Совет директоров ОАО « Межрегиональная распределительная сетевая компания Центра и Приволжья» (МРСК Центра и Приволжья) утвердил размещение трех выпусков биржевых облигаций с десятилетним сроком обращения. Общая номинальная стоимость ценных бумаг составит 15 млрд руб., размещать бонды планируется под 8,5% годовых. По мнению экспертов, на фоне снижения активности на фондовом рынке компания получит желаемый процент, но в условиях неопределенности в энергетическом секторе и снижения рентабельности дальнейшее увеличение долговой нагрузки нецелесообразно.
Заместитель генерального директора МРСК Центра и Приволжья Сергей Андрус рассчитывает, что облигации «удешевят кредитное плечо» компании
Фото: Роман Яровицын, Коммерсантъ
Согласно официальным документам ОАО «МРСК Центра и Приволжья», в каждом выпуске предполагается разместить по открытой подписке 5 млн облигаций номинальной стоимостью 1 тыс. руб. каждая. Как сообщил вчера заместитель генерального директора по техническим вопросам — заместитель председателя правления ОАО «МРСК Центра и Приволжья» Сергей Андрус, первый выпуск планируется разместить в ближайшие дни, остальные — в течение года. Облигации с десятилетним сроком обращения будут иметь 20 купонных периодов по полгода каждый. По словам топ-менеджера, ставка по купонам планируется на уровне порядка 8,5% годовых.
На очередное размещение облигаций энергокомпания решилась с целью экономии на заемных ресурсах. «Размещением облигаций мы планируем удешевить наше кредитное плечо, потому что существующие на рынке кредитные условия нам не очень подходят», — пояснил господин Андрус. В компании уточнили, что вырученные в результате средства планируется направить на реализацию инвестиционной программы, которая в этом году сформирована в объеме 8,67 млрд руб., из них за первый квартал уже освоено более 1 млрд руб.
• ОАО «МРСК Центра и Приволжья» зарегистрировано в Нижнем Новгороде в 2007 году, входит в холдинг МРСК. Является основным поставщиком услуг по передаче электроэнергии и технологическому присоединению к электросетям в девяти регионах России. Включает девять региональных филиалов: «Владимирэнерго», «Ивэнерго», «Калугаэнерго», «Кировэнерго», «Мариэнерго», «Нижновэнерго», «Рязаньэнерго», «Тулэнерго», «Удмуртэнерго». По итогам 2012 года компания сократила чистую прибыль более чем в два раза — с 4,23 млрд руб. в 2011 году до 1,92 млрд руб., выручка компании снизилась более чем на 4,5 млрд руб. и составила 59,89 млрд руб. Общий объем инвестпрограммы на 2012–2017 годы должен составить 80,74 млрд руб.
Дебютный облигационный заем МРСК Центра и Приволжья разместила в декабре прошлого года. Тогда компания выпустила 4 млн облигаций общим объемом 4 млрд руб. с трехлетним сроком обращения. Ставка всех купонов по облигациям была определена на уровне 9,15% годовых. Совокупный спрос составил 6,9 млрд руб., по итогам размещения компания удовлетворила 27 заявок инвесторов.
Размещение новых займов под 8,5% годовых для МРСК Центра и Приволжья вполне реально, так как облигации компании первой серии сейчас торгуются на рынке именно по такой ставке, отмечает аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Антон Сороко. По его словам, на фоне затишья на российском фондовом рынке облигации на текущий момент пользуются высоким спросом, причем как внутренних инвесторов, так и европейских. Cамим энергетикам размещение облигаций выгоднее, чем привлечение кредитных средств, добавляет аналитик ИБ «Открытие-Капитал» Сергей Бейден. «Это более долгосрочный, дешевый и удобный инструмент. Я уверен, что часть средств пойдет на рефинансирование долговой нагрузки, а остальная — на инвестиционную программу, которая в 2014–2015 годах составит порядка 18 млрд руб.», — отмечает аналитик.
Между тем, по мнению экспертов, с учетом высокой долговой нагрузки в дальнейшем МРСК Центра и Приволжья придется ограничить привлечение заемных средств. «Объем долгосрочных обязательств компании по итогам 2012 года превысил 27 млрд руб. Процентные выплаты растут, а роста выручки и чистой прибыли за последний год не произошло. С учетом размещения еще трех выпусков стоимость обслуживания процентов в год вырастет для компании с 2 млрд руб. до 2,5–3 млрд руб., и дополнительное увеличение долговой нагрузки при валовой прибыли 7 млрд руб. сложно обслуживать», — отмечает Антон Сороко. По мнению аналитика, возможность размещения очередных серий бондов будет зависеть от прогнозов по выручке на 2014–2015 год, но при умеренно-консервативном варианте роста выручки компании принимать дополнительную долговую нагрузку было бы нецелесообразно. Кроме того, по словам Сергея Бейдена, сейчас энергетический сектор находится в состоянии неопределенности. «Не исключено, что произойдет снижение темпов роста тарифов, а также перераспределение маржи от сетей к генерации. В этих условиях облигации — это своеобразная страховка от падения прибыли, так как с учетом снижения темпа роста тарифов рентабельность сектора может снизиться с 8–9% до 6%», — отмечает Сергей Бейден. Система RAB-регулирования тарифов, по которой МРСК Центра и Приволжья работает с 2011 года, не повлияет на ситуацию, считает эксперт: «По факту RAB-регулирования у нас нет, есть только долгосрочная программа регулирования тарифов, под которую подгоняют CAPEX».