Прошедшая неделя укрепила наши опасения о том, что Россия стоит на пороге гиперинфляции. Если события и дальше будут развиваться так, как на прошлой неделе, то стоимость доллара будет измеряться уже несколькими десятками рублей.
Всю прошлую неделю Центробанк печатал рубли для спасения российской банковской системы. Так как Сбербанк России является главным системообразующим банком, долгов перед иностранцами у него много, а ГКО в портфеле — еще больше, основные меры ЦБ были направлены на его спасение.
Во-первых, с подачи Центробанка 15 сентября курс доллара на ММВБ достиг минимальной отметки — 8,25 руб./$. Если бы курс доллара 15 сентября оставался на реальном (18-20 руб./$) уровне, то обязательства российских банков по валютным контрактам выросли бы в три раза. Поскольку подавляющее большинство банков уже отказалось от обязательств по форвардам, резкое падение курса доллара нужно было лишь для спасения обязательств Сбербанка. Во-вторых, на прошлой неделе Центробанк обменял ограниченному кругу российских банков их замороженные ГКО и ОФЗ на собственные облигации ("бобры") со сроком погашения один, два и три месяца. У Сбербанка огромный пакет замороженных ГКО-ОФЗ, и если бы он не получил живых денег за эти облигации, то вполне можно было бы ожидать падения его ликвидности. Наконец, ЦБ произвел взаимозачеты платежей банков и их клиентов, а недостающие суммы банки восполняли деньгами из фонда обязательных резервов в ЦБ. Центробанк разрешил банкам восполнять ФОР замороженными облигациями ГКО-ОФЗ, которые ЦБ обещал погасить по номинальной стоимости.
Очевидно, что в данный момент реанимация банковской системы для ЦБ гораздо важнее, чем устойчивость национальной валюты. Однако стоимость этих усилий для граждан России, похоже, окажется слишком высока: с учетом нынешних темпов роста денежной массы скоро доллар будет стоить в России не 16-18 руб., а все 40-50.
Резким падением и взлетом курса доллара не преминули воспользоваться участники конкурса портфельных менеджеров. Условия его проведения не позволяют оперировать долларами как полноценными финансовыми активами, поэтому организаторы конкурса сейчас разрабатывают новые методики оценки качества игры и новый рейтинг портфельных менеджеров, который не будет учитывать откровенные спекуляции долларами. Предварительные расчеты такого рейтинга показали, что из 500 участников конкурса лишь 10% оказываются "в плюсе", тогда как формально (см. таблицу) количество удачливых менеджеров втрое больше.
Впрочем, не все так печально. Конкурс преподносит нам немало приятных и даже забавных сюрпризов. Вот, например, в прошлый четверг в редакции раздался телефонный звонок. "Говорит следователь такой-то",— сказала телефонная трубка. Служитель закона просто не мог не обратить внимания на наш конкурс. Дело в том, что две недели назад, когда наш конкурс только стартовал, мы имели неосторожность написать: "Сергей Мавроди (который, кстати, оставил в редакции свой московский телефон) занимает пока лишь 69-ю позицию в рейтинге" (см. "Коммерсантъ-Деньги" #34). За неделю телефон Генпрокуратуры раскалился от звонков вкладчиков МММ, которые были возмущены тем, что "даже в журнале 'Деньги' знают телефон Мавроди, а милиция до сих пор до него не добралась". Единственное, что не приняли во внимание вкладчики МММ, так это то, что участники нашего конкурса вольны брать себе любые псевдонимы. Так вот, наш "Сергей Мавроди" — это сотрудник одной из московских инвестиционных компаний, который, естественно, никакого отношения к деятельности МММ не имеет. Нам, тем не менее, по согласованию с организаторами конкурса пришлось дать следователю рабочий телефон неудачно пошутившего участника, но, как позднее выяснилось, сейчас он (как и настоящий Мавроди) на время отошел от дел — он в отпуске.
