынка, а МВФ пока не спешит с выделением нам финансовой помощи. Кроме того, вновь перекрыты рельсы, что свидетельствует о высокой социальной напряженности в стране. Будем надеяться, что эти обстоятельства ускорят выделение валютным фондом $10 млрд, что, безусловно, самым благоприятным образом повлияет на конъюнктуру. Тогда и можно будет говорить о вложениях в российские ценные бумаги. Пока же мы предпочитаем доллары.
Михаил Цветков, финансовый дом "Росинвест"
В начале прошлой недели у меня создалось впечатление, что падение на рынке акций прекратилось. Однако я не учел того, что работа парламента над пакетом налоговых законов окажется столь деструктивной, как не учел и ситуации с "Газпромом". И все-таки я надеюсь, что, когда страсти вокруг налогов улягутся, фондовый рынок несколько стабилизируется и вслед за ростом котировок гособлигаций цены на российские "голубые фишки" пойдут вверх.