Игроки нашего международного инвестиционного чемпионата разделились на "быков" и "медведей". Одни надеются на то, что дешевеющий доллар спасет от депрессии. Другие сомневаются.
Неделя для всего мира выдалась весьма непростой. Но для США — особенно. Американские брокеры, weekend которых затянулся на один день в связи с празднованием в понедельник Дня труда, в первый рабочий день недели продолжили было игру на понижение. Однако "быкам" быстро удалось перехватить инициативу, и котировки большинства акций начали расти. В результате к концу торговой сессии во вторник индекс Dow Jones вырос на 4,95% до отметки 8020,78 пунктов.
Рост котировок на американском фондовом рынке аналитики объяснили позитивной реакцией инвесторов на высказывания председателя Федеральной резервной системы США Алана Гринспена. Еще в пятницу, 4 сентября, он дал понять, что не собирается ни повышать, ни снижать учетную ставку. Это явно успокоило инвесторов, которые опасались, что ФРС может изменить ставки с целью защиты американской экономики от финансового кризиса, поразившего многие регионы мира. Такой шаг означал бы, что власти Соединенных Штатов признают, что катаклизмы за рубежом представляют реальную угрозу американскому экономическому благополучию.
Однако радость американских "быков" была недолгой. В среду тревожные новости о падении доходов пришли от американских компаний, работающих в России. И это быстро отрезвило инвесторов. Так, акции Procter & Gamble упали почти на 10% после того, как компания объявила об ожидаемых в III квартале существенных потерях в результате кризиса в России. Аналогичное заявление сделал и крупнейший на Wall Street инвестиционный банк Merrill Lynch, акции которого снизились после этого также на 10%. В результате индекс Dow Jones упал на 1,9% до 7865 пунктов. А на следующий день главный фондовый индекс США провалился еще более заметно.
Впрочем, несмотря на столь значительные колебания индекса, Федеральной резервной системе за счет снижения котировок доллара к другим валютам удается пока сдерживать нарождающуюся тенденцию к понижению американского фондового рынка. Да, Dow Jones не поднимается в настоящее время выше 8000 пунктов, но и ниже 7400 не опускается. Сложившаяся на рынке ситуация весьма любопытна. Во всяком случае, она предоставляет широчайшую свободу для воображения и оптимистам, и пессимистам. Оптимисты уверены, что кризис на западных рынках преодолен и их падение вот-вот прекратится. Более того, новых рекордов от американского и европейских рынков они ждут уже в текущем году.
Вот типичная "бычья" оценка событий на рынке, сделанная аналитиками банка SCS Alliance (Женева): Мы бы охарактеризовали недавнее падение в Европе и США не как становление "медвежьего" рынка, а как серьезную коррекцию. Ведь далеко не каждый понижательный тренд свидетельствует о "медвежьем" рынке — это справедливо лишь в том случае, если ему предшествует увеличение процентных ставок. Однако для текущего спада это нехарактерно. Наоборот, он сопровождается их снижением и заметным увеличением ликвидности. А определив ситуацию на рынке не как "медвежью", а как хотя и сильную, но все же коррекцию "бычьего" рынка, надо быть последовательным. Так что мы ждем, что рынки Европы и Америки достигнут новых высот.
В свою очередь, пессимисты, глядя на ту же картину, приходят к совершенно противоположным выводам. Они полагают, что наблюдаемые сегодня вливания ликвидности являются временными. И все их положительное влияние на фондовый рынок съедается обесцениванием доллара. Когда, говорят пессимисты, котировки акций растут на 5% ценой семипроцентного падения доллара, это самообман. И скоро он может привести к бегству капиталов со всех долларовых активов. Так что еще не факт, что такое регулирование рынка окажется эффективным. А если азиатский кризис затянется, что вполне вероятно, то текущие темпы удешевления доллара удержать будет очень трудно — появится масса других проблем. Отсюда, по мнению пессимистов, следует, что сегодняшний рынок — медвежий, а Федеральная резервная система просто пытается переломить эту тенденцию. Но если такие попытки окажутся неудачными, ситуация только осложнится. К тому же политическая неопределенность, связанная с ситуацией вокруг импичмента Билла Клинтона, дополнительно подталкивает фондовый рынок вниз — так считают пессимисты.