ВАДИМ АРСЕНЬЕВ
tOP 50 портфельных менеджеров (адрес игры в Интернете: www.pifagor.mega.ru)
| Место | Игрок (псевдоним) | Город | Компания/Банк | Стоимость портфеля, $* | Количество операций | Рост стоимости портфеля, %* | Доходность, % годовых | Средняя доходность операции, % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Александр Омельчук | Рига | частное лицо | 496120,3 | 11 | 203,2 | 4363,4 | 18,5 |
| 2 | Маргарита Волкова | Рига | частное лицо | 464063,0 | 10 | 183,6 | 3942,7 | 18,4 |
| 3 | Сергей Волков | Рига | частное лицо | 422158,1 | 50 | 158,0 | 3392,8 | 3,2 |
| 4 | Андрей Попов | Рига | частное лицо | 421441,5 | 3 | 157,6 | 3383,4 | 52,5 |
| 5 | Александр Дитюк | Москва | частное лицо | 418726,4 | 4 | 155,9 | 3347,8 | 39,0 |
| 6 | Александр Погорелов | Новосибирск | "Токо" | 407112,1 | 17 | 148,8 | 3195,4 | 8,8 |
| 7 | Дмитрий Васильев | н/д | частное лицо | 402562,2 | 13 | 146,1 | 3135,7 | 11,2 |
| 8 | Юрий Бойчук | Москва | частное лицо | 400967,2 | 2 | 145,1 | 3114,7 | 72,5 |
| 9 | Оптимист 1 | Москва | "Импинвест" | 397091,8 | 17 | 142,7 | 3063,9 | 8,4 |
| 10 | Евгений Киселев | Самара | "Самарэнерго" | 390517,4 | 2 | 138,7 | 2977,6 | 69,3 |
| 11 | Валентина Хаустова | Санкт-Петербург | "Брок-ЛСД" | 389237,3 | 3 | 137,9 | 2960,8 | 46,0 |
| 12 | Олег Маркелов | Тольятти | частное лицо | 389018,5 | 64 | 137,8 | 2957,9 | 2,2 |
| 13 | Пессимист 1 | н/д | частное лицо | 386240,8 | 7 | 136,1 | 2921,5 | 19,4 |
| 14 | Дмитрий Пеплинский | Минск | частное лицо | 384291,0 | 40 | 134,9 | 2895,9 | 3,4 |
| 15 | Кочиев Дмитрий | Москва | МАКБ | 383816,1 | 6 | 134,6 | 2889,7 | 22,4 |
| 16 | Марек Финеев | Рига | частное лицо | 382796,2 | 3 | 134,0 | 2876,3 | 44,7 |
| 17 | Dow 1 | н/д | частное лицо | 380772,1 | 20 | 132,7 | 2849,7 | 6,6 |
| 18 | Александр | Санкт-Петербург | "АВК секьюритиз" | 374139,7 | 15 | 128,7 | 2762,7 | 8,6 |
| Демьянович | ||||||||
| 19 | Иван Шарапов | Москва | НОСТРА | 373573,0 | 11 | 128,3 | 2755,3 | 11,7 |
| 20 | Медвежонок Винни | Москва | частное лицо | 373546,1 | 9 | 128,3 | 2754,9 | 14,3 |
| 21 | Андрей Семенюк | Санкт-Петербург | частное лицо | 372774,4 | 7 | 127,8 | 2744,8 | 18,3 |
| 22 | Андрей Беденко | Рига | частное лицо | 368462,2 | 4 | 125,2 | 2688,2 | 31,3 |
| 23 | Поросенок Пятачок | н/д | частное лицо | 367083,9 | 2 | 124,4 | 2670,1 | 62,2 |
| 24 | Наталья Чалая | н/д | "Энергокапитал" | 363512,4 | 9 | 122,2 | 2623,2 | 13,6 |
| 25 | Виталий Балл | н/д | частное лицо | 363413,0 | 3 | 122,1 | 2621,9 | 40,7 |
| 26 | Игорь Орлов | Санкт-Петербург | "Брок-ЛСД" | 363230,5 | 5 | 122,0 | 2619,5 | 24,4 |
| 27 | Маргарита Волкова | Рига | частное лицо | 361053,4 | 6 | 120,7 | 2591,0 | 20,1 |
| 28 | Михаил Ким | н/д | "ЕСИ-Инвест" | 359503,9 | 33 | 119,7 | 2570,6 | 3,6 |
| 29 | Виталий Балл | н/д | частное лицо | 355806,5 | 3 | 117,5 | 2522,1 | 39,2 |
| 30 | Игорь Пикаев | Москва | "Синекс-брокер" | 354487,2 | 1 | 116,7 | 2504,8 | 116,7 |
| 31 | Андрей Килин | Новосибирск | "Интерспрэд-Инвест" | 352624,9 | 18 | 115,5 | 2480,4 | 6,4 |
| 32 | Владислав Титов | Москва | частное лицо | 350968,6 | 9 | 114,5 | 2458,6 | 12,7 |
| 33 | Георгий Брагин | Москва | частное лицо | 349674,8 | 18 | 113,7 | 2441,6 | 6,3 |
| 34 | Владислав Суколенов | Москва | частное лицо | 348802,0 | 2 | 113,2 | 2430,2 | 56,6 |
| 35 | Антон Ненахов | Москва | "Ваш финансовый | 347636,4 | 34 | 112,5 | 2414,9 | 3,3 |
| попечитель" | ||||||||
| 36 | Баташов Дмитрий | Москва | "Полярная звезда" | 344907,8 | 9 | 110,8 | 2379,1 | 12,3 |
| 37 | Алина Земерова | Рига | частное лицо | 338737,3 | 19 | 107,0 | 2298,1 | 5,6 |
| 38 | Неизвестный | н/д | частное лицо | 337897,4 | 5 | 106,5 | 2287,1 | 21,3 |
| 39 | Александр Залесский | Санкт-Петербург | АВК | 333403,7 | 23 | 103,8 | 2228,1 | 4,5 |
| 40 | Петр Попов | Москва | частное лицо | 331639,5 | 25 | 102,7 | 2205,0 | 4,1 |
| 41 | Виктор Крупенькин | Санкт-Петербург | частное лицо | 329691,7 | 2 | 101,5 | 2179,4 | 50,8 |
| 42 | Павел Малышев | Москва | частное лицо | 328777,3 | 302 | 101,0 | 2167,4 | 0,3 |
| 43 | Сергей Саксоков | н/д | частное лицо | 326868,4 | 19 | 99,8 | 2142,4 | 5,3 |
| 44 | Андрей Якушенков | Рига | частное лицо | 320698,1 | 18 | 96,0 | 2061,4 | 5,3 |
| 45 | Маргарита Волкова | н/д | частное лицо | 316706,2 | 5 | 93,6 | 2009,0 | 18,7 |
| 46 | Андрей Якушенков | Рига | частное лицо | 312656,2 | 8 | 91,1 | 1955,9 | 11,4 |
| 47 | Сергей Алексеев | Москва | частное лицо | 312632,8 | 18 | 91,1 | 1955,6 | 5,1 |
| 48 | Андрей Третьяков | Санкт-Петербург | частное лицо | 311478,9 | 24 | 90,4 | 1940,4 | 3,8 |
| 49 | Александр Омельчук | Рига | частное лицо | 310883,3 | 6 | 90,0 | 1932,6 | 15,0 |
| 50 | Филипп Панов | Москва | "Индекс ХХ" | 310283,0 | 14 | 89,6 | 1924,7 | 6,4 |
*На момент закрытия торгов 18 сентября 1998 года.
Организаторы конкурса: журнал "Коммерсантъ-Деньги" (www.kommersant.ru), компания "Телепроф" (www.pifagor.mega.ru), информационное агентство "Финмаркет" (www.finmarket.ru).
Итоги торгов в системе "Пифагор on-line" 18 сентября
| Сделки в долларах США | Сделки в рублях | |||
|---|---|---|---|---|
| Объем, тыс. $ | Кол-во | Объем, тыс. руб. | Кол-во | |
| Покупка ценных бумаг | 2649,945 | 121 | 41786,061 | 84 |
| Продажа ценных бумаг | 775,947 | 28 | 43801,502 | 166 |
| Продажа ценных бумаг | 528,44 | 22 | 0 | 0 |
| без покрытия | ||||
| Обратный выкуп ценных | 1265,571 | 29 | 0 | 0 |
| бумаг | ||||
| Итого | 5219,903 | 200 | 85587,564 | 250 |
| Валютные операции | 2422,199 | 31 | 3362,468 | 53 |
Адрес игровой зоны: www.pifagor.mega.ru.
Александр Погорелов, "Токо", Новосибирск
В настоящий момент существуют два ряда факторов, которые будут определять динамику фондового рынка. С одной стороны, есть позитивные новости: рост мировых цен на нефть, частичная замена замороженных облигаций ГКО-ОФЗ, попытка ЦБ развязать неплатежи банковской системы, некоторая определенность с составом правительства. С другой стороны, на рынок будут влиять негативные обстоятельства: падение фондовых индексов по всему миру, угроза иностранных банков по аресту имущества России, негативные мнения и прогнозы известных финансистов и аналитиков по поводу состояния мировой капиталистической системы и, наконец, уход Бориса Федорова из правительства.
В нынешний понедельник и вторник вполне вероятно кратковременное незначительное повышение котировок ликвидных акций. Главным образом рост коснется акций нефтяных компаний. Если на будущей неделе правительство и ЦБ не сделают реальных шагов по нормализации экономики, то на фондовом рынке могут быть зафиксированы новые минимумы.
Предпосылок к падению курса доллара я пока не вижу, поэтому рекомендую осторожным инвесторам держать валютные активы. Рискованным же можно посоветовать купить бумаги нефтяных компаний, например ЛУКОЙЛа или "Сургутнефтегаза".
Антон Ненахов, "Ваш финансовый попечитель", Москва
Плохо то, что ни одна из позитивных новостей прошлой недели не была замечена рынком корпоративных бумаг. В центре внимания игроков оставался курс доллара в СЭЛТ. Информация оттуда жадно ловилась всеми участниками рынка и напоминала сводки с фронта. В результате под конец недели рынок потерял всякую ориентацию и все начали вести игру без определенных тенденций. Нынешняя неделя, по-видимому, не будет существенно отличаться от предыдущей. Прибыль опять будут приносить очень короткие вложения. Возможен некоторый рост — до $4 — акций НК ЛУКОЙЛ в связи с ростом мировых цен на нефть. В свою очередь котировки акций РАО "ЕЭС России" могут опуститься и вовсе до 2 центов, но впоследствии вернуться к 2,5 цента. Однако, играя осторожно, короткими вложениями, и на повышение, и на понижение, не жадничая и закрывая позиции при малейшем намеке на смену тенденций, можно получить приличную прибыль.