Резкий рост курса рубля на прошлой неделе взбудоражил все финансовое сообщество. Председатель ФКЦБ Дмитрий Васильев предостерег игроков от намеренного занижения курса доллара, а портфельные менеджеры, участвующие в нашем конкурсе, с максимальным эффектом использовали конъюнктуру.
Снижение курса доллара в принципе не было неожиданным — курс 21 руб./$ в нынешних условиях выглядел очень подозрительно. Но никто не мог ожидать такого резкого падения: сразу на 5 рублей в течение одного дня (9 сентября) и дальнейшего падения по 2 рубля в день (10-го и 11 сентября).
В прошлую пятницу председатель Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Дмитрий Васильев собрал брифинг, на котором объявил, что против доллара идет целенаправленная игра: коммерческие банки завышают курс рубля, чтобы сократить свои убытки по контрактам с иностранными кредиторами. Он даже указал, когда банки прекратят занижать курс — 15 сентября истекает срок исполнения контрактов, а значит банкам не имеет смысла и далее поддерживать рубль. Председатель ФКЦБ предостерег, что после этой даты доллар может стоит уже не 20 рублей, а все 30 и даже 40, поскольку коммерческие банки, а точнее, "российские олигархи скупят у ЦБ по заниженным котировкам доллары, которые будут вывезены иностранцами за границу". На этом основании Дмитрий Васильев заключил, что игры олигархов могут попросту пустить рубль по миру.
В высказываниях Васильева есть логика. Но председатель ФКЦБ совершенно не учел другого момента, который, видимо, и определит стоимость рубля. По сообщению ЦБ денежная база России на 7 сентбяря составила 162,8 млрд руб. против 156,7 на 31 августа: прирост за неделю 2,6%. Сохранение такого темпа роста количества денег способно вызвать гораздо большую инфляцию и падение рубля. Возможно, это и станет новой экономической реальностью России. С учетом новых назначений в правительстве — премьера Примакова и главного банкира Геращенко — печатный станок может заработать на полную мощность.
Возмущение главы ФКЦБ вполне понятно — в нашем конкурсе портфель Дмитрия Васильева из-за резкого падения курса валюты опустился с третьего на одиннадцатое место. Хотя возможно, что в конкурсе участвует не сам председатель ФКЦБ, а его однофамилец.
Впрочем, на прошлой неделе помимо г-на Васильева более половины участников нашего конкурса не воспользовались благоприятным моментом. 9 сентября портфельные менеджеры имели возможность ничем не рискуя продать днем доллары по курсу 20,88 руб./$, а вечером того же дня купить их уже по курсу около 15 руб./$. Действительно, наши портфельные менеджеры за последние три дня конкурса серьезно улучшили свое положение, о чем свидетельствует динамика суммарного портфеля всех конкурсантов. Участников, которые помимо обмена доллара ничем другим не занимались, легко определить по количеству проведенных ими операций — как правило, оно не превышает трех. Некоторые же добросовестные портфельные менеджеры были в недоумении — мол, мы не воспользовались этим моментом, сочтя такие действия некорректными. Это наводит нас на мысль о составлении по итогам конкурса дополнительного рейтинга портфельных менеджеров, которые не использовали валютные спекуляции.
Тем не менее, по нашим расчетам, пятерка лидеров и в этом случае не изменилась бы. Три лидера прошлой недели использовали в своих операциях акции Мосэнерго и РАО "ЕЭС России", а лидер — Сергей Волков — вообще оперировал только бумагами РАО ЕЭС. Так что, если прогнозы Дмитрия Васильева оправдаются, все портфельные менеджеры смогут реализовать его прогнозы в интересах собственного портфеля.
ВАДИМ АРСЕНЬЕВ
TOP 50 портфельных менеджеров
| Место | Игрок (псевдоним) | Город | Компания/банк | Стоимость портфеля, $* | Количество операций | Рост стоимости портфеля, %* | Доходность , % годовых* | Средняя доходность операции, % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Сергей Волков | Рига | частное лицо | 372205,37 | 20 | 127,49 | 4653,43 | 6,38 |
| 2 | Константин Полянский | Москва | частное лицо | 362982,50 | 8 | 121,85 | 4447,66 | 15,23 |
| 3 | Александр Погорелов | Новосибирск | "Токо" | 357758,32 | 12 | 118,66 | 4331,12 | 9,89 |
| 4 | Александр Омельчук | Рига | частное лицо | 357687,97 | 9 | 118,62 | 4329,56 | 13,18 |
| 5 | Сергей Алексеев | Санкт-Петербург | частное лицо | 347396,70 | 15 | 112,33 | 4099,98 | 7,49 |
| 6 | Андрей Попов | Рига | частное лицо | 330398,92 | 28 | 101,94 | 3720,78 | 3,64 |
| 7 | Маргарита Волкова | Рига | частное лицо | 330323,66 | 5 | 101,89 | 3719,08 | 20,38 |
| 8 | Алина Земерова | Рига | частное лицо | 323772,58 | 12 | 97,89 | 3572,96 | 8,16 |
| 9 | Александр Демьянович | Санкт-Петербург | АВК | 319232,32 | 11 | 95,11 | 3471,67 | 8,65 |
| 10 | Олег Маркелов | Тольятти | частное лицо | 311125,28 | 49 | 90,16 | 3290,82 | 1,84 |
| 11 | Дмитрий Васильев | н/д | частное лицо | 310996,03 | 10 | 90,08 | 3287,93 | 9,01 |
| 12 | Сергей Ренькас | н/д | частное лицо | 307741,76 | 44 | 88,09 | 3215,32 | 2,00 |
| 13 | Оптимист | н/д | частное лицо | 306305,24 | 16 | 87,21 | 3183,29 | 5,45 |
| 14 | Александр Дитюк | Москва | частное лицо | 305848,76 | 4 | 86,93 | 3173,10 | 21,73 |
| 15 | Павел Малышев | Москва | частное лицо | 305667,14 | 44 | 86,82 | 3169,05 | 1,97 |
| 16 | Сергей Семенчуков | Москва | "ЮрСофт" | 298780,66 | 12 | 82,61 | 3015,39 | 6,88 |
| 17 | Сергей Семенчуков | Москва | "ЮрСофт" | 298692,31 | 24 | 82,56 | 3013,44 | 3,44 |
| 18 | Игорь Пикаев | Москва | "Синекс-брокер" | 298145,84 | 1 | 82,23 | 3001,24 | 82,23 |
| 19 | Валентина Хаустова | Санкт-Петербург | "Брок-ЛСД" | 298142,57 | 1 | 82,22 | 3001,19 | 82,22 |
| 20 | Марек Финеев | Рига | частное лицо | 295020,83 | 1 | 80,32 | 2931,52 | 80,32 |
| 21 | Дмитрий Пиплинский | н/д | частное лицо | 294940,66 | 20 | 80,27 | 2929,75 | 4,01 |
| 22 | Юрий Бойчук | Москва | частное лицо | 293718,47 | 2 | 79,52 | 2902,50 | 39,76 |
| 23 | Михаил Ким | Москва | "ЕСИ-Инвест" | 292969,12 | 18 | 79,06 | 2885,78 | 4,39 |
| 24 | Доу | н/д | частное лицо | 291956,36 | 19 | 78,44 | 2863,17 | 4,13 |
| 25 | Андрей Семенюк | Санкт-Петербург | частное лицо | 291450,79 | 4 | 78,13 | 2851,88 | 19,53 |
| 26 | Георгий Брагин | Москва | частное лицо | 290902,69 | 15 | 77,80 | 2839,67 | 5,19 |
| 27 | Артем Конин | н/д | частное лицо | 287828,39 | 18 | 75,92 | 2771,08 | 4,22 |
| 28 | Игорь Орлов | Санкт-Петербург | "Брок-ЛСД" | 286118,64 | 2 | 74,88 | 2732,92 | 37,44 |
| 29 | Наталья Чалая | н/д | частное лицо | 286046,65 | 4 | 74,83 | 2731,32 | 18,71 |
| 30 | Андрей Попов | Рига | частное лицо | 285097,69 | 1 | 74,25 | 2710,17 | 74,25 |
| 31 | Медведь Быков | н/д | частное лицо | 284143,82 | 21 | 73,67 | 2688,88 | 3,51 |
| 32 | Иван Шарапов | Москва | НОСТРА | 283437,02 | 11 | 73,24 | 2673,10 | 6,66 |
| 33 | Дмитрий Баташов | Москва | "Полярная Звезда" | 282666,40 | 8 | 72,77 | 2655,91 | 9,10 |
| 34 | Дмитрий Кочиев | Москва | МАКБ | 282546,96 | 4 | 72,69 | 2653,27 | 18,17 |
| 35 | Андрей Беденко | Рига | частное лицо | 282524,05 | 1 | 72,68 | 2652,73 | 72,68 |
| 36 | Владимир Антимонов | Москва | МГУ | 279587,20 | 24 | 70,88 | 2587,24 | 2,95 |
| 37 | Пессимист | н/д | частное лицо | 279024,37 | 7 | 70,54 | 2574,68 | 10,08 |
| 38 | Поросенок Пятачок | н/д | частное лицо | 278513,89 | 2 | 70,23 | 2563,27 | 35,11 |
| 39 | Виктор Крупенькин | Санкт-Петербург | частное лицо | 277290,07 | 2 | 69,48 | 2535,98 | 34,74 |
| 40 | Петр Попов | Москва | частное лицо | 276166,04 | 21 | 68,79 | 2510,93 | 3,28 |
| 41 | Медвежонок Винни | н/д | частное лицо | 272311,32 | 3 | 66,44 | 2424,93 | 22,15 |
| 42 | Александр Залесский | Санкт-Петербург | АВК | 268050,83 | 19 | 63,83 | 2329,86 | 3,36 |
| 43 | Андрей Якушенков | Рига | частное лицо | 267978,84 | 14 | 63,79 | 2328,25 | 4,56 |
| 44 | Андрей Килин | Новосибирск | "Интерспрэд-Инвест" | 264683,67 | 14 | 61,77 | 2254,76 | 4,41 |
| 45 | Владислав Суколенов | Москва | частное лицо | 264642,76 | 2 | 61,75 | 2253,83 | 30,87 |
| 46 | Филипп Панов | Москва | "Индекс-ХХ" | 263991,58 | 14 | 61,35 | 2239,29 | 4,38 |
| 47 | Джордж Сорос | н/д | частное лицо | 263075,35 | 9 | 60,79 | 2218,86 | 6,76 |
| 48 | Павел Демченко | н/д | частное лицо | 257003,66 | 17 | 57,08 | 2083,41 | 3,36 |
| 49 | Рустам Канцеров | Казань | "Вексель" | 255593,32 | 20 | 56,22 | 2051,95 | 2,81 |
| 50 | Андрей Якушенков | Рига | частное лицо | 255455,88 | 6 | 56,13 | 2048,88 | 9,36 |
* На момент закрытия торгов 11 сентября 1998 года.
Организаторы конкурса: журнал "Коммерсантъ-Деньги" (www.kommersant.ru), компания "Телепроф" (www.pifagor.mega.ru), информационное агентство "Финмаркет"(www.finmarket.ru).