Как видите, характеристики текущей ситуации на рынке США слишком противоречивые. При этом крайние оценки очень редко бывают точными — истина, как водится, находится где-то посередине. Ближайшие перспективы рынка США мы для себя определили следующим образом: Dow Jones, скорее всего, будет колебаться в диапазоне 7400-8000 пунктов, и только когда его значение заметно зашкалит за верхний или нижний пределы, станет ясно, кто — пессимисты или оптимисты — оказались правы на сей раз. Ждать ответа вряд ли придется долго. Но все без исключения будут ждать его с нетерпением. Потому что от того, куда пойдет американский фондовый рынок, во многом зависит будущее всех остальных.
ВЕРОНИКА МАКАРОВА, ИЛЬЯ ПЛАКСИН
Рейтинг инвестиционных возможностей на 9.09.98 (проект журнала "Деньги" и компании Connors Investments)
| Место | Сектор рынка (команда) | Доходность, % годовых, в $ | Игрок | Управляющий | Дата вступления в игру | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| средняя | игрока | |||||
| +13,94 | МДМ-банк | Бронислав Ермак, Москва | 08.04.98 | |||
| 1 | FOREX | +8,33 | +10,41 | Гута-банк | Андрей Городецкий, | 15.04.98 |
| Москва | ||||||
| +0,65 | Banque SCS Alliance | Banque SCS | 08.04.98 | |||
| Alliance/Pleiade Forex, | ||||||
| Женева | ||||||
| +4,86 | Credit Suisse Equity | Credit Suisse Assets | 02.03.98 | |||
| Fund (Lux) Euro Blue | Management, Лондон | |||||
| Chips | ||||||
| 2 | Европа | +2,93 | +4,47 | Pleiade Europe Equities | Banque SCS Alliance, | 02.03.98 |
| CDC Gestion, Париж | ||||||
| -0,54 | Fleming FFF Funds | Fleming Fund | 02.03.98 | |||
| Management, Люксембург | ||||||
| -5,00 | Robeco RG America Fund | Robeco N. V., Роттердам | 02.03.98 | |||
| 3 | США | -10,66 | -8,33 | Fidelity America Fund | Scott Steward/Fidelity | 02.03.98 |
| Investment, Люксембург | ||||||
| -18,66 | Credit Suisse Equity | BEA Associates, | 02.03.98 | |||
| Fund (Lux) USA | Нью-Йорк | |||||
| +27,97 | Гута-банк | Андрей Городецкий, | 25.03.98 | |||
| Москва | ||||||
| 4 | Россия | -39,19 | +22,96 | Банк "Юнибест" | Борис Мошкович, Москва | 22.04.98 |
| -168,49 | ПИФ "Илья Муромец" | Олег Ларичев, | 02.03.98 | |||
| "Тройка-Диалог", Москва | ||||||
| -70,20 | Fidelity Emerging | David Steward/Fidelity | 02.03.98 | |||
| Markets | Investment, Люксембург | |||||
| 5 | Новые | -104,76 | -83,19 | Robeco RG Emerging | Robeco N. V., Роттердам | 02.03.98 |
| рынки | Markets Fund | |||||
| -160,90 | ПИФ "Темплтон" | Марк Мобиус, | 02.03.98 | |||
| "Темплтон", Москва | ||||||
Сборная мира
| Игрок | Управляющий | Сектор рынка (команда) |
|---|---|---|
| Гута-банк | Андрей Городецкий, | Россия |
| Москва | ||
| МДМ-банк | Бронислав Ермак, | FOREX |
| Москва | ||
| Credit Suisse | Credit Suisse Assets | Европа |
| Equity Fund (Lux) | Management, Лондон | |
| Euro Blue Chips | ||
| Robeco RG America | Robeco N. V., | США |
| Fund | Роттердам | |
| Fidelity Emerging | David | Новые рынки |
| Markets | Steward/Fidelity | |
| Investment, | ||
| Люксембург |
Составлена из лучших игроков по секторам рынка.
Итоги месяца
| Сектор рынка (команда) | Прирост с 12.VIII по 9.IX, % |
|---|---|
| FOREX | -0,19 |
| Европа | -6,43 |
| США | -7,39 |
| Россия | -28,20 |
| Новые рынки | -39,77 |
Итоги недели
| Сектор рынка (команда) | Прирост с 2.IX по 9.IX, % |
|---|---|
| США | +2,00 |
| Европа | +1,11 |
| FOREX | -0,02 |
| Новые рынки | -16,57 |
| Россия | -19,63 |
Контроль за соблюдением участниками условий конкурса и расчет доходности осуществляет компания Connors Investments (тел./факс: 258-11-60, 258-11-61).