Ключевые ставки денежного рынка
| Ставка | Дата | Значение, % годовых | Срок, дни |
|---|---|---|---|
| Рефинансирования | 26.VII.98 | 60,00 | — |
| Ломбардного кредита ЦБ | 03.IX.98 | 147,80 | 4-7 |
| Кредита overnight ЦБ | 10.IX.98 | 80 | — |
| Депозитная | 10.IX.98 | 30,00 | 1 |
| 10.IX.98 | 50,00 | 7 |
Источник: Банк России, Министерство финансов РФ.
Фондовый рынок сегодня
| 10.IX.98 | 3.IX.98 | Изм., пункты | Изм., % | |
|---|---|---|---|---|
| Фондовый индекс "Коммерсанта", | 56,766 | 53,687 | +3,079 | +5,73 |
| пункты | ||||
| Фондовый индекс РТС, пункты | 64,600 | 61,430 | +3,170 | +5,16 |
| Объем сделок в РТС*, млн $ | 10,202 | 8,652 | +1,550 | +17,915 |
| Капитализация по акциям, | 11,684 | 11,112 | +0,572 | +5,16 |
| входящим в индекс РТС, млрд $ | ||||
| Капитализация по акциям, | 11,701 | 10,643 | +1,058 | +9,94 |
| входящим в индекс | ||||
| "Коммерсанта", млрд $ |
*За неделю.
Сергей Ренькас, частный инвестор
На прошлой неделе в условиях проведения конкурса обнаружилась "дыра". Согласно правилам, курс доллара к рублю пересматривается в конце дня, после объявления официального курса Центробанка. Поэтому 9 сентября большинство игроков совершенно ничем не рискуя — то, что курс доллара упадет, было ясно задолго до объявления официальных котировок — успели перевести валютные активы в рублевые. В результате на такой простой операции за два дня многие игроки получили около 60% прибыли в валюте. Что можно сказать по этому поводу? Наверное, пользоваться этой возможностью было бы неправильно — все-таки не в этом состоит искусство управления инвестиционным портфелем. Но все игроки находились примерно в равных условиях, поэтому принцип справедливой игры был соблюден. Те, кто не сумел обратить внимание на такую возможность проведения операций, сейчас выражают "бурное" недовольство. Но в этой ситуации они виноваты сами.
Ненахов Антон, "Ваш финансовый попечитель"
Количество ликвидных акций, по которым на прошлой неделе проводились хоть какие-то сделки, сократилось до четырех: РАО "ЕЭС России", НК ЛУКОЙЛ, "Мосэнерго" и РАО "Газпром". Время инвесторов ушло, сейчас в лучшем случае настало время спекулянтов. Такая мелочь, как изменение индекса Dow Jones или Nikkei, падение курса доллара к марке или фунту интересовали в основном упертых, не от мира сего аналитиков. По большому счету, даже назначение премьера не было должным образом воспринято рынком. На то, что с кандидатурой на этот пост наконец определились, он отреагировал кратковременным подъемом, а после того, как стали известны результаты голосования в Думе, рынок вновь сильно упал. Ну и, конечно, существенно подешевели акции "Газпрома" — надежды трейдеров на возвращение во власть Черномырдина не оправдались.
Что действительно взбудоражило трейдеров, так это падение, а потом рост рубля. Умеющие зарабатывать именно на таких трендах бросились покупать, а потом продавать доллары. Брокеры заработали эквивалент своей зарплаты, и выигрыш был особенно приятен тем, у кого зарплаты уже может и не быть.
На нынешней неделе явных тенденций прослеживаться не будет, что бы ни предпринимало новое правительство. Игра продолжится в основном на акциях РАО "ЕЭС России", так как каждое изменение цены этих очень дешевых бумаг в процентном отношении достаточно для того, чтобы выиграть (или проиграть) довольно много. Сделок будет мало, но цены по РАО изменяются активнее, чем по любой другой бумаге. Про иные акции, по всей видимости, сейчас можно забыть. Играть стоит только на дневных трендах, продавая все активы вечером. Любая другая тактика может принести потери. В любом случае прибыль будет минимальной